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折現(xiàn)率的確定原則
（一）折現(xiàn)率必須高于無風險報酬率
無風險報酬率通常以政府發(fā)行的國庫券利率、銀行儲蓄、貸款利率作為參考。折現(xiàn)率高于無風險利報酬率的部分即風險報酬率。在市場經(jīng)濟中，每項投資都伴隨著一定風險，投資者進行投資都希望能獲得更多的收益。無風險報酬率實質(zhì)上是決定投資者是否進行投資的最低標準，因此折現(xiàn)率必須高于無風險報酬率。
（二）折現(xiàn)率應體現(xiàn)投資回報率
在正常的資本市場條件下，每項投資的回報不應低于該投資的機會成本。無形資產(chǎn)評估中的折現(xiàn)率反映的是資產(chǎn)的期望收益率。收益率與投資風險成正比，風險越大，期望收益越高；風險越小，期望收益也少。因此，在評估無形資產(chǎn)價值時，折現(xiàn)率應充分體現(xiàn)投資回報率。
（三）折現(xiàn)率要考慮通貨膨脹因素
由通貨膨脹造成的貶值應該在折現(xiàn)率中體現(xiàn)出來。如果在預計資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量時考慮了通貨膨脹，那么在估計折現(xiàn)率時也應該考慮通貨膨脹率，反之則不予考慮。
（四）折現(xiàn)率與所選收益額的計算口徑相匹配
在評估實務中，收益額可以因評估目的不同而采用不同的計算口徑，如采用凈利潤、凈現(xiàn)金流量等。在預計資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量時已經(jīng)對資產(chǎn)特定風險的影響做了調(diào)整的，估計折現(xiàn)率時不需要考慮這些特定風險；如果用于估計折現(xiàn)率的基礎是稅后的，應當將其調(diào)整為稅前的折現(xiàn)率。針對不同的收益額進行評估時，只有將收益額與折現(xiàn)率之間計算口徑相匹配，才能保證評估結(jié)果的合理性。
（五）折現(xiàn)率要能夠體現(xiàn)資產(chǎn)的收益風險
一定的收益與一定的風險相伴隨，在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)要想取得高收益就必須承擔高風險。因此，折現(xiàn)率在選擇時要能體現(xiàn)資產(chǎn)的收益風險。
【我要糾錯】 責任編輯：泥巴姐
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