2021年11月15日，北京證券交易所在北京金融街正式開市，揭開了我國資本市場三家證券交易所共同發展、錯位發展的新篇章，為多層次、全鏈條、全方位服務實體經濟創造了更為有力的市場條件。

從此以后，北京金融街不單是大型金融機構和監管部門聚集之地，也將是中外資本參與中國股市、對接創新型中小企業的一片價值創造的熱土。北交所是一家“長尾型”的交易所，以更加貼近的市場化的服務，為廣大中小企業發展提供資本新動能和市場新動能，是一項偉大的實踐，可謂前路漫漫。而讓“資本市場服務”惠及更多的中小企業，是確保我國經濟高質量發展和經濟總體安全的必然選擇，也是中國特色現代資本市場應有的基本特征。我們期待，把北交所這個服務創新型中小企業的主陣地打造好，并使之發揮輻射作用，為建設規范透明開放有活力有韌性的資本市場留下濃墨重彩。

北交所開市第一周，可謂穩健、扎實、理性。我們記下這歷史的一幕，寄望北交所繼續穩步前行，形成更好的生態；寄望中國資本市場不斷創造新輝煌，明天更加美好！

投資者熱情高心態穩 各項制度經受了市場初步檢驗

本報記者 昌校宇

“屬牛的北交所，你好！”“北證公告1號，歷史時刻，值得銘記！”在北交所首批規則發布后，一位工作人員如此慨嘆。

開市后的第一周，北交所各項“有言在先”的規則已轉變成與市場“達成共識”的真實踐。中航證券首席經濟學家董忠云對《證券日報》記者表示，“北交所開門迎客，是資本市場全面深化改革歷程中的又一重要里程碑。總體來看，開市首周運行平穩，各項規則落地，經受住了市場的初步檢驗。”

降低準入門檻

各路投資者積極進場

“我申購了吉岡精密的股票，它即將成為北交所第82家上市公司，中簽800股，繳款8400元。”北京投資者林先生滿懷期待地告訴《證券日報》記者，希望打新有好的收成。

截至11月19日，北交所開市一周，新增合格投資者達34萬戶，全市場合格投資者合計437萬戶。同時，專業機構積極入場布局。8只北交所主題基金11月19日集體發售，在上午時段即實現超募。

北交所實行投資者適當性制度。9月17日發布的《北京證券交易所投資者適當性管理辦法》（以下簡稱“投資者適當性管理辦法”）規定，個人投資者準入的資金門檻為證券資產50萬元，與科創板持平，低于新三板創新層和基礎層；機構投資者準入不設置資金門檻。

董忠云認為，“北交所開市后，新增個人投資者開戶數持續上升，以公募基金為代表的機構投資者也加速布局。這有利于提高交易活躍度，培育良性生態環境，為北交所平穩發展提供有力保障。”

中金公司方面透露，截至11月18日，中金財富北交所交易權限開通數已達8.6萬戶。德邦證券科技中心負責人告訴《證券日報》記者，“目前，已在德邦證券開戶的北交所合格投資者近萬戶。”

上市標準“四選一”

支持企業與資本高效對接

為契合中小企業發展階段和經營特征，北交所設置了四套上市標準，體現了為創新型中小企業“量身定制”規則的理念，也是北交所市場特色的重要標識。

其中，標準一為“市值+凈利潤+凈資產收益率”，主要遴選盈利能力強的企業；標準二為“市值+營業收入及其增長率+現金流”，主要遴選高成長性的企業；標準三為“市值+營業收入+研發強度”，主要遴選具有較高市場認可度的創新企業；標準四為“市值+研發投入”，主要遴選市場高度認可、創新能力強、可能尚未盈利的企業。

北京利物投資管理有限公司創始合伙人常春林認為，“北交所四套上市標準，符合創新型中小企業的發展特點，能夠有效支持中小企業與資本高效對接。”

根據上市規則要求，在全國股轉系統連續掛牌滿12個月的創新層掛牌公司可申請到北交所上市。據Wind資訊數據整理，單從四套上市標準來看，當前1228家創新層企業中，有超700家符合北交所上市條件。

據北交所官網數據顯示，有184家創新層掛牌企業申報登陸北交所。其中51家處于已受理、已問詢或報送證監會階段。東方財富Choice數據顯示，51家企業中，50家采用標準一申報上市，1家采用標準二申報上市。根據證監會行業分類，企業多數分布于制造業及信息傳輸、軟件和信息技術服務業等國家戰略性新興產業。

董忠云分析稱，充足的后備力量為北交所快速擴容提供了可能性。

在常春林看來，排隊中的創新層企業所屬行業多數為高端制造業，符合創新驅動發展戰略。這對于推動傳統產業轉型升級，培育經濟發展新動能，促進經濟高質量發展具有重要意義。

30%漲跌幅設置

激活市場價值發現功能

科創板和創業板實施上下20%的漲跌幅限制，曬出“20CM漲停”持股是投資者“秀戰績”的最直接方式之一。北交所實施30%漲跌限制，備受矚目。

具體說，北交所對股票交易實行30%的價格漲跌幅限制，在股票上市交易首日（不包括增發）、退市整理期首日無價格漲跌幅限制。

董忠云認為，“北交所對股票漲跌幅限制相對滬深市場更加寬松，能增加市場流動性和活躍度，為二級市場交易提供更為充分的價格博弈空間，更好發揮市場的價值發現功能。”

北交所開市首周（11月15日至19日）表現整體符合預期，81只股票首周整體上漲3.75%。Wind資訊數據顯示，10只新股整體表現活躍，開市首日漲幅均超過100%，隨后4個交易日雖出現不同程度的回調，但仍有7只個股周漲幅超過50%；71只存量股交投活躍度明顯提升，日均成交額達26.02億元，較10月份增長4.21倍，日均換手率達2.50%，較10月份增加1.98個百分點。

常春林認為，北交所30%漲跌幅限制，有助于市場定價更趨理性。這適合創新型中小企業特征。