老師您好，我想問一下第一題的12%指的是什么？因為它假設作為股權資本成本只出現在第四個問，應該和第一個問是沒有關系的吧

這里就是用的那個永續增長模型里面的固定增長模型來計算的企業的一個價值。

因為你在計算企業價值的時候，他需要有一個股權資本成本，因為你這個題目里面沒有給出其他的股權資本成本，我只能用12%這個數據來計算。

永續增長模式的公式這個我知道，我懷疑我們老師出題有問題……另外，木木老師我想問一下您，在2015年起到2017年末期間， 在計算凈利潤上是二次方還是三次方啊？給我感覺是三次方

15年作為基點，16年一個4%，17年一個4%，平方吧

請問第五問的20是凈利潤嗎？題目說要用到第四題的股票價值，可是您好像沒有用上，而且這個是2017年末的價值折算到2015年，為什么您好像是算上了2015年＋2016年的？

你這里問的是一五年的價值，那么相當于就是一六年和一七年，這兩年的利潤你要給他折現回去啊。那么一六年和一七年每年增長4%，你直接復利折現回去就可以了。