各項業務有序開展 產業企業積極參與

1月29日至2月2日，大商所在線舉辦“大商所場外市場品種圈建設情況介紹”系列培訓，介紹“一圈兩中心”啟動一個多月來各項建設工作開展情況及未來部署。記者在活動中了解到，去年12月，大商所啟動了場外市場“一圈兩中心”建設，目前標準倉單、非標倉單、基差交易、商品互換等業務有序開展，產業企業積極申報場外會員、參與圈子建設。

各方賦能，共建共享大宗商品生態圈

場外市場一直是我國期貨市場發展的短板。近年來，實體企業對場外衍生工具的需求日益強烈。為深化期貨市場服務實體經濟功能、促進市場創新發展，大商所自2015年開始持續探索場外市場建設，提升服務實體經濟功能與質量，在先后實施倉單串換、倉單服務、“保險+期貨”、場外期權、基差貿易試點等工作的基礎上，開發上線大商所場外平臺技術系統，逐步推出商品互換、基差交易、標準倉單等交易業務。

同時，大商所著眼于解決實體企業在風險管理、現貨流通、金融配套、信用建設等方面的一系列“痛點”，去年年底探索實施場外市場“一圈兩中心”建設，進一步推出非標倉單交易業務，組建黑色、化工等品種生態圈，發布海港大宗、陜儲糧現貨行情，推動場內與場外協同發展，發展完善多層次衍生市場體系。

據大商所場外業務部相關專家介紹，“一圈”是指“大宗商品生態圈”，就是交易所搭平臺，引入各方資源服務實體產業。“兩中心”即交易中心和價格信息中心。交易中心是為大宗商品倉單、實貨及衍生品等與大商所場內產品緊密結合的大宗商品交易中心。價格信息中心是為匯集期現貨市場的即期和遠期成交價格的大宗商品價格信息中心。

據了解，大商所在“一圈兩中心”建設中秉承“共建、共享、共擔”的理念，在搭建好場外平臺的基礎上充分整合和引入各方資源，共同參與大宗商品生態圈的建設，包括聯合銀行、保險等金融機構，為現貨企業增信并提供低成本融資；聯合大宗商品相關機構，組建場外會員圈層，為現貨企業提供價格信息、現貨交易、物流配送等服務；聯合倉儲物流企業，引入物聯網、區塊鏈、大數據等新技術賦能，打造數字化智慧倉庫體系，為企業提供倉儲物流服務；聯合地方政府，提供地方特色產業發展需要的銷售渠道以及風險管理、價格發現服務；聯合現貨核心企業以及專家，為大宗商品行業建立快速有效、低成本的糾紛調解機制等。

其中，場外會員的引入無疑是“大宗商品生態圈”的核心和最大的亮點。上述專家表示，目前大商所規劃了黑色、化工、糧食、油脂油料、雞蛋、生豬六大生態圈，首批組建黑色、化工兩個品種圈，去年“一圈兩中心”啟動活動中公布了首批已通過審核的場外會員名單，包括15家黑色系企業和19家化工企業。

上述專家介紹，成為大商所場外會員的優勢和價值體現在三個方面：一是“做交易”，可便捷參與交易所場外交易業務，獲得優質對手方，對場外業務優化和新業務設計提出意見、建議；二是“享服務”，包括基于交易和數據的融資、保險服務，應用新技術的倉儲、物流服務，交易所針對場外會員提供的場內外協同專門服務等；三是“建圈子”，參與會員準入、違規處理、糾紛調解等場外會員自律管理，以提升行業影響力與商業信譽。

對于場外會員的責任和作用，企業也有著深刻的認識。“大商所場外會員應該將自身定位在做好產業服務商上。通過發揮產業服務商作用，將復雜的場外業務流程簡單化、標準化、貿易化和市場化，整合產業信息、渠道資源、銀行供應鏈金融、融資、衍生品風險對沖、非交割庫場景交易服務等多方業務，形成直接、高效、公開和個性化的解決方案。”首批場外會員、廣東塑道化工控股有限公司總經理陳清彬說。

