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2012注會《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)：項目系統(tǒng)風(fēng)險的衡量和處置四
注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》科目
第八章 資本預(yù)算
知識點二十二、項目系統(tǒng)風(fēng)險的衡量和處置四
四、滿足等風(fēng)險假設(shè)但不滿足資本結(jié)構(gòu)不變假設(shè)情況下折現(xiàn)率的確定
如果企業(yè)進行的投資項目與原有經(jīng)營業(yè)務(wù)一致，但資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，此時仍然可以運用類比法的原理來確定新項目的折現(xiàn)率。具體思路如下：
1、運用公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整前的貝塔權(quán)益，卸載財務(wù)杠桿，確定貝塔資產(chǎn)。
2、加載新的財務(wù)杠桿，確定新的貝塔權(quán)益。
3、運用新的貝塔權(quán)益計算資本成本。
五、滿足資本結(jié)構(gòu)不變假設(shè)但不滿足等風(fēng)險假設(shè)情況下折現(xiàn)率的確定
使用類比法。直接使用替代公司的貝塔權(quán)益作為項目所在公司的貝塔權(quán)益，不需要卸載和加載財務(wù)杠桿。
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