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知識點：內幕交易行為

（一）內幕交易的概念

內幕交易是指證券交易內幕信息的知情人員利用內幕信息進行證券交易的行為。內幕交易的主體是內幕信息知情人員，行為特征是內幕信息知情人員通過掌握的內幕信息買賣證券，或者建議他人買賣證券。內幕信息知情人員自己未買賣證券，也未建議他人買賣證券，但將內幕信息泄露給他人，接受內幕信息者依此買賣證券的，也屬內幕交易行為。

（二）內幕信息

內幕信息是指在證券交易活動中，涉及公司的經營、財務或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息。下列信息皆屬內幕信息：

1.《證券法》第六十七條第二款所列應報送臨時報告的重大事件（見前述持續信息公開一節中臨時報告涉及的重大事件）。

2.公司分配股利或者增資的計劃。

3.公司股權結構的重大變化。

4.公司債務擔保的重大變更。

5.公司營業用主要資產的抵押、出售或者報廢一次超過該資產的30%。

6.公司的董事、監事、高級管理人員的行為可能依法承擔重大損害賠償責任。

7.上市公司收購的有關方案。

8.國務院證券監督管理機構認定的對證券交易價格有顯著影響的其他重要信息。

（三）內幕交易行為的認定

1.內幕信息知情人員

根據《證券法》規定，證券交易內幕信息的知情人包括：

（1）發行人的董事、監事、高級管理人員。

（2）持有公司5%以上股份的股東及其董事、監事、高級管理人員，公司的實際控制人及其董事、監事、高級管理人員。

（3）發行人控股的公司及其董事、監事、高級管理人員。

（4）由于所任公司職務可以獲取公司有關內幕信息的人員。

（5）證券監督管理機構工作人員以及由于法定職責對證券的發行、交易進行管理的其他人員。

（6）保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結算機構、證券服務機構的有關人員。

（7）國務院證券監督管理機構規定的其他人。

2.非法獲取證券內幕信息的人員

非法獲取證券內幕信息的人員包括：

（1）利用竊取、騙取、套取、竊聽、利誘、刺探或者私下交易等手段獲取內幕信息的。

（2）內幕信息知情人員的近親屬或者其他與內幕信息知情人員關系密切的人員，在內幕信息敏感期內，從事或者明示、暗示他人從事，或者泄露內幕信息導致他人從事與該內幕信息有關的證券、期貨交易；相關交易行為明顯異常，且無正當理由或者正當信息來源的。

（3）在內幕信息敏感期內，與內幕信息知情人員聯絡、接觸，從事或者明示、暗示他人從事，或者泄露內幕信息導致他人從事與該內幕信息有關的證券、期貨交易，相關交易行為明顯異常，且無正當理由或者正當信息來源的。

3.責任推定

只要監管機構提供的證據能夠證明以下情形之一，就可以確認內幕交易行為成立：

（1）《證券法》第七十四條規定的證券交易內幕信息知情人，進行了與該內幕信息有關的證券交易活動。

（2）《證券法》第七十四條規定的內幕信息知情人的配偶、父母、子女以及其他有密切關系的人，其證券交易活動與該內幕信息基本吻合。

（3）因履行工作職責知悉上述內幕信息并進行了與該信息有關的證券交易活動。

（4）非法獲取內幕信息，并進行了與該內幕信息有關的證券交易活動。

（5）內幕信息公開前與內幕信息知情人或知曉該內幕信息的人聯絡、接觸，其證券交易活動與內幕信息高度吻合。

當事人如果想否認內幕交易行為的存在，就必須負有舉證責任：對其在內幕信息敏感期內從事的相關證券買賣行為作出合理說明或者提供證據排除其存在利用內幕信息從事相關證券交易活動的可能。

4.不屬于內幕交易的情況

（1）持有或者通過協議、其他安排與他人共同持有上市公司5%以上股份的自然人、法人或者其他組織收購該上市公司股份的。

（2）按照事先訂立的書面合同、指令、計劃從事相關證券、期貨交易的。

（3）依據已被他人披露的信息而交易的。

（4）交易具有其他正當理由或者正當信息來源的。

（四）短線交易

1.《證券法》規定：“上市公司董事、監事、高級管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個月內賣出，或者在賣出后六個月內又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應當收回其所得收益。但是，證券公司因包銷購入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，賣出該股票不受六個月時間限制。

公司董事會不按照前款規定執行的，其他股東有權要求董事會在30日內執行。公司董事會未在上述期限內執行的，股東有權為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟。公司董事會不按照第一款的規定執行，負有責任的董事依法承擔連帶責任。

該條主要目的是限制公司的董事、監事、高級管理人員和大股東從事內幕交易，不論其是否知悉內幕信息、也不論其是否利用了內幕信息，一概將其在6個月內交易的收益收歸公司所有。這被稱為“短線交易歸入權”，該條運用簡潔的方法沒收上述人員的短線交易利潤，主要是因為發現內幕交易的成本太高。

2.中國證監會發布的《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動規則》中對時間的計算作出了更為詳細的規定：上述“買入后6個月內賣出”是指最后一筆買入時點起算6個月內賣出的；“賣出后6個月內又買入”是指最后一筆賣出時點起算6個月內又買入的。例如，上述人員在2月1日、10日分別買入了本公司5萬股和10萬股股票，在8月2日全部賣出，則以2月10日最后一次買入的10萬股作為起算時點，按照10萬股來計算短線交易的利潤。賣出也一樣。