2014年注會考試《財務成本管理》知識點：資本結構的其他理論

來源: 正保會計網校編輯： 2014/03/04 14:08:40　字體：大小

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　　知識點：資本結構的其他理論

　　一、權衡理論

含義	所謂權衡理論（trade－off theory），就是強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現企業價值最大化時的最佳資本結構。
觀點	企業價值最大化的債務比率：債務抵稅收益的邊際價值等于增加的財務困境成本的現值。
表達式	V_L＝V_U＋PV（利息抵稅）－PV（財務困境成本）

　　二、代理理論

　　V _L＝V_U＋PV（利息抵稅）－ PV（財務困境成本）－ PV（債務的代理成本）＋ PV（債務的代理收益）

　　【總結】

無稅MM理論	有負債企業價值＝無負債企業價值
有稅MM理論	有負債企業價值＝無負債企業價值＋PV（利息抵稅）
權衡理論	有負債企業價值＝無負債企業價值＋PV（利息抵稅）－PV（財務困境成本）
代理理論	有負債企業價值＝無負債企業價值＋PV（利息抵稅）－PV（財務困境成本）＋PV（債務代理收益）－PV（債務代理成本）