事件：

　　國務院常務會議決定，自2009年1月1日起，在全國所有地區、所有行業推行增值稅轉型改革。會議審議并原則通過《中華人民共和國增值稅暫行條例（修訂草案）》，上述草案經進一步修改后，由國務院公布施行。

　　評論：

　　改革的主要內容是：允許企業抵扣新購入設備所含的增值稅，同時，取消進口設備免征增值稅和外商投資企業采購國產設備增值稅退稅政策，將小規模納稅人的增值稅征收率統一調低至3%，將礦產品增值稅稅率恢復到17%.經測算，明年實施該項改革將減少當年增值稅收入約1200億元，城市維護建設稅收入約60億元、教育費附加收入約36億元，增加企業所得稅約63億元，增減相抵后將減輕企業稅負共約1233億元。該項稅改的初衷即為擴大內需，降低企業設備投資的稅收負擔，促進企業技術進步、產業結構調整和轉變經濟增長方式。相關改革內容與出臺時機符合我們先前的預期。

　　在此之前，從2004年起，財政部門在東北地區的八大行業實施增值稅轉型改革試點，2007年又將試點范圍擴大到中部6省的26個市。今年7、8月，內蒙古東部5個市（盟）和汶川地震受災嚴重地區先后被納入增值稅轉型改革試點范圍。擴大增值稅抵扣范圍的試點肩負著支持東北振興、中部崛起的重要任務，而終級目標則是探索建立規范化的消費型增值稅制度，使之由一種稅收優惠政策轉化為一種制度安排，體現中性原則，避免稅收對經濟運行產生不應有的扭曲。

　　我們預期在增值稅修訂條例公布后，與之配套的實施細則可能涉及一般納稅人標準的降低問題。我們判斷一般納稅人標準可能由原來的100萬年應稅銷售額（生產型企業）、180萬年應稅銷售額（批發零售型企業）分別降至50萬年應稅銷售額（生產型企業）、80萬年應稅銷售額（批發零售型企業）。如果按照我們的預期降低，則對應的新增一般納稅人戶數靜態規模將在30-50萬之間。動態而言，也將會使航天信息每年穩定的新增一般納稅人客戶資源規模有所抬升。如果企業可以同時依申請被認定為一般納稅人，則950萬小規模納稅人理論上都有成為一般納稅人的可能性。如果其中5%的企業申請成為納稅人，就意味著航天信息又增加47.5萬戶潛在客戶資源。

　　為配合稅制改革，航天信息需根據增值稅管理條例及其實施細則要求，對原有的增值稅防偽稅控系統配合進行系統升級與軟件修訂。客觀上將有助于提升公司的服務費收費率，而該項收入是公司增值稅防偽稅控系統業務中盈利能力最強的部分之一。

　　長遠來看，此項增值稅改革將在減輕企業稅負的同時，強化國內企業特別是中小型企業成長的動力，并進而強化航天信息客戶資源基礎。依據國家有關部門測算，本次增值稅轉型改革將減輕企業稅負共約1233億元。這就意味著企業可增加相應的利潤水平。留存在企業內部利潤與流動資金的增加將擴大企業可支配的投入資本額，從而為其增加投資有了現實可能性，為企業實現可持續發展提供了條件。因此，增值稅轉型在提升企業可支配收益的同時，更多的是提供了企業技術進步和生產效率提升的制度供給路徑。這種有利于企業成長的制度的完善，當然有助于形成企業可持續成長的環境，有助于保持中國經濟可持成長的路徑。從而為航天信息獲得穩定規模的一般納稅人客戶資源提供了條件。

　　由于增值稅轉型改革已確定在09年1月1日推出，與之配套的增值稅管理條例須在08年內修訂并正式公布，與此配套的實施細則也將在年內推出。其中將包括我們前期曾多次探討的一般納稅人降標問題以及一般納稅人管理辦法問題。

　　在新條例及其細則公布之前，我們暫不把稅收政策影響作為影響航天信息收入預測的考慮要素。而在不考慮稅收政策影響的前提下，我們預計公司2008、2009年銷售收入分別為58.11億、69.04億，并預期2008、2009年凈利潤分別為5.85億、6.92億，對應EPS分別為0.95元、1.12元。維持增持評級。