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2023年注冊會計師考試《財管》練習題精選（三）
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多選題
下列關于速動比率的說法中，正確的有（ ）。
A、由于賒購存貨不影響速動資產，所以不影響速動比率
B、影響速動比率可信性的重要因素是應收款項的變現能力
C、超市的速動比率低于1屬于正常情況
D、估計短期償債能力時，速動比率比流動比率更可信
【答案】
BCD【解析】
由于賒購存貨影響流動負債，所以，選項A的說法不正確。由于賬面上的應收款項未必都能收回變現，實際壞賬可能比計提的準備要多；季節性的變化，可能使報表上的應收款項金額不能反映平均水平。因此影響速動比率可信性的重要因素是應收款項的變現能力。選項B的說法正確。超市沒有應收賬款，由于現金的獲利能力非常弱，超市不會持有大量的現金，因此，超市的速動比率低于1屬于正常情況。選項C的說法正確。由于速動資產中剔除了流動資產中變現能力較差的存貨等等。所以，選項D的說法正確。【點評】本題考核對于速動比率概念的理解，還可能考核速動資產的判斷，需要注意，預付賬款不屬于速動資產，因為對于預付賬款而言，收回的是存貨，所以，變現能力比存貨還差，或者說流動性比存貨還差。
單選題
已知甲公司的凈經營資產凈利率為15%，稅后利息率為6%，今年打算貸款1000萬元全部投資于經營資產，導致經營資產增加1000萬元，金融負債增加1000萬元。根據這些資料計算該項貸款可以為甲企業帶來的凈利潤為（?。┰?。
A、150
B、90
C、300
D、120
【答案】
B【解析】
1000萬元的貸款全部投資于經營資產，導致經營資產增加1000萬元，不影響經營負債，所以，凈經營資產增加1000萬元。由于凈經營資產凈利率＝稅后經營凈利潤/凈經營資產×100%，所以，增加的稅后經營凈利潤＝1000×15%＝150（萬元）。由于不影響金融資產，所以，凈負債增加＝金融負債增加＝1000（萬元），由于稅后利息率為6%，所以，稅后利息費用增加＝1000×6%＝60（萬元），凈利潤增加＝150－60＝90（萬元）。【點評】本題實際上考核的是對于“經營差異率”的理解，經營差異率反映的是借入的1元的資金投資于經營資產可以為企業帶來的凈利潤。因為經營差異率＝稅后經營凈利潤/凈經營資產－稅后利息費用/凈負債，而借入的1元的資金投資于經營資產，導致凈經營資產增加1元，導致凈負債增加1元，所以，“稅后經營凈利潤/凈經營資產”表示的是借入的1元的資金投資于經營資產增加的稅后經營凈利潤，而“稅后利息費用/凈負債”表示的是借入的1元的資金投資于經營資產增加的稅后利息費用，而增加的凈利潤＝增加的稅后經營凈利潤－增加的稅后利息費用，所以，經營差異率反映的是借入的1元的資金投資于經營資產可以為企業帶來的凈利潤。
單選題
甲企業上年傳統利潤表中的利息費用為100萬元，管理用利潤表中的利息費用為120萬元，稅前經營利潤為1000萬元，所得稅稅率為25%，假設凈利潤等于利潤總額×（1－25%），資本化利息為50萬元，則上年的利息保障倍數為（ ）倍。
A、6.53
B、9.8
C、10
D、6.67
【答案】
A【解析】
上年的凈利潤＝稅后經營凈利潤－稅后利息費用＝1000×（1－25%）－120×（1－25%）＝660（萬元），利潤總額＝660/（1－25%）＝880（萬元），也可以直接得出利潤總額＝1000－120＝880（萬元），利息保障倍數＝（凈利潤＋所得稅＋利息費用）/（利息費用＋資本化利息）＝（利潤總額＋利息費用）/（利息費用＋資本化利息）＝（880＋100）/（100＋50）＝6.53（倍）。【點評】本題考核“利息保障倍數的計算”，需要注意的是分母中不僅僅包括費用化利息，還包括資本化利息，而計算息稅前利潤時，不考慮資本化利息。
多選題
某企業正在進行應收賬款周轉率分析，下列相關表述中，錯誤的有（?。?。
A、從理論上講，計算時應使用賒銷額而非營業收入，如果用營業收入計算，則會高估應收賬款周轉次數
B、不需要考慮應收票據
C、如果年初和年末處于銷售的旺季，則按照年初和年末的平均數計算的應收賬款周轉次數會偏低
D、應收賬款周轉天數越少越好
【答案】
BD【解析】
