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2017年注會《財管》答疑精華:貝塔值的估計

來源: 正保會計網校 編輯: 2017/06/22 14:57:42  字體:

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2017年注冊會計師考試備考火熱進行中,您是否還在為遇到難題不能夠及時解答而感到苦惱?為方便學員備考,網校從答疑板中整理了部分答疑精華。當然,如果學習中遇到問題,您可以到所報課程的答疑板進行提問,網校老師會及時問您解答!

【試題內容】二、貝塔值的估計

正保會計網校題目配圖——貝塔值的估計

兩種方法均是建立在歷史資料的基礎之上的。那如何選擇有關預測期間的長度?如何選擇收益計量的時間間隔?

【結論5】公司風險特征無重大變化是,可以采用5年或更長的預測期長度;如果公司風險特征發生重大變化,應當使用變化后的年份作為預測期長度。  

【結論6】使用每周或每月收益率。不用每日是因為有些日子沒有交易或停牌,收益率為0,導致股票收益率與市場收益率相關性降低,貝塔值降低;不用年度收益率,是因為回歸分析需要使用很多年的數據,在此期間資本市場和企業都發生了很大變化。  

【結論7】使用歷史貝塔值估計未來股權成本前提:如果影響貝塔值的三個關鍵驅動因素,即經營杠桿、財務杠桿和收益的周期性這三方面沒有顯著改變,則可以用歷史貝塔值估計權益成本。

提問:經營杠桿、財務杠桿和收益的周期性如何驅動貝塔值?

【答復】財務風險和經營風險既可能有系統風險,又可能有特有風險,財務風險和經營風險會影響到系統風險,因此經營杠桿、財務杠桿會影響到貝塔系數確定。收益的周期性,是指一個公司的收入和利潤對整個經濟周期狀態的依賴性很強。此處說收益的周期性,其實可以理解為是經濟周期,因為經濟周期的狀態會影響到整個市場的系統風險狀況,所以會影響到貝塔系數的確定。

如果您也對以上知識點有疑惑,建議您結合課程輔導書再做進一步的理解,該知識點屬課程講義>>達 江>2017年強化提高第四章 資本成本第03講 用資本資產定價模型估計普通股資本成本的內容。關于備考中遇到的問題,還可以去網校論壇與各位學友討論,期待您的參與!

注:本文為正保會計網校原創,版權屬正保會計網校所有,未經授權,不得轉載。

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