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2014年注會《財務成本管理》每日一練：加權平均資本成本
單選題
甲公司以市值計算的債務與股權比率為2.假設當前的債務稅前資本成本為6%，股權資本成本為12%。還假設公司發行股票并用所籌集的資金償還債務，公司的債務與股權比率降為1，同時企業的債務稅前資本成本下降到5.5%，假設不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件。則下列說法不正確的是（ ）。
A、無負債企業的股權資本成本為12%
B、交易后有負債企業的股權資本成本為10.5%
C、交易后有負債企業的加權平均資本成本為8%
D、交易前有負債企業的加權平均資本成本為8%
【正確答案】A
【答案解析】交易前有負債企業的加權平均資本成本＝1/（1＋2）×12%＋2/（1＋2）×6%＝8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，所以，無負債企業的股權資本成本＝有負債企業的加權平均資本成本＝8%，交易后有負債企業的股權資本成本＝無負債企業的股權資本成本＋有負債企業的債務市場價值/有負債企業的權益市場價值×（無負債企業的股權資本成本－稅前債務資本成本）＝8%＋1×（8%－5.5%）＝10.5%，交易后有負債企業的加權平均資本成本＝1/2×10.5%＋1/2×5.5%＝8%（或者直接根據“企業加權資本成本與其資本結構無關”得出：交易后有負債企業的加權平均資本成本＝交易前有負債企業的加權平均資本成本＝8%）。
注冊會計師：每日一練《公司戰略與風險管理》（2014-03-22）
正保會計網校
2014-03-22
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