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CMA考試精選知識點：期權（附經典例題）（二）
期權是CMA考試的常試題目，基本上每次必考，都有兩三個題目出現，難度不一，起伏較大，老師在此給大家系統的梳理一下，希望各位同學們對此知識能夠清晰地把握。
（三）賣出看漲期權
看漲期權的賣方，出售期權獲得權利金收入，來彌補日后當執行價格低于資產市值時他仍需履約時的損失。
假如看漲期權持有人提出要求，則售出（或簽訂）普通股股票看漲期權的投資者將履約售出股份（義務，必須做）。若在到期日普通股的價格高于執行價格，持有人將執行看漲期權，而期權出售者必須按執行價格將股份賣給持有人。出售者將損失股票價格與執行價格的差價。
與之相反，若在到期日普通股股票的價格低于執行價格，則看漲期權將不被執行，而出售者的債務為零。此時，看漲期權在到期日時一文不值，賣方通過出售看漲期權凈得一筆權利金。
（四）賣出看跌期權
看跌期權的賣方，出售期權獲得權利金收入，來彌補日后當資產市值低于執行價格時他仍需履約時的損失。
如果看跌期權持有人提出要求，則出售普通股票看跌期權的投資者將履行購進其普通股股票的義務。如果股票價格跌至低于執行價格，而持有人又將這些股票賣給出售者，出售者在這筆交易上將蒙受損失。
與之相反，若在到期日普通股股票的價格高于執行價格，則看跌期權將不被執行，而出售者的債務為零。此時，看跌期權在到期日時一文不值，賣方通過出售看跌期權凈得一筆權利金。
（五）期權頭寸
任何一個期權合約都有兩方：一方為期權的多頭（即買入期權方），另一方為期權的空頭（即賣出期權或對期權進行承約方（written the option） 。賣出期權的一方在至初收入期權費，但這一方在今后有潛在的義務，承約方的盈虧與買入期權一方的盈虧剛好相反。
期權交易共有4種頭寸形式：
（1）看漲期權多頭；
（2）看跌期權多頭；
（3）看漲期權空頭；
（4）看跌期權空頭。
【經典例題】汽車制造商在期貨市場通過設定鋼材的價格來保護自己免受鋼材價格上升的風險，此種情況是
A.空頭頭寸
B.多頭頭寸
C.出售期貨，使公司避免損失
D.出售期貨，使公司避免價格下降的風險
【正確答案】B
【答案解析】買賣雙方通過持有多頭頭寸（買方）和空頭頭寸（賣方）來規避風險。汽車制造廠商作為鋼材的買方，看多鋼材價格，才愿意通過期貨市場，通過持有多頭頭寸規避風險。
（未完待續......）
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