中級會計職稱財務(wù)管理預(yù)習(xí)知識點：資本結(jié)構(gòu)理論

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來源: 正保會計網(wǎng)校編輯：上好佳 2019/11/26 19:07:21　字體：大小

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中級會計職稱考試知識點

資本結(jié)構(gòu)理論

（一）資本結(jié)構(gòu)的含義

1. 資本結(jié)構(gòu)——資產(chǎn)負債表等式右邊的結(jié)構(gòu)

（1）廣義：全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比率。

（2）狹義：長期負債與股東權(quán)益的構(gòu)成比率，短期債務(wù)作為營運資金管理（不屬于資本范疇）。

2. 最佳資本結(jié)構(gòu)——同時滿足：

（1）加權(quán)平均資本成本最低；

（2）企業(yè)價值最大。

【提示】理論上，最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的。但由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的經(jīng)常性變化，動態(tài)地保持最佳資本結(jié)構(gòu)十分困難。實踐中，目標資本結(jié)構(gòu)通常是企業(yè)根據(jù)滿意化原則，結(jié)合自身實際進行適度負債經(jīng)營所確立的資本結(jié)構(gòu)。

（二）資本結(jié)構(gòu)理論

無稅MM理論	①企業(yè)價值不受資本結(jié)構(gòu)影響，即：有負債企業(yè)價值＝無負債企業(yè)價值； ②有負債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負債程度的增大而增大，即：有負債企業(yè)的股權(quán)成本＝無負債企業(yè)的股權(quán)成本＋風(fēng)險報酬；風(fēng)險報酬取決于債務(wù)比例
有稅MM理論	①有負債企業(yè)價值＝無負債企業(yè)價值＋負債利息抵稅價值； ②有負債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負債程度的增大而增大，即：有負債企業(yè)的股權(quán)成本＝無負債企業(yè)的股權(quán)成本＋風(fēng)險報酬；風(fēng)險報酬取決于債務(wù)比例以及企業(yè)所得稅稅率
權(quán)衡理論	有負債企業(yè)價值＝無負債企業(yè)價值＋負債利息抵稅價值－財務(wù)困境成本現(xiàn)值
代理理論	①債務(wù)籌資具有激勵作用，并且是一種擔(dān)保機制，可降低所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離而產(chǎn)生的代理成本； ②債務(wù)籌資可導(dǎo)致另一種代理成本，即企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的成本 ③均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債務(wù)代理成本之間的平衡關(guān)系決定的
優(yōu)序融資理論	企業(yè)滿足融資需求的順序為“由內(nèi)至外，由債至股”，即：首先是內(nèi)部籌資（利用留存收益），其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資