2015年注會考試越來越近。相信我們中的大部分同學都已經踏進過注會的考場，既期待又害怕，2—3小時的考試時間是如此的短暫，手忙腳亂，抓耳撓腮，好像題目還沒有做多少就到了交卷的時間了。怎么辦？為了那天能夠勇敢地走進考場，從容淡定地面對考卷，從現在起，我們必須要收起以前的懶惰，努力奮戰到最后，將夢想照進現實。

　　目前，對于財管科目來說，大家基本上已經結束了第一遍課程的學習，接下來我們要不斷地做題強化，鞏固所學的知識點。為此，網校論壇財管版塊特舉辦此次拉練活動，推出章節測驗，題目包含客觀題和主觀題，歡迎同學們積極參與，檢驗學習成果。

　　測試內容：第七章

　　一、單項選擇題

　　1、歐式看漲期權和歐式看跌期權的執行價格均為60元，12個月后到期，看漲期權的價格為9.72元，看跌期權的價格為3.25元，股票的現行價格為65元，則無風險年利率為（）。

　　A、2.51%

　　B、3.25%

　　C、2.89%

　　D、2.67%

　　2、布萊克-斯科爾斯期權定價模型的假設前提不包括（）。

　　A、在期權壽命期內，標的股票不發放股利，也不做其他分配

　　B、任何證券購買者都能以短期的無風險利率借得任何數量的資金

　　C、允許賣空，賣空者將立即得到所賣空股票當天價格的資金

　　D、看漲期權在到期日之前任何時間都可以執行

　　3下列關于看漲期權的說法中，正確的是（）。

　　A、看漲期權的購買者持有看漲期權的空頭頭寸

　　B、買入看漲期權的凈損失潛力巨大，而凈收益卻有限

　　C、投資看漲期權有巨大的杠桿作用，對投機者有巨大的吸引力，但是投資風險比股票大得多

　　D、如果到期日股價小于期權執行價格，則看漲期權被放棄，空頭和多頭雙方凈損益均為零

　　4我國某大型國企正參與境外大型橋梁工程的競標，如果競標成功預計股價將翻一番；如果競標失敗預計股價會下跌一半。針對這種情況，投資者目前適合采用的期權投資策略是（）。

　　A、保護性看跌期權

　　B、拋補性看漲期權

　　C、多頭對敲

　　D、空頭對敲

　　5某投資人購入1股Y公司的股票，購入價格為40元；同時購入該股票的1股看跌期權，執行價格為39元，期權成本為5元，半年后到期。如果到期日股價為35元，則該投資人的凈損益為（）元。

　　A、39

　　B、35

　　C、－6

　　D、－5

　　6已知甲股票第2年的股價為13.5元，第1年的股價為10元，第2年的股利為1.5元，則甲股票第2年的連續復利報酬率為（）。

　　A、40.55%

　　B、50%

　　C、30%

　　D、15%

　　7某只股票型基金目前投資了A、B、C三家公司的股票，該基金管理人計劃在A股票的股價達到100元時出售A股票，以便套現分紅。則該基金管理人針對A股票可以結合期權進行的投資策略是（）。

　　A、保護性看跌期權

　　B、拋補性看漲期權

　　C、多頭對敲

　　D、空頭對敲

　　8某人出售一份看漲期權，標的股票的當期股價為35元，執行價格為33元，到期時間為3個月，期權價格為3元。若到期日股價為26元，則下列各項中正確的是（）。

　　A、空頭看漲期權到期日價值為－2元

　　B、空頭看漲期權到期日價值－7元

　　C、空頭看漲期權凈損益為3元

　　D、空頭看漲期權凈損益為－3元

　　9現在是2013年6月30日，已知2009年1月1日發行的面值1000元、期限為5年、票面利率為6%、復利計息、到期一次還本付息的國庫券的價格為1200元，（F/P，6%，5）＝1.3382，則該國庫券的連續復利率為（）。

