你好，資本市場有效的判斷，有3個(gè)前提，這3個(gè)前提滿足一個(gè)即可，不需要同時(shí)滿足。 投資者都是理性的，這個(gè)其中之一，滿足這個(gè)前提資本市場有效，但是不能說資本市場有效，一定滿足投資者都是理性的這個(gè)特點(diǎn)，有可能是存在獨(dú)立的理性偏差或者專業(yè)投資者的套利。 因果順序不能顛倒。投資者都是理性的是因，資本市場有效是果，這個(gè)順序顛倒了，結(jié)論不一定成立。