即使沒有負(fù)債，最多也是等于啊，怎么可能小于呢

貝塔資產(chǎn)是沒有考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的貝塔值，貝塔權(quán)益是同時(shí)考慮了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的貝塔值，所以貝塔權(quán)益一定大于貝塔資產(chǎn)。 兩者之間的關(guān)系:貝塔資產(chǎn)=貝塔權(quán)益/〔1+(1-所得稅稅率)*負(fù)債/所有者權(quán)益〕 是可能小于的。

(1-所得稅稅率)*負(fù)債是指利息費(fèi)用抵稅后的稅后債務(wù)，因此，〔1+(1-所得稅稅率)*負(fù)債/所有者權(quán)益〕=【（權(quán)益+稅后債務(wù)）/權(quán)益】=【資產(chǎn)/權(quán)益】 進(jìn)而，貝塔資產(chǎn)=貝塔權(quán)益/〔1+(1-所得稅稅率)}負(fù)債/所有者權(quán)益〕可以變形為貝塔資產(chǎn)=貝塔權(quán)益/〔資產(chǎn)/權(quán)益〕=貝塔權(quán)益*〔權(quán)益/資產(chǎn)〕 所以，貝塔資產(chǎn)*資產(chǎn)=貝塔權(quán)益*權(quán)益