銀行從業(yè)《風(fēng)險(xiǎn)管理》第一章第五節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理的數(shù)理基礎(chǔ)六

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來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校編輯： 2014/02/10 14:49:00　字體：大小

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第一章　風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)

第五節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)管理的數(shù)理基礎(chǔ)

　　根據(jù)投資組合理論，構(gòu)建資產(chǎn)組合即多元化投資能夠降低投資風(fēng)險(xiǎn)。以投資兩種資產(chǎn)為例，假設(shè)兩種資產(chǎn)的預(yù)期收益率分別為R1和R2，每一種資產(chǎn)的投資權(quán)重分別為W1和W2=1-W1，則該資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率為

　　Rp=W1 R1+W2 R2

　　如果這兩種資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差分別為σ1和σ2，兩種資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)為ρ（刻畫(huà)了兩種資產(chǎn)收益率變化的相關(guān)性），則該資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為

　　因?yàn)橄嚓P(guān)系數(shù)-1≤p≤+1，因此根號(hào)下的式子有

　　根據(jù)上述公式可得，當(dāng)兩種資產(chǎn)之間的收益率變化不完全正相關(guān)（即ρ<1）時(shí)，該資產(chǎn)組合的整體風(fēng)險(xiǎn)小于各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)之和，揭示了資產(chǎn)組合降低和分散風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)理原理。