第一題： 原理是對利息和到期償還本金求現值 1、每年單利計息，利息=100*6%，每年利息都一樣。到期時一次還本付息，五年后利息=6*5=30，本利和=100+30=130 復利折現現值=130/(1+10%) ^5=80.72 2、改變了計息方式，每年計息2次，一次利息=3，5年需要計息10次，年折現率10%，那計息期內折現率=10%/2=5% 第一期現值=3/(1+5%)?第二期現值=3/(1+5%)^ 2以此類推 債券價值=3/(1+5%)+3/(1+5%)^ 2+……+3/(1+5%) ^10+100/(1+5%) ^10=84.5551 3、與問題2類似只是換一個點求現值，而且是非整數期。到2014年4月1日，債券已經過去了2個整數期，再加上一個季度，一個季度是1/2期。所以還有7+1/2期未到期。 你可以先計算在2014年7月1日時的價值（也就是把這個點作為0時點）=3/(1+5%)+3/(1+5%)^ 2+……+3/(1+5%) ^7+100/(1+5%) ^7=88.4292 再折現到2014年4月1日=88.4292/（1+5%）^1/2=86.2981 第二題： 思路：先計算出兩種股票的資本成本，然后計算出股票的價值，與現在的市價進行比較判斷是高估還是低估 M股票資本成本=4%+1.6*5%=12%? 5%風險溢價也就是Rm-Rf M股票價值=D1/（資本成本-股利增長率）=1.2*(1+6%)/(12%-6%)=21.2大于高價被低估 同理求出N股票的資本成本，和價值，判斷高估還是低估。 判斷損益：方案一：240萬購買M股票可買240/20=12萬股，可盈利12*（21.2-20)=14.4 以此類推進行比較即可。

N股票資本成本=4%+2*5%=14% N股票剛支付的股息D0=0.7, D1=0.7*(1+30%)=0.91 D2=0.91*（1+25%)=1.1375，25年以后按10%增長。 N股票價值=0.91/（1+14%）+1.1375/（1+14%）^2+1.1375*(1+10%)/(14%-10%)/（1+14%）^2=25.74 股票市價是32，被高估。 每股虧損6.26,如果120萬買被高估的股票可以買3.75萬股，虧損3.75*6.26=23.475 進行組合看哪個方案收益高