　　A、15.68%

　　B、16%

　　C、21.8%

　　D、10.9%

　　10某投資人購入1股S公司的股票，購入價格為50元；同時購入該股票的1股看跌期權，執行價格為52元，期權成本為2元，半年后到期。如果到期日股價為55元，則該投資人的凈收入為（）元。

　　A、3

　　B、53

　　C、52

　　D、55

　　二、多項選擇題

　　1、關于期權估價原理，下列說法正確的有（）。

　　A、復制組合原理構建的股票與借款投資組合在期權到期日的現金流量與期權相同

　　B、套期保值原理中計算出的套期保值比率也就是復制組合中的股票數量

　　C、風險中性原理中期望報酬率為無風險利率

　　D、風險中性原理中，如果期權期限內，股票派發股利，則期望收益率＝上行概率×股價上升百分比＋下行概率×（-股價下降百分比）

　　2有一項看漲期權，期權價格為3元，標的股票的當前市價為20元，執行價格為20元，到期日為1年后的今天，若到期日股票市價為25元，則下列計算正確的有（）。

　　A、多頭看漲期權到期日價值為2元

　　B、多頭看漲期權凈損益為2元

　　C、空頭看漲期權到期日價值為－5元

　　D、空頭看漲期權凈損益為－5元

　　3關于期權價值的影響因素，下列說法正確的有（）。

　　A、如果其他因素不變，執行價格越高，看漲期權價值越大

　　B、如果其他因素不變，股價波動率越大，看漲期權價值越大

　　C、如果其他因素不變，無風險利率越高，看漲期權價值越大

　　D、如果其他因素不變，預期紅利越大，看漲期權價值越大

　　4關于期權的概念，下列說法中正確的有（）。

　　A、看漲期權賦予權利的特征是“購買”

　　B、美式期權必須在到期日之前執行

　　C、到期日相同的美式期權，執行價格越高，看漲期權的價格越低

　　D、執行價格相同的美式期權，到期時間越長，看跌期權的價格越低

　　5下列期權投資策略中，鎖定了最低凈收入的有（）。

　　A、保護性看跌期權

　　B、拋補性看漲期權

　　C、多頭對敲

　　D、空頭對敲

　　6關于期權價值，下列說法不正確的有（）。

　　A、期權價值又稱為期權內在價值，是指期權的現值，不同于期權的到期日價值

　　B、期權的時間價值與貨幣的時間價值意義，是指時間“延續的價值”

　　C、虛值期權的價值為0

　　D、實值期權肯定會被執行

　　7下列關于布萊克—斯科爾斯模型的表述中，正確的有（）。

　　A、對于不派發股利的美式看漲期權，可以直接使用布萊克—斯科爾斯模型進行估價

　　B、對于派發股利的美式看跌期權，不能用布萊克—斯科爾斯模型進行估價

　　C、對于派發股利的美式期權，可以利用二叉樹方法對其進行估價

　　D、布萊克—斯科爾斯期權定價模型假設看漲期權只能在到期日執行，即模型僅適用于歐式期權

　　8某投資人購買了一項歐式看漲期權，標的股票的當前市價為50元，執行價格為50元，1年后到期，期權價格為5元。以下表述中不正確的是（）。

　　A、如果到期日的股價為60元，期權到期日價值為10元，投資人的凈損益為5元

　　B、如果到期日前的股價為53元，該期權處于實值狀態，期權持有人一定會執行期權

　　C、如果到期日前的股價為53元，該期權處于實值狀態，期權持有人可能會執行期權

　　D、如果到期日的股價為53元，期權持有人會執行期權

　　三、計算分析題

　　假設A公司目前的股票價格為20元/股，以該股票為標的資產的看漲期權到期時間為6個月，執行價格為24元，6個月以內公司不會派發股利，預計半年后股價有兩種可能，上升30%或者下降23%，半年的無風險利率為4%。

　　要求：

　　1、用復制原理計算該看漲期權的價值；

　　2、用風險中性原理計算該看漲期權的價值；

　　3、如果該看漲期權的現行價格為2.5元，請根據套利原理，構建一個投資組合進行

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