2020年注冊會計師《財務成本管理》練習題精選（十四）

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來源: 正保會計網校編輯：牧童 2020/01/20 09:52:45　字體：大小

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注冊會計師練習題

1.單選題

ABC公司擬發行5年期的債券，面值1000元，發行價為900元，利率10％（按年付息），所得稅稅率為25％，發行費用率為發行價的5％，則該債券的稅后債務資本成本為（　）。

A、9.93％

B、10.69％

C、9.36％

D、7.5％

【答案】B

【解析】

900×(1－5％)＝1000×10％×(P/A，Kd，5)＋1000×(P/F，Kd，5) 即：855＝1000×10％×(P/A，Kd，5)＋1000×(P/F，Kd，5) 由于 1000×10％×(P/A，14％，5)＋1000×(P/F，14％，5) ＝862.71 1000×10％×(P/A，15％，5)＋1000×(P/F，15％，5) ＝832.42 利用內插法解得：Kd＝14％＋（862.71－855）/（862.71－832.42）×（15％－14％）＝14.25％，稅后債務成本Kdt＝14.25％×(1－25％)＝10.69％。

2.單選題

某公司當前每股市價為20元，如果增發普通股，發行費率為8%，該公司可以長期保持當前的經營效率和財務政策，并且不增發和回購股票，留存收益比率為80%，期初權益預期凈利率為15%。預計明年的每股股利為1.2元，則留存收益的資本成本為（　）。

A、18.52%

B、18%

C、16.4%

D、18.72%

【答案】B

【解析】

股利增長率＝可持續增長率＝留存收益比率×期初權益預期凈利率＝80%×15%＝12%，留存收益資本成本＝1.2/20＋12%＝18%。

3.多選題

下列有關資本成本的說法中，不正確的有（　）。

A、留存收益成本＝稅前債務資本成本＋風險溢價

B、稅后債務資本成本＝稅前債務資本成本×（1－所得稅稅率）　

C、歷史的風險溢價可以用來估計未來普通股成本

D、在計算公開發行債務的資本成本時，通常要考慮發行費的影響

【答案】AD

【解析】

留存收益成本＝稅后債務成本＋風險溢價，所以選項A的說法不正確；由于利息可從應稅收入中扣除，負債的稅后成本是稅率的函數，利息的抵稅作用使得負債的稅后成本低于稅前成本，稅后債務資本成本＝稅前債務資本成本×（1－所得稅稅率），所以選項B的說法正確；通過對歷史數據分析，也能確定風險溢價，歷史的風險溢價可以用來估計未來普通股成本，所以選項C的說法正確；由于債務成本是按承諾收益計量的，沒有考慮違約風險，違約風險會降低債務成本，可以抵消發行成本增加債務成本的影響。因此，多數情況下沒有必要進行發行費用的調整，所以選項D的說法不正確。

4.單選題

估計市場收益率最常見的方法是（　）。

A、按照可持續增長率預計

B、進行歷史數據分析

C、采用證券分析師的預測

D、采用風險調整法估計

【答案】B

【解析】

估計市場收益率最常見的方法是進行歷史數據分析。

5.單選題

投資資本支出項目所要求的報酬率是（　）。

A、權益資本成本