為了使廣大學員在備戰2016年注冊會計師考試時更快的掌握相應知識點，正保會計網校在此精選了注冊會計師《財務成本管理》科目的練習題供學員參考，祝大家備考愉快，夢想成真。

　　1、單選題

　　某人出售一份看漲期權，標的股票的當期股價為32元，執行價格為33元，到期時間為3個月，期權價格為3元。若到期日股價為36元，則下列各項中正確的是（ ）。

　　A、空頭看漲期權到期日價值為3元

　　B、空頭看漲期權到期日價值為0元

　　C、空頭看漲期權凈損益為－3元

　　D、空頭看漲期權凈損益為0元

　　【正確答案】D

　　【答案解析】空頭看漲期權到期日價值＝－max（36－33，0）＝－3（元）

　　空頭看漲期權凈損益＝－3＋3＝0（元）

　　2、多選題

　　有一項看漲期權，期權價格為3元，標的股票的當前市價為20元，執行價格為20元，到期日為1年后的今天，若到期日股票市價為25元，則下列計算正確的有（ ）。

　　A、多頭看漲期權到期日價值為2元

　　B、多頭看漲期權凈損益為2元

　　C、空頭看漲期權到期日價值為－5元

　　D、空頭看漲期權凈損益為－5元

　　【正確答案】BC

　　【答案解析】多頭看漲期權到期日價值＝Max（股票市價－執行價格，0）＝25－20＝5（元）

　　多頭看漲期權凈損益＝到期日價值－期權價格＝5－3＝2（元）

　　空頭看漲期權到期日價值＝－Max（股票市價－執行價格，0）＝－5（元）

　　空頭看漲期權凈損益＝到期日價值＋期權價格＝－5＋3＝－2（元）

　　3、單選題

　　如果一個期權賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標的資產的權利，則該期權屬于（ ）。

　　A、美式看漲期權

　　B、美式看跌期權

　　C、歐式看漲期權

　　D、歐式看跌期權

　　【正確答案】A

　　【答案解析】看漲期權授予權利的特征是“購買”，由此可知，選項B、D不是答案；由于歐式期權只能在到期日執行，而美式期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執行，因此，選項C不是答案，選項A是答案。

　　4、多選題

　　關于期權的概念，下列說法中正確的有（ ）。

　　A、看漲期權賦予權利的特征是“購買”

　　B、美式期權必須在到期日之前執行

　　C、到期日相同的美式期權，執行價格越高，看漲期權的價格越低

　　D、執行價格相同的美式期權，到期時間越長，看跌期權的價格越低

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】美式期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執行，所以選項B不正確。執行價格相同的美式期權，到期時間越長，期權的價格越高，無論看漲還是看跌期權都如此。

　　5、單選題

　　某公司股票的當前市價為10元，有一種以該股票為標的資產的看跌期權，執行價格為8元，到期時間為三個月，期權價值為3.5元。下列關于該看跌期權的說法中，正確的是（ ）。

　　A、該期權處于實值狀態

　　B、該期權的內在價值為2元

　　C、該期權的時間溢價為3.5元

　　D、買入一股該看跌股權的最大凈收入為4.5元

　　【正確答案】C

　　【答案解析】對于看跌期權來說，資產現行市價高于執行價格時，處于“虛值狀態”，所以，選項A的說法不正確；對于看跌期權來說，資產現行市價高于執行價格時，內在價值等于零，所以，選項B的說法不正確；時間溢價＝期權價值－內在價值＝3.5－0＝3.5（元），所以，選項C的說法正確；買入看跌期權的凈收入＝Max（執行價格－股票市價，0）＝Max（8－股票市價，0），由此可知，買入看跌期權的最大凈收入為8元，選項D的說法不正確。

　　6、多選題

　　下列關于美式期權價值的表述中，錯誤的有（ ）。

　　A、處于虛值狀態的期權，雖然內在價值為零，但是依然可以按正的價格出售

　　B、只要期權未到期并且不打算提前執行，那么該期權的時間溢價就不為零

　　C、期權的時間價值從本質上來說，是延續的價值，因為時間越長，該期權的時間溢價就越大

　　D、期權標的資產價格的變化，必然會引起該期權內在價值的變化

　　【正確答案】CD

　　【答案解析】期權價值＝內在價值＋時間溢價，由此可知，處于虛值狀態的期權，雖然內在價值等于0，但是只要時間溢價大于0，期權價值就大于0，所以，選項A的說法正確。期權的時間溢價是一種等待的價值，是寄希望于標的股票價格的變化可以增加期權的價值，因此，選項B的說法是正確的。期權的時間價值是時間帶來的“波動的價值”，是未來存在不確定性而產生的價值，不確定性越強，期權時間價值越大，所以選項C的說法是錯誤的。不管期權標的資產價格如何變化，只要期權處于虛值狀態時，內在價值就為零，所以選項D的說法也是不正確的。

　　7、單選題

　　下列關于期權的說法中，正確的是（ ）。

　　A、期權內在價值取決于到期日標的股票市價與執行價格的高低

　　B、對于看漲期權來說，期權價格隨著股票價格的上漲而上漲，當股價足夠高時期權價格可能會等于股票價格

　　C、假設影響期權價值的其他因素不變，股票價格上升時以該股票為標的資產的歐式看跌期權價值下降，股票價格下降時以該股票為標的資產的美式看跌期權價值上升

　　D、對于未到期的看漲期權來說，當其標的資產的現行市價低于執行價格時，該期權處于虛值狀態，其當前價值為零

　　【正確答案】C

　　【答案解析】假設影響期權價值的其他因素不變，無論歐式期權還是美式期權，隨著股票價格的上升，看跌期權價值下降，隨著股票價格下降，看跌期權價值上升，所以選項C的說法正確。

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