2022年注冊會計師考試《財管》練習題精選（二十七）

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來源: 正保會計網校編輯：孫孫 2022/03/28 12:03:34　字體：大小

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2022年注冊會計師考試《財管》練習題精選

單選題

甲公司如果增發普通股，籌資費率為8%，目前股價20元/股，本年發放股利1.1元/股，預計股利年增長率為2%，所得稅稅率為25%，則甲公司留存收益的資本成本為（　）。

A、7.61%

B、8.10%

C、9%

D、9.22%

【答案】A

【解析】

留存收益資本成本＝不考慮籌資費率的普通股資本成本＝1.1×（1＋2%）/20＋2%＝7.61%

單選題

甲公司的資本由長期債務、優先股和普通股組成，賬面價值權重為4：1：5，實際市場價值權重為3：1：6，目標資本結構權重為4：2：4，假設長期債務的稅前成本為8%，優先股的成本為9%，普通股的成本為12%，所得稅稅率為25%，則用賬面價值權重計算的甲公司的加權平均資本成本為（　）。

A、9%

B、9.3%

C、10.1%

D、9.9%

【答案】B

【解析】

賬面價值權重為4：1：5，所以用賬面價值權重計算的甲公司的加權平均資本成本＝40%×8%×（1－25%）＋10%×9%＋50%×12%＝9.3%

多選題

關于有發行費用時債券資本成本的計算，下列說法中正確的有（　）。

A、在計算債券資本成本的時候，都需要進行發行費用的調整

B、在進行資本預算時預計現金流量的誤差較大，遠大于發行費用調整對于資本成本的影響

C、在發行成本不是很大的情況下，是否進行發行費用的調整，對債務成本的影響不大

D、在估計債券資本成本時考慮發行費用，不需要將其從籌資額中扣除

【答案】BC

【解析】

多數情況下沒有必要進行發行費用的調整，除非發行成本很大，很少有人花大量時間進行發行費用的調整，選項A不正確。調整前后的債務成本差別不大。在進行資本預算時預計現金流量的誤差較大，遠大于發行費用調整對于資本成本的影響。這里的債務成本是按承諾收益計量的，沒有考慮違約風險，違約風險會降低債務成本，可以抵消發行成本增加債務成本的影響。因此，多數情況下沒有必要進行發行費用的調整，選項BC正確。在估計債券資本成本時考慮發行費用，則需要將其從籌資額中扣除。D的說法不正確。

多選題

如果采用股利增長模型法計算股票的資本成本，則下列因素單獨變動會導致普通股資本成本提高的有（　）。

A、預期第一年股利增加

B、股利固定增長率提高

C、普通股的籌資費用增加

D、股票市場價格上升

【答案】ABC

【解析】

因為普通股資本成本＝第一年預期股利/（股票市場價格－普通股籌資費用）×100%＋股利固定增長率，所以選項ABC都會導致普通股資本成本提高，選項D會導致普通股資本成本降低。

單選題

下列各項中，通常資本成本最大的是（　）。

A、長期借款

B、長期債券

C、優先股

D、留存收益

【答案】D

【解析】

通常，資本成本從大到小排列如下：普通股、留存收益、優先股、長期債券、長期借款、短期借款。

多選題

甲公司計劃購買一臺售價為50萬元的新設備用于產品生產，設備購置后立即投入使用，該企業的加權平均資本成本為10%，如果購買新設備方案的靜態投資回收期為2.5年，內含報酬率為15%，現值指數為1.8，則下列關于項目可行性的說法中，正確的有（　）。

A、項目的凈現值為40萬元，項目可行

B、項目的內含報酬率大于加權平均資本成本，項目可行

C、項目的現值指數大于1，項目可行

D、項目的基準回收期和項目期限未知，無法判斷項目可行性

【答案】ABC

【解析】

現值指數＝1＋凈現值/原始投資額現值＝1＋凈現值/50＝1.8，因此凈現值＝40（萬元）。凈現值大于0，現值指數大于1，項目的內含報酬率大于加權平均資本成本，因此項目是可行的。選項D錯誤。
【點評】本題考核“項目評價指標之間的關系”。
本題是針對同一個項目，對于同一個項目來說，在該項目的凈現值大于0的時候，現值指數大于1，內含報酬率大于項目的資本成本，項目可行。
現值指數＝未來現金凈流量現值/原始投資額現值＝（凈現值＋原始投資額現值）/原始投資額現值＝1＋凈現值/原始投資額現值

多選題

下列關于內含報酬率法和現值指數法的說法中，正確的有（　）。

A、都是根據相對比率來評價項目

B、都需要借助資本成本

C、對于現值指數法來說，折現率的高低有時會影響方案的優先次序

D、計算內含報酬率時，不必事先估計資本成本

【答案】ABCD

【解析】

內含報酬率是一個百分數指標，所以，屬于相對比率指標。而現值指數等于未來現金流量現值除以原始投資額現值，因此，也是相對比率指標，所以，選項A的說法正確。根據計算公式可知，計算內含報酬率時，不必事先估計資本成本，計算現值指數時需要一個切合實際的資本成本，但是根據內含報酬率判斷項目的財務可行性時，需要一個切合實際的資本成本作為依據，所以，選項B和選項D的說法正確。計算現值指數時需要一個切合實際的資本成本，所以對于現值指數法來說，折現率的高低有時會影響方案的優先次序，所以，選項C的說法正確。【提示】現值指數法受折現率的影響，折現率的高低有可能會影響方案的優先次序。舉例說明如下：方案一，投資額為130萬元，無建設期，壽命期為5年，每年的現金凈流量為40萬元，期末無殘值；方案二，投資額為100萬元，無建設期，壽命期為10年，每年的現金凈流量為20萬元，期末無殘值。（1）當要求的最低報酬率為10%時，已知：（P/A，10%，5）＝3.7908，（P/A，10%，10）＝6.1446方案一的現值指數＝40×（P/A，10%，5）/130＝1.17方案二的現值指數＝20×（P/A，10%，10）/100＝1.23此時，應優先選擇方案二。（2）當要求的最低報酬率為15%時，已知：（P/A，15%，5）＝3.3522，（P/A，15%，10）＝5.0188方案一的現值指數＝40×（P/A，15%，5）/130＝1.03方案二的現值指數＝20×（P/A，15%，10）/100＝1.00此時，應優先選擇方案一。

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