您好！這是題目的假設(shè)條件，是一種理想狀態(tài)。如果資本市場是完善的，則資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)，只要新項目的風(fēng)險與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險相同，就可以使用當(dāng)前資本成本作為新項目的折現(xiàn)率。不過，完善的資本市場只是一種理論狀態(tài)，在現(xiàn)實中是不存在的。完善的市場有一系列嚴格的假設(shè)條件：市場是無摩擦的，即不存在任何交易費用或者稅收，全部資產(chǎn)均可以進行無限分割并均可交易，并且不存在任何限制規(guī)定；產(chǎn)品市場和證券市場是完全競爭的，即產(chǎn)品市場的所有生產(chǎn)者均以最低平均成本提供商品或者勞務(wù)，證券市場的所有參與者均是價格接受者；市場信息處于有效狀態(tài)，即信息是沒有成本的，并且信息可以同時被所有的個體獲得；所有個體均是理性的，即他們都是期望效用最大化的投資者。滿足上述條件下，產(chǎn)品市場和證券市場都同時處于資源配置完全有效和運行完全有效狀態(tài)。配置完全有效，是指稀缺資源可以得到最佳配置；運行完全有效是指交易成本為零。在這種情況下，增加成本較低的債務(wù)籌資，會使權(quán)益成本隨風(fēng)險增加而增加，兩者正好相抵，資本結(jié)構(gòu)變化不會改變平均資本成本。這就是說，在完善的資本市場中，杠桿企業(yè)和無杠桿企業(yè)的價值相等，平均資本成本不反映財務(wù)風(fēng)險，它只是反映當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險。