第三節(jié) 金融深化與經(jīng)濟發(fā)展

一、金融深化與經(jīng)濟發(fā)展的關系

(一)金融深化與經(jīng)濟發(fā)展的相互作用

1.金融深化推動經(jīng)濟發(fā)展：金融的作用是把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，從而提高全社會的經(jīng)濟增長水平。

金融除了直接承擔商品和服務交換的資金清算外，對經(jīng)濟增長主要發(fā)揮四個方面的作用：①動員增加社會儲蓄;②分配社會資本資源;③監(jiān)督企業(yè)經(jīng)理人員的管理活動;④轉(zhuǎn)移和分散金融風險。

戈德史密斯發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展之間存在大致平行的關系。衡量一國金融發(fā)展水平的指標：

金融相關比率(Financial Interrelations Ratio)=某一時點現(xiàn)存金融資產(chǎn)總額/國民財富(實物資產(chǎn)總額+對外凈資產(chǎn))。

最新研究表明，金融在以下三方面對經(jīng)濟的增長和發(fā)展發(fā)揮作用：①對長期的經(jīng)濟平均增長水平的總體貢獻;②對減少貧困的帶動性貢獻;③對穩(wěn)定經(jīng)濟活動和收入的貢獻。

2.金融深化又受到經(jīng)濟增長的影響：金融深化與經(jīng)濟增長之間存在著相互推動和相互制約的關系。

【例1·單選題】戈德史密斯提出了衡量一國金融發(fā)展水平的相關指標—金融相關比率，即某一時點上現(xiàn)存( )之比。

A.社會信用總額與國民收入

B.實物資產(chǎn)總額與對外凈資產(chǎn)

C.金融資產(chǎn)總額與國民財富

D.貨幣總額與國民生產(chǎn)總值

【正確答案】C

【答案解析】本題考查金融相關比率的概念。戈德史密斯提出了衡量一國金融發(fā)展水平的相關指標—金融相關比率，即某一時點上現(xiàn)存金融資產(chǎn)總額與國民財富之比。

(二)金融深化與經(jīng)濟增長的國際比較

(1)20世紀90年代對87個國家的研究發(fā)現(xiàn)，金融深化與人均國民收入水平有密切的正相關關系。

社會信用占國民收入的比率和資本化占國民收入的比重：國民收入較高的國家，社會信用總額與國民收入額的比率一般在80%，平均資本化程度在40%以上，低收入國家這兩個比例分為在20%和10%左右。

(2)負債流動比例也反映一個國家的金融深化程度，負債流動比例越高，金融深化程度越高，人均國民收入增長水平越高。

世界經(jīng)濟和金融發(fā)展數(shù)據(jù)表明：經(jīng)濟發(fā)展與金融深化有密切的相關關系：一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟在一定時期取得較大發(fā)展，相應其金融也必然得到相當程度的深化;可以肯定的說，沒有金融的深化，經(jīng)濟也難有長期的發(fā)展;但是金融深化并不一定始終、必然地帶來經(jīng)濟的發(fā)展。

【例2·單選題】關于經(jīng)濟發(fā)展與金融深化關系的說法，正確的是( )。

A.金融深化會導致金融危機，破壞經(jīng)濟發(fā)展

B.金融深化必然促進經(jīng)濟發(fā)展

C.經(jīng)濟發(fā)展離不開金融深化，失控的金融深化會導致經(jīng)濟倒退

D.金融深化與經(jīng)濟發(fā)展同時出現(xiàn)是一種偶然巧合

【正確答案】C

【答案解析】本題考查經(jīng)濟發(fā)展與金融深化的關系。

二、金融深化與經(jīng)濟增長模型

(一)哈羅德—多馬模型(實物增長模型)

沒有考慮金融、貨幣對經(jīng)濟增長的影響。模型中，經(jīng)濟增長依賴資本的增長。

1.基本公式：

(1)當商品市場達到均衡時：S=I

(2)計劃儲蓄是收入的一個固定比率：S=sY

(3)計劃投資是收入的一個固定比率：

為有保證的增長率。

s=S/Y是平均儲蓄傾向或邊際儲蓄傾向，為資本產(chǎn)出率，Y為國民收入

含義：表明國民收入增長率取決于儲蓄率和資本產(chǎn)出率。s/v就是商品市場處于均衡時達到的增長率，即有保證的增長率。

2.當充分就業(yè)時：

n為一國人口增長率,又被稱為國民收入的自然增長率。

含義：在充分就業(yè)狀態(tài)下，有保證的增長率與自然增長率相等。

3.哈羅德—多馬模型的缺點

①由于s、v、n是彼此獨立、由不同因素決定的，因此這種均衡增長的途徑是不穩(wěn)定的，則是不穩(wěn)定的均衡增長率。

②哈羅德—多馬模型只關注實物經(jīng)濟的增長，沒有考慮到貨幣對經(jīng)濟的影響。

(二)托賓模型(貨幣增長模型)

認為經(jīng)濟增長依賴于資本深化。

托賓模型中，貨幣對經(jīng)濟運行的影響主要是通過對可支配收入的影響而對人們的消費或儲蓄行為的影響實現(xiàn)的。

1.穩(wěn)態(tài)條件下托賓貨幣經(jīng)濟增長模型

s為儲蓄率，λ為實際現(xiàn)金余額占收入的比例，n為國民收入的自然增長率，f為函數(shù)符號，k為人均資本存量。

(2)當λ=0時，為單一資產(chǎn)的新古典模型(不考慮貨幣因素)。

因為s<1，λ，n>0，(1-s)λn>0所以[s-(1-s)λn]<>

2.觀點——托賓模型對金融深化非常重要

(1)由于通貨膨脹政策有利于刺激投資，因此，有益于經(jīng)濟增長。

(2)由于投資和資本積累的出現(xiàn)，貨幣收益必然低于資本收益。

(三)麥金農(nóng)和肖的模型(發(fā)展中國家)

1.基本公式

(1)麥金農(nóng)的公式：

M/P為實際貨幣需求，Y為收入，I為投資，d為各類存款利率加權平均數(shù)，π *為預期通貨膨脹率，d-π*為實際利率。

(2)肖的公式：

γ表示實際持有貨幣的機會成本。

2.結論

主要從發(fā)展中國家存在金融抑制的角度進行設計，對發(fā)展中國家解除金融管制，實現(xiàn)金融深化很重要。金融抑制妨礙了儲蓄投資的形成，造成資源配置的不合理從而阻礙了經(jīng)濟發(fā)展。為此，解決之道是實行金融深化或金融自由化。

【例3·單選題】在描述金融深化與經(jīng)濟增長關系的托賓模型中，貨幣對經(jīng)濟運行的影響，主要是通過對( )的影響，進而對人們的消費或儲蓄行為的影響實現(xiàn)的。

A.可支配收入

B.國內(nèi)生產(chǎn)總值

C.國民生產(chǎn)總值

D.稅前利潤

【正確答案】A

【答案解析】本題考查托賓模型的相關知識。在托賓模型中，貨幣對經(jīng)濟運行的影響，主要是通過對可支配收入的影響，進而對人們的消費或儲蓄行為的影響實現(xiàn)的。