每股凈投資=每股資本支出-每股折舊與攤銷+每股營運資本增加=40-30+5=15 每股股權(quán)自由現(xiàn)金流量=每股凈利-每股凈投資×(1-負(fù)債率)=12-15×(1-40%)=3(元)； 股權(quán)資本成本=3%+2×(6%-3%)=9%； 每股股權(quán)價值=3*(1+5%)÷(9%-5%) =78.75(元)