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2017稅務師《財務與會計》知識點資本結構的選擇及配套練習
2017稅務師備考倒計時，你的備考進度如何了？為了幫助各位考生鞏固學習效果，正保會計網校特整理了稅務師《財務與會計》科目的重要知識點及其配套練習，練習題均來自網校夢想成真系列輔導書，希望對大家有所幫助！
知識點：資本結構的選擇
【知識點詳解】
一、比較資本成本法
比較資本成本法就是在多個籌資方案中，選擇加權資本成本最低的方案。
二、每股收益無差別點分析法
每股收益無差別點是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業務量水平。
在每股收益無差別點上，無論是采有債權或股權籌資方案，每股收益都是相等的。當預期息稅前利潤或業務量水平大于每股收益無差別點時，應當選擇財務杠桿效應較大的籌資方案，反之亦然。
每股收益無差別點息稅前利潤滿足：
三、公司價值分析法
公司價值分析法是在考慮市場風險的基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優化。即能夠提升公司價值的資本結構，就是合理的資本結構。同時，在公司價值最大的資本結構下，公司的平均資本成本率也是最低的。
公司價值V＝權益資本價值S＋債務資金價值B
S＝（EBIT－I）×（1－T）/KS
其中：Ks＝Rf＋β（Rm－Rf）
此時：KW＝Kb×（1－T）×B/V＋KS×S/V
【經典習題】
1.（《經典題解》第4章P39）某公司當前總資本為32600萬元，其中債務資本20000萬元（年利率6％）、普通股5000萬股（每股面值1元，當前市價6元）、資本公積2000萬元，留存收益5600萬元。公司準備擴大經營規模，需追加資金6000萬元，現有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為發行1000萬股普通股、每股發行價5元，同時向銀行借款1000萬元、年利率8％；乙方案為按面值發行5200萬元的公司債券、票面利率10％，同時向銀行借款800萬元、年利率8％。假設不考慮股票與債券的發行費用，公司適用企業所得稅稅率25％，則上述兩方案每股收益無差別點息稅前利潤為（）萬元。
A.2420B.4304
C.4364D.4502
【答案】B
【解析】在每股收益無差別點上，無論是采用債務資本，還是采用權益資本，每股收益都是相等的。
（EBIT－20000×6％－1000×8％）×（1-25％）÷（5000＋1000）=（EBIT－20000×6％－5200×10％－800×8％）×（1－25％）/5000，則EBIT=4304（萬元）。
2.（《經典題解》第4章P40）甲公司息稅前利潤為200萬元，資本總額賬面價值為800萬元。假設證券市場平均報酬率為8%，權益資本成本率為10%，該公司債務利息為50萬元，適用的所得稅稅率為25%，則甲公司權益資本價值為（）萬元。
A.1406.25B.1125
C.1205.5D.1325
【答案】B
【解析】權益資本價值＝[（EBIT－I）×（1－T）]/Ks＝[（200-50）×（1-25%）]/10%＝1125（萬元）
本文是正保會計網校原創文章，轉載請注明來自正保會計網校。
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