近年來，我國企業直接融資比重顯著提高，相對于銀行貸款，債券融資不僅成本可能更低，而且通常不會受債權人直接干涉，因而發展勢頭越發迅猛。眼下，通過發行債券獲得資金已經不僅僅是大型企業、上市公司的專利，中小型企業通過發行集合債、資產證券化等方式直融的規模也越來越大。在管控與債券發行有關稅務風險時，除了與主體有關的風險應引起重視外，與發行債券募投項目（募投項目即募集資金的用途）有關稅務問題也是常常會引起爭議的地方，鑒于這一事項對會計核算的要求更高，計算更趨復雜，支持資料要求更細致，也更應該引起企業的高度重視。

與募投項目有關的稅務風險

1.債券利息作為“合理”費用支出問題

稅法明確企業在生產經營活動中發生的合理的借款費用允許稅前扣除，而整個借款中，最大的費用支出當屬利息無疑，有些“次級債”的利率可能遠高于正常銀行貸款利率，此時如何判斷其是否為“合理”呢？事實上，資本市場瞬息萬變，資金價格更非一成不變，企業申請發行債券是一個系統工程，從開始準備資料到各中介機構出具專業意見，向有權部門遞交申請，數輪反饋，解釋，有權部門審批同意/獲準注冊，市場詢價，直至最終發行成功，資金到賬，整個過程可能會很長，拖一到兩年的都不罕見，所以債券發行利率并不是一個具體的利率，而是一個計算方法或者區間。例如，企業債券對利率的審批通常會是Shibor（上海銀行間同業拆放利率）＋N個基點，再采取簿記建檔方法，最終確定發行利率。同時，企業債券的利率不僅受宏觀資金面影響，而且受企業自身償債能力、募投項目、公司業績、券商的銷售能力、投資者偏好等因素左右，即使是同樣的評級，同時發債，利率相差很大也很正常。所以，在債券的利率方面，只要是以市場為基礎確定的債券利率，都應該被認為“合理”。此外，需要強調的是，與債券發行有關的其他的一些必要費用，包括承銷費用、審計費用、評級費用、律師費用、注冊費用，代理費用等，也應該屬于“合理的”費用支出。

2.利息資本化問題

與募投項目有關的最主要稅務風險是當期的債券利息是否應該資本化問題。從稅法規定可以看出，是否資本化的主要依據是“按企業會計準則的規定進行歸集和分配”，而利息是否允許資本化，會對當期企業所得稅的計算產生重大影響。

根據《企業會計準則第17號——借款費用》（以下簡稱準則），企業發生的借款費用，可直接歸屬于符合資本化條件的資產的購建或者生產的，應當予以資本化，計入相關資產成本；符合資本化條件的資產，是指需要經過相當長時間的購建或者生產活動才能達到預定可使用或者可銷售狀態的固定資產、投資性房地產和存貨等資產。可以看出，如果募投項目為補充流動/營運資金或歸還短期貸款，則一般情況下相應利息不屬于用于“需要經過相當長時間的購建或者生產活動才能達到預定可使用或者可銷售狀態的固定資產、投資性房地產和存貨等資產”，因而應該直接列為財務費用并在企業所得稅稅前扣除。當然也有例外情況，根據準則規定，為購建或者生產符合資本化條件的資產而占用了一般借款的，仍然可以資本化。此時，企業應根據累計資產支出超過專門借款部分的資產支出加權平均數乘以所占用一般借款的資本化率，計算確定一般借款應予資本化的利息金額。不過，此時利息資本化金額的計算對企業會計核算要求比較高。

但如果募集資金的用途是用在工業項目，那是否意味著利息均可以資本化呢？

答案是不可以，一是因為工業項目融資在報有權威部門審批時，需要以項目預算為基礎。項目預算通常由土地房產預算、機器設備預算、流動資金預算三大部分組成，很顯然，用于流動資金對應的債券資金利息不能資本化。二是準則中規定，借款費用同時滿足下列條件的，才能開始資本化：（一）資產支出已經發生，資產支出包括為購建或者生產符合資本化條件的資產而以支付現金、轉移非現金資產或者承擔帶息債務形式發生的支出；（二）借款費用已經發生；（三）為使資產達到預定可使用或者可銷售狀態所必要的購建或者生產活動已經開始。可以看出，利息資本化的具體操作，無論是資本化的條件、開始時點、金額、資本化的中斷、恢復以及停止，都有詳細的規定，公司需要嚴格遵循準則的規定，精確計算資本化的金額，才能管控相關稅務風險。

與募投項目有關的稅務風險管控措施

1.公司在制作募集說明書時，如果資金用途中涉及工業項目投資的，在確定項目的可行性研究報告時，應高度重視項目的預算，謹慎計算，嚴格把關，切不可掉以輕心。在募投資金使用時，嚴格按募集資金說明書中募投項目使用資金，加強財務會計的核算，保留各種支持材料以備稅務檢查。如果實際資金用途調整時，則不僅需要嚴格按規定程序使用資金，還需要參考項目預算，對于變更的部分做好分析，合理解釋。

2.建立健全規范的募集資金的管理制度，在資金實際使用時保留每次資金調動的原始憑證以會計處理的相關依據，包括合同、協議、發票以及利息計算的具體過程等材料。

3.與經常出現的稅法與會計的差異不同，在關注與發行債券募投項目有關的稅務風險時，稅法只規定了原則“按企業會計準則的規定進行歸集和分配”，具體的執行主要是依據會計準則的規定，因而提高在這一領域的會計核算水平刻不容緩，而這也正是管控風險的至關重要的措施。