★★★可供使用現金＝期初現金余額＋現金收入

可供使用現金－現金支出＝現金余缺

現金余缺＋現金籌措－現金運用＝期末現金余額

【備注】注意利息的支付屬于現金籌措及運用范疇，計算現金余缺的時候不考慮利息支出。

★★融資租賃：年末支付租金（殘值歸租賃公司）：設備價款－殘值×（P/F，K_b，n）＝年租金×（P/A，K_b，n）

年初支付租金（殘值歸租賃公司）：設備價款－殘值×（P/F，K_b，n）＝年租金×（P/A，K_b，n）×（1+i）

融資租賃：年末支付租金（殘值歸承租人）：設備價款＝年租金×（P/A，K_b，n）年初支付租金（殘值歸承租人）：設備價款＝年租金×（P/A，K_b，n）×（1+i）

★★可轉換債券：轉換比率＝債券面值/轉換價格

【提示】轉換比率是指“每張”債券可以轉成普通股的股數。需要關注三個指標之間的關系。

★因素分析法：

資金需要量＝（基期資金平均占用額－不合理資金占用額）×（１＋預測期銷售增長率）÷（１＋預測期資金周轉速度增長率）

【提示】如果周轉速度增加，用加號，反之用減號（周轉速度越快，資金占用越少）

【備注】新變化公式，務必掌握

★★★銷售百分比法

外部融資額＝敏感性資產增加額－敏感性負債增加額－預期利潤留存

預計利潤留存＝預測期銷售收入×預測期銷售凈利率×（1－預計股利支付率）

【提示】如果題目涉及到固定資產的投入，在外部籌資額中還需要加上固定資產購買的資金需求。對于敏感性資產和負債，考試會直接告訴，或者告訴哪些資產負債和銷售收入成正比例變化（這就是敏感性資產和負債）。

★★★資本成本一般模式

資本成本率＝年資金占用費/（籌資總額－籌資費用）

【提示】該公式主要用于銀行借款和公司債券資本成本的計算，尤其注意如果分子是利息，則需要考慮抵稅的問題，即“年利息×（1－所得稅稅率）”；如果是優先股股息，則不能考慮抵稅，因為股息是稅后利潤中支付。做如下兩小題：

1. 銀行借款總額 100 萬，籌資費率為 1%，年利率為 10%，所得稅稅率為 25%，資金成本率為幾何

（7.58%）

2. 發行公司債券籌資，面值總額為 100 萬，票面利率 10%，所得稅稅率為 25%，溢價發行，發行價為 120 萬，籌資費率為 3%，資金成本率為幾何（6.44%）—計算中，分子一律用票面要素，分母用發行要素。

★★★資本成本貼現模式

現金流入的現值等于現金流出現值的折現率（思路同內含收益率）。

如：銀行借款為：借款額×（1－手續費率）＝年利息×（1－所得稅稅率）×（P/A，K_b，n）＋借款額×

（P/F，K_b ，n）

公司債券為：貼現模式（每年支付一次利息）：籌資總額×（1－手續費率）＝年利息×（1－所得稅稅率）×（P/A，K_b ，n）＋債券面值×（P/F，K_b ，n）

【提示】以上公式不必死記硬背，關鍵是要區分現金流量，并且能正確予以折現列示。

★★★普通股資本成本計算之股利增長模型法

KS＝預計第一期股利/[當前股價×（1－籌資費率）]＋股利增長率

【提示】第一期的股利一定是未發放的，發放的股利不能納入資本成本的計算范疇，也不能納入證券價值的計算范疇。

【運用】這個公式和股票投資的內部收益率的計算類似，只不過籌資費是籌資方承擔，故資金成本中予以體現；投資者不承擔籌資費（對于投資費，很少涉及，故省略）。

★★項目資本成本

可比公司法公式：

①卸載可比公司財務杠桿：

β_資產＝β_權益÷[1＋（1－所得稅稅率）×（負債/權益）]

②加載待估計的投資項目財務杠桿

β_權益=β_資產×[1+（1-所得稅稅率）×（負債/權益）]

③根據投資項目的β_權益計算股東要求的報酬率

股東要求的報酬率＝無風險利率＋β_權益×市場風險溢價

④計算投資項目資本成本

綜合資本成本＝負債利率×（1－所得稅稅率）×負債比重＋股東權益成本×權益比重

【提示】該方法是 22 年新增加的內容，可以和后面的第六章項目決策結合考核，即確定項目折現率。

★★★杠桿效應

【提示】如果存在優先股，那么在財務杠桿系數和總杠桿系數的分母，還需要扣除“Dp/（1－T）”，即需要把優先股股息轉換為稅前。

【要求】1.明白是哪兩項變化率之比；2.給出基期數據，能否計算當期的杠桿系數（不能，用基期的數據計算的是下一期的杠桿系數）；3.如果引入了優先股股息，需要在財務杠桿系數后總杠桿系數分母的 I0 后面再扣除[D_p0÷（1－所得稅稅率）]