場外業務加速推進，在產業中落地生根

多位參加培訓的產業人士認為，當前商品價格波動加劇，實體企業生產經營面臨很大挑戰，急需穩妥的模式和創新的工具以規避風險、鎖定成本收益和平滑利潤曲線。日前發布的《建設高標準市場體系行動方案》提出，改善提升市場環境和質量、推動商品市場創新發展。在此背景下，完善場外市場建設是場內市場服務實體經濟的有效補充，可以更加高效、精準地滿足產業個性化的風險管理需求，大商所加速推進“一圈兩中心”、開發場外市場功能正當時。

以去年12月上線的非標倉單交易為例，大商所非標倉單業務是標準倉單業務的延伸和拓展，具有貼近產業需求、業務設計靈活、資源匹配度高等特點。“非標倉單交易可以理解為標準倉單交易的變形，買方可以自定義倉單具體要求，如品種、提貨地點、提貨周期等。”杭州熱聯集團原料事業部副總經理丁國平表示，利用場外衍生業務和平臺，企業可以按照經營計劃管理好品種、價格和庫存等，交易方式更趨多樣化。

在陳清彬看來，盡管非標倉單業務屬于場外交易，但交易所對每項業務都制定完善的規則制度，搭建高效的交易平臺，讓企業更放心、順暢地參與進來。

另外，2019年上線的基差交易業務有效拓展了期貨價格發現功能，有利于現貨企業規避價格波動風險。丁國平介紹，大商所場外平臺上推出的基差交易業務，可以服務實體企業更好地管理公司頭寸，利用價格對沖的方式降低庫存成本。交易所制定了合理、完善的業務管理制度，合約條款模式化，規避了線下磋商的復雜性，節約時間成本。據了解，場外平臺上線以來，熱聯集團已完成42萬噸PB粉等主流粉礦品種的基差貿易。浙江明日控股集團作為國內最早轉型的聚烯烴產業鏈服務商之一，在大商所場外平臺已完成3570噸PP、PE、PVC基差交易。

品種圈里“福利”多，企業青睞未來可期

據期貨日報記者了解，目前大商所“一圈兩中心”呈現場外平臺會員增加、交易商范圍擴大、交易活躍度提升、交易品種不斷擴展等特點。從2020年數據來看，大商所標準倉單交易全年累計成交金額58億元，商品互換交易成交金額47億元，基差交易成交金額23億元，參與者包括眾多行業龍頭企業。

浙江明日控股集團研投部梁媚向記者表示，大宗商品生態圈會員參與和推廣交易平臺業務，在自身獲利的同時也將促進更多貿易主體參與。隨著貿易套保數量的提高，平臺交易日益活躍，進一步提高了期現市場聯動性，拓展了平臺服務實體經濟的廣度與深度，這也更有利于交易各方實現互利共贏，促進產業轉型升級。

“大商所組建的場外平臺交易機制相對完善，交易所還為業務匹配了相應資源。‘一圈兩中心’建設啟動之后，為產業客戶提供更加全面、及時、準確的現貨價格信息服務，加快推進期貨價格與現貨價格體系建設。”梁媚認為，交易所優選出行業內信譽好、資質優、影響力大的核心企業作為場外會員，參與交易的主體資信可靠，可以減少買賣雙方評估客戶資信的流程，節約交易時間。

從具體業務操作看，相對于純線下的基差點價、倉單轉換及其他場外產品交易，通過大商所場外平臺交易不僅有制度保障，還有很多隱藏的“小福利”。據丁國平介紹，通過該平臺進行基差交易，如果選擇線上結算，發票流轉就有保證金作為抵押，有利于督促客戶及時交票，且交易雙方無需再做交易合同，平臺提供的公開價格還有利于基差買賣雙方對價格作出合理判定。此外，在貨權轉移方面，由于交易所要求賣方提供的貨物需有完整的貨權，買方不必親自去港口核實貨權，這對風控較嚴格的公司更為便利。

據了解，未來在生態圈建設上，大商所將進一步擴容場外會員，提升化工圈、黑色圈會員規模，招募符合條件的糧食圈、油脂圈、生豬圈、雞蛋圈等會員，面向會員推出融資試點等創新業務。在交易中心建設上，研究上線玉米、焦煤、焦炭等品種基差交易，推出場內外協同、聯動方案。在價格信息中心建設上，繼續增加現貨價格信息機構，為產業提供更加全面、及時、準確的現貨價格信息服務。

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