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注冊會計師《財務成本管理》每日一練：資本結構的代理（2022.06.04）
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單選題
關于資本結構的代理理論相關觀點，下列說法不正確的是（ ）。
A、債務代理成本損害了債權人的利益，降低了企業價值，最終將由股東承擔這種損失
B、降低債務籌資比例，可以制約經理的自利性機會主義行為
C、由于不完全契約、信息不對稱以及利益沖突等因素，企業陷入財務困境時，更容易發生過度投資問題和投資不足問題
D、債務產生的代理收益有利于減少企業的價值損失或增加企業價值
查看答案解析
【答案】
B 【解析】
當企業的所有權與控制權發生分離時，經理與股東之間的利益沖突會表現為經理的機會主義行為。具體表現形式為：如果企業的自由現金流相對富裕，即使在企業缺乏可以獲利的投資項目和成長機會時，經理也會傾向于通過擴大企業規模來擴大自身對企業資源的管理控制權，表現為隨意支配企業自由現金流量，投資于凈現值甚至為負的投資項目，而不是向股東分配股利。有時經理也會過分樂觀，并自信地認為其行為是有助于提升股東價值的，如果在并非真正意識到項目的投資風險與價值情況下進行投資，也會導致過度投資行為。企業經理這種隨意支配自由現金流的行為是以損失股東利益為代價的，為抑制這種過度投資帶來的對股東利益以致最終對企業價值的損害，通過提高（而不是“降低”）債務籌資的比例，增加了債務利息固定支出在自由現金流中的比例，實現對經理的自利性機會主義行為的制約。
注冊會計師每日一練題目都是網校老師精心整理的，每一道題都會有相應知識點的考查，并提供答案解析，建議您做完題之后再去查看答案。每日一練還提供專業點評，每周根據大家的測試結果，對于正確率較低的題目進行一下點評，以幫助大家理解。祝大家考試順利！
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