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2012注會《財務成本管理》知識點預習：股票的價值
注冊會計師考試《財務成本管理》科目
第五章 債券和股票估價
知識點六、股票的價值
股票的價值是指股票預期提供的所有未來現金流量的現值。
（一）零增長股票的價值
假設未來股利不變，其支付過程是一個永續年金，則股票價值為：
（二）固定增長股票的價值企業的股利不應當是不變的，而是應當不斷增長的。各個公司的增長率不同，但就整個平均來說應等于國民生產總值的增長率，或者說是真實的國民生產總值增長率加通貨膨脹率。
計算公式為：
【提示】
（1）做題時應用哪個公式？（區分D1和D0）
這里的P是股票價值，兩公式使用哪個，關鍵要看題目給出的已知條件，如果給出預期將要支付的每股股利，則是D1 ，就用第一個公式，如果給出已支付的股利就用第二個公式。
（2）Rs的確定。如果題目中沒有給出，一般應用資本資產定價模型確定。
（3）g的確定。一般情況下會直接給出。g 還可根據可持續增長率來估計（在滿足可持續增長的五個假設條件的情況下，股利增長率等于可持續增長率）。
（4）以上兩個模型還可以作為計算兩種特殊類型現金流量現值的公式使用。
（三）非固定增長股票的價值
在現實生活中，有的公司股利是不固定的。在這種情況下，就要分段計算，才能確定股票的價值。
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