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2017年稅務師《財務與會計》預習知識點：財務估值的方法
成功是留給有準備的人，正所謂“凡事預則立，不預則廢”，2017年稅務師備考已經拉開帷幕，目前為預習階段，還沒有開始學習的學員應抓緊時間備考，可根據網校制定的預習計劃表來安排自己的學習進度。為了幫助廣大考生高效備考，網校依據2016年稅務師教材，整理了稅務師《財務與會計》科目的重要知識點，供大家參考學習，祝大家學習愉快！
第二章 財務管理基礎
知識點：財務估值的方法
（一）未來現金流量折現法
1.未來現金流量的折現公式
式中：
V—資產的價值；
CF—未來現金流量；
r—折現率；
t—期限。
通過上述公式可見，資產價值的決定因素有三個：未來現金流量、折現率和期限。
2.未來現金流量
（1）投資項目的現金流量，用于評估投資項目的價值。
（2）自由現金流量，即企業維護正常的生產經營之后剩余的現金流量。自由現金流量主要用于企業價值評估。
3.折現率
折現率應當等于無風險收益率與風險報酬率之和。
4.期限
在每年現金流量和折現率既定前提下，期限越長，折現值就越大，即資產的價值越大。
（二）市場比較法
1.市場比較法，即利用可比公司的價格或價值參數來估計被評估公司的相應參數的一種方法。
2.可比公司的選擇標準
①處于同一個行業；
②股本規模、經營規模、盈利能力、成長性、經營風險、資本結構等相同或相近。
3.市場比較法的比較基準包括：市盈率、市凈率、托賓Q、價格/現金流比率，價格/分紅率等，其中應用最為廣泛的是市盈率法和市凈率法。
4.市盈率估值步驟
①市盈率=股票的價格÷每股收益
②每股價值=預計每股收益×標準市盈率（可比公司）
③在估計目標企業價值時，必須對上述影響價值因素進行分析、比較，確定差異調整量。
5.市盈率估價法通常被用于對未公開發行股票或者剛剛向公眾發行股票的企業進行估價。
6.市盈率的優點
①是一個將股票價格與當前公司盈利狀況聯系在一起的一種直觀的統計比率；
②對大多數股票來說，市盈率易于計算并很容易得到，這使得股票之間的比較變得十分簡單；
③市盈率綜合反映了投資者對公司的盈利能力、增長性、未來現金流和分紅政策的風險期望值。
（三）兩種方法的比較
| 市場比較法 | 未來現金流量折現法 | |
| 優點 | ①易掌握和便于使用。 ②可以快速確定公司和資產的評估價值，尤其在市場上有大量進行交易的相似公司，而且市場對這些公司的定價較為準確的時候，該方法更為適用。 ③利用市場作為參照具有一定的客觀性 |
①綜合考慮了價值創造的驅動因素，并迫使管理人員認真地分析、提出對未來前景的預測和明確的假設前提，有利于促進企業的價值管理。 ②理論上講最科學 |
| 缺點 | ①可比公司的選擇比較困難。 ②影響比較參數的變量也難以控制 |
參數估計非常困難，易產生評估錯誤 |
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