從理論上講，應收賬款是賒銷引起的，其對應的是營業收入中的賒銷部分，而非全部。因此，計算時應使用賒銷額而非營業收入，如果用營業收入計算，則會高估應收賬款周轉次數，因此選項A的說法正確。應收票據也是賒銷形成的，所以，分析應收賬款周轉率時應該把應收票據考慮在內，選項B的說法錯誤。如果年初和年末處于銷售的旺季，則按照年初和年末的平均數計算的平均應收賬款會大于真實的應收賬款平均數，按照年初和年末的平均數計算的應收賬款周轉次數會偏低，選項C的說法正確。應收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現銷更有利，周轉天數就不是越少越好，因此選項D的說法錯誤。【點評】本題考核的是“應收賬款周轉率——計算和使用應收賬款周轉率時應注意的問題”，除解析中提到的內容以外，還應該注意：如果壞賬準備較大，則應該進行調整；另外，應收賬款分析還可以與賒銷分析、現金分析相聯系。
單選題
甲公司2021年的凈經營資產凈利率為10%，營業凈利率為4%，期末凈經營資產周轉次數為5次，期末凈經營資產權益乘數為2，股利支付率為40%，則甲公司2021年的可持續增長率為（ ）。
A、19.05%
B、31.58%
C、66.67%
D、150%
【答案】
B【解析】
甲公司2021年的可持續增長率＝（4%×5×2×60%）/（1－4%×5×2×60%）＝31.58%。【點評】本題考核的是“基于管理用財務報表計算可持續增長率”，需要注意的是，計算時使用的是“營業凈利率”，而不是“凈經營資產凈利率”。因為只有這樣，才能保證“基于管理用財務報表計算可持續增長率”和“基于傳統財務報表計算可持續增長率”的公式的計算結果是一致的。
多選題
下列關于資本市場線的表述中，不正確的有（ ）。
A、切點M是市場均衡點，它代表唯一最有效的風險資產組合
B、投資者個人對風險的態度影響最佳風險組合
C、直線的截距表示無風險報酬率，它可以視為等待的報酬率
D、直線的斜率代表風險的市場價格，它告訴我們當貝塔系數增長某一幅度時相應的必要報酬率的增長幅度
【答案】
BD【解析】
根據分離定理可知，投資者個人對風險的態度不影響最佳風險組合，僅影響借入或貸出資金的資金量。其原因是當存在無風險資產并可按無風險報酬率自由借貸時，市場組合優于所有其他組合。對于不同風險偏好的投資者來說，只要能以無風險報酬率自由借貸，他們都會選擇市場組合M。所以，選項B的說法不正確。資本市場線的斜率代表風險的市場價格，它告訴我們當標準差（不是貝塔系數）增長某一幅度時相應的期望報酬率（不是必要報酬率）的增長幅度，所以，選項D的說法不正確。【點評】本題中關于B的說法，如果不知道分離定理，無法知道是錯誤的，往年的考試中考過分離定理，所以，考生應該熟悉其核心意思“投資者個人對風險的態度不影響最佳風險組合”。
| 組合報酬率 | 組合標準差 |
| 總期望報酬率＝Q×風險組合的期望報酬率＋（1－Q）×無風險報酬率 | 總標準差＝Q×風險組合的標準差 |
| 注：Q是投資于風險組合的資金占自有資本總額的比例。 ①如果借入資金，則Q>1，承擔的風險大于市場平均風險；如果貸出資金，則Q<1，承擔的風險小于市場平均風險。 ②投資者個人風險偏好不影響市場組合（最佳風險資產組合），只影響在資本市場線的不同位置。 ③市場組合M是所有證券以各自的總市場價值為權數的加權平均組合。 ④資本市場線的斜率＝（風險組合的期望報酬率－無風險利率）/（風險組合的標準差－0）＝（風險組合的期望報酬率－無風險報酬率）/風險組合標準差。 | |
單選題
已知風險組合M的期望報酬率和標準差分別為15%和20%，證券市場上長期政府債券的票面利率為7%，到期收益率為8%。假設某投資者自有資金總額為100萬元，其中有20萬元購買政府債券并且打算持有至到期，另外的80萬元投資于風險組合M。則投資組合的總期望報酬率和總標準差分別為（?。?。
A、16.4%和24%
B、13.6%和16%
C、13.4%和16%
D、13.5%和15%
【答案】
B【解析】
公式“總期望報酬率＝Q×（風險組合的期望報酬率）＋（1－Q）×無風險報酬率”中的Q的含義是“投資于風險組合M的資金占投資者自有資本總額比例”，本題中，Q＝80/100×100%＝80%，（1－Q）＝20%，投資組合的總期望報酬率＝80%×15%＋20%×8%＝13.6%，投資組合的總標準差＝80%×20%＝16%。【點評】本題的關鍵在于Q的確定，需要知道Q的含義“投資于風險組合M的資金占投資者自有資本總額比例”，如果投資于風險組合M的資金，除了自有資本以外，還有借入的資金，則Q大于1。
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