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2015注冊會計師財務成本管理知識點:現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應用

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯: 2015/02/09 11:41:12  字體:

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  為了幫助廣大學員備戰(zhàn)2015年注冊會計師考試,正保會計網(wǎng)校精心為大家整理了注冊會計師考試各科目知識點,希望能夠提升您的備考效果,祝您學習愉快!

注冊會計師知識點

  知識點:現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應用

  (一)股權現(xiàn)金流量模型的應用

  1.永續(xù)增長模型

  永續(xù)增長模型假設企業(yè)未來長期穩(wěn)定、可持續(xù)地增長。

財務成本管理知識點

  2.兩階段增長模型

  股權價值=預測期股權現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期價值的現(xiàn)值

  適用條件:兩階段增長模型適用于增長呈現(xiàn)兩個階段的企業(yè)。第一個階段為超常增長階段,增長率明顯快于永續(xù)增長階段;第二個階段具有永續(xù)增長的特征,增長率比較低,是正常的增長率。

  (二)實體現(xiàn)金流量模型的應用

  1.永續(xù)增長模型

  實體價值=下期實體現(xiàn)金流量/(加權平均資本成本-永續(xù)增長率)

  2.兩階段模型

  實體價值=預測期實體現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期價值的現(xiàn)值

  設預測期為n,則:

財務成本管理知識點

  【總結】——“三參數(shù)”、“兩模型”

  (1)

財務成本管理知識點

  (2)兩模型

  【永續(xù)增長模型】

  【兩階段模型】

  現(xiàn)金流量預測的兩個時期:預測期和后續(xù)期

  第一階段現(xiàn)金流量現(xiàn)值——按照復利現(xiàn)值公式逐年折現(xiàn)

  第二階段現(xiàn)金流量現(xiàn)值——采用固定增長模型和復利現(xiàn)值公式兩次折現(xiàn)

  企業(yè)價值=第一階段現(xiàn)值+第二階段現(xiàn)值

  實體價值=股權價值+凈債務價值(常用賬面價值)

  【總結——題目設計思路】

財務成本管理知識點

  【總結】

  實體價值=第1年實體現(xiàn)金流量/(折現(xiàn)率-增長率)

  ①反向計算:

  實體價值→第1年實體現(xiàn)金流量

  ②“反向計算+正向計算”

財務成本管理知識點

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