在無稅MM理論中，無論負債程度如何，企業(yè)加權(quán)平均資本成本（稅前）保持不變。或者稅前加權(quán)平均資本成本就是無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本。 故可以用公式來定義在無公司稅時的公司價值。把公司的營業(yè)凈利【自由現(xiàn)金流】按一個合適的資本化比率【稅前加權(quán)平均資本成本】轉(zhuǎn)化為資本就可以確定公司的價值。公式為： Vu=EBIT/K=EBIT/Ku 式中，Vu為無杠桿公司的價值；K=?Ku為合適的資本化比率，即貼現(xiàn)率；EBIT為息稅前凈利。