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2012注會《財務成本管理》知識點預習：業績的財務計量四
注冊會計師考試《財務成本管理》科目
第二十二章 業績評價
知識點五、業績的財務計量四
四、市場增加值基礎的業績計量
從創造財富來看，公司市值本身說明不了什么問題。公司市值沒有表達為獲得這些市值投入了多少資本。財富的創造不是由公司市值決定的，而是公司市值和投資者投入到公司的資本之間的差額決定的。
用來評價公司業績的不是市場價值，而是市場增加值。
| 相關公式 | 市場增加值＝總市值－總資本 | |
| 參數確定 | 總市值 | 總市值＝債權價值＋股權價值 （1）債權比較容易估計，它通常是債務的本利和。 【提示】去年教材：債務價值是未來現金流量現值。 （2）上市公司的股權價值，可以用每股價格和總股數估計；至于非上市公司的股權價值只有根據同類上市公司的股價或者用其他方法間接估計。 |
| 總資本 | 總資本是資本供應者投入的全部資本 為了使賬面的總資產調整為投入資本當前的經濟價值，需要作兩方面的調整：（1）要承認投資的時間價值，投入資本應隨占用的時間增加其價值。 （2）要把會計師不合理注銷的資產加以恢復。 | |
| 注意 | （1）公司創建以來的累計市場增加值＝當前的總市值－當前投入資本的價值 （2）某一年的市場增加值＝本年末累計市場增加值－上年末累計市場增加值 | |
| 優點 | （1）從理論上看，市場增加值就是一個公司增加或減少股東財富的累計總量，是評價公司管理業績的最好方法。 （2）可以反映公司的風險。公司的市值既包含了投資者對風險的判斷，也包含了他們對公司業績的評價。 （3）市場增加值等價于金融市場對一家公司凈現值的估計。 公司的凈現值與市場增加值的唯一區別在于凈現值是公司自己估計的，市場增加值是金融市場估計的。 | |
| 局限性 | （1）由于信息不對稱，投資人經常做出不正確的預期，使得股價偏離企業價值。 （2）股票價格不僅受管理業績的影響，還受股市總水平的影響。股價每天有升降，并非由于公司業績天天有變化。 （3）非上市公司的市值估計往往是不可靠的。大部分公司是不上市的，沒有恰當的市值估計數據，限制了市場增加值的應用。 （4）即使是上市公司也只能計算它的整體市場增加值，對于下屬部門和單位無法計算其市場增加值，也就不能用于內部業績評價。 | |
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