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第二節(jié) 項目經(jīng)濟評價體系與評價指標(biāo)

　　一、經(jīng)濟評價體系

　　■經(jīng)濟評價分為財務(wù)評價(也稱財務(wù)分析)和國民經(jīng)濟評價。

　　■經(jīng)濟評價以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔，項目計算期包括建設(shè)期和經(jīng)營期。

　　評價體系 國民經(jīng)濟評價 財務(wù)評價

　　相同點 評價目的 為項目經(jīng)濟的可行性提供判斷依據(jù)

　　理論依據(jù)和方法 貨幣時間價值理論，用現(xiàn)值法進行動態(tài)分析為主

　　不同點 分析角度 從國家整體利益出發(fā) 投資者角度分析項目的財務(wù)可能性：如盈利能力等

　　效益 計算直接效益和間接效益 只計直接效益，收入等

　　損失 計算直接損失和間接損失不計折舊、稅收、國內(nèi)借款利息 只計財務(wù)支出，計入折舊、稅收、國內(nèi)借款利息

　　折現(xiàn)率 社會折現(xiàn)率 項目或行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率

　　采用價格 影子價格 現(xiàn)行市場價格

　　綜合評價指標(biāo) 經(jīng)濟內(nèi)部收益率、經(jīng)濟凈現(xiàn)值 財務(wù)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期

　　二、經(jīng)濟評價指標(biāo)

　　1.靜態(tài)分析法和動態(tài)分析法

　　靜態(tài)分析法：不考慮資金的時間價值的一種經(jīng)濟分析方法。即：

　　動態(tài)分析法：考慮資金的時間價值的一種經(jīng)濟分析方法。

　　→首先要選擇一個基年，基年的年序為t=0，基年的資金(貨幣)稱為現(xiàn)值。

　　→非基年(t≠0)的資金(貨幣)需要換算成基年的現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)。

　　→n年的資金折為現(xiàn)值的計算式為：V0=Vn (1+i)-n。公式6-12

　　2.經(jīng)濟評價指標(biāo)(3個)

　　(1)投資回收期(Pt，Pt’)

　　投資回收期是以項目的凈收益抵償全部投資所需的時間，是反映項目財務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo)。

　　靜態(tài)投資回收期：

　　CI為現(xiàn)金流入量，CO為現(xiàn)金流出量，(CI-CO)t表示第t年的凈現(xiàn)金流量。

　　根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量求得靜態(tài)投資回收期為：

　　動態(tài)投資回收期：

　　(2)凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率(NPV，NPVR)

　　凈現(xiàn)值：

　　n為經(jīng)濟評價計算期，等于建設(shè)期加上計算運營期。

　　當(dāng)NPV ≥0時項目可接受。

　　凈現(xiàn)值的優(yōu)點是：

　　→考慮了資金的時間價值并全面計算了項目整個壽命周期的經(jīng)濟狀況;

　　→直接以貨幣額表示項目的凈收益，經(jīng)濟意義明確直觀。

　　兩點問題：

　　→必須事先確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的折現(xiàn)率;

　　→由于投資越大，收益越大，因此凈現(xiàn)值會引導(dǎo)人們接受較大投資的項目。

　　凈現(xiàn)值率：

　　Ip表示總投資現(xiàn)值。

　　(3)內(nèi)部收益率(IRR)

　　內(nèi)部收益率：它是項目在計算期內(nèi)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。

　　實際中很難直接計算IRR，因此多利用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的關(guān)系(即利用NPV隨折現(xiàn)率i的增大而減小的變化規(guī)律)，通過試算確定。