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2015年期貨從業資格考試期貨投資分析考點：能源化工分析總論
為了幫助參加2015年期貨從業考試的學員從容應對考試，正保會計網校精心為大家整理了論壇學員分享的期貨從業考試期貨投資分析考點，希望能幫助您順利通過本次考試，祝您學習愉快！
一、能源化工分析總論
1.概述
由于國內期貨市場化工產品（除了天膠）的產業鏈源頭都是原油，因此可以以原油為主線，從產業鏈出發，通過成本核算和供求關系對能源化工走勢進行分析。國內上市能源化工品期貨有燃料油期貨、PTA（精對苯二甲酸）期貨、LLDPE（線型低密度聚乙烯）期貨和PVC（聚氯乙烯）期貨等。
2.能化行業分析的共同特征
（1）受原油走勢影響。
（2）價格波動具有季節性和頻繁波動性。
（3）產業鏈影響因素復雜多變。
（4）價格具有壟斷性。
二、能源化工產業鏈分析
1.原油開采及煉制階段
（1）開采及煉制過程。有工業價值的石油儲量從發現到成為產品大致要經過：
地質勘探-鉆井-采油-運輸-儲存-加工等復雜的工業過程。原油的提煉過程大致可以分為四個步驟：分離天然氣、分餾、裂解和產品精制。
（2）石油產品。石油產品在大體上可分為四類。一是氣體：產品為丙烷與丁烷。二是輕餾分油：產品為汽油、石腦油。三是餾出物：產品為煤油、瓦斯油、取暖油和柴油。四
是殘余物：燃料油、取暖用油、重柴油、重工業燃料和船用油。
（3）石油產品價格形成機制、在我國，除石腦油和燃料油外，其他油品的價格仍然由“發改委統一定價”，采用區間定價的原則。即只有當國際油價的波動超過一定幅度時，才會進行調整。但我國的石腦油和燃料油已率先采用了“市場定價機制”。
2.化工產品階段
（1）化工產品生產成本：生產成本主要包括材料成本、人工成本及制造費用。
（2）化工產品價格傳導類型：①消費拉動型。在消費拉動情況下，下游需求增長將推動價格上漲。②成本推動型。在成本推動的情況下，產業鏈源頭原材料價格首先上漲，其結果要求將增加的原材料成本轉嫁到加工環節的產品價格之中。
（3）化工產品價格傳導特點：時間滯后性、過濾短期小幅波動、傳導過程可能被阻斷、可能的差異化、國際市場價格的影響等。
3.下游制品階段
影響下游需求的因素主要涉及三方面：
（1） 現有庫存情況對采購時機的影響。
（2）下游工廠的生產條件對開工率的影響直接關系到用料的實際需求。
（3）下游制品的銷售狀況及價格漲跌對采購需求有較大影響。
三、相關因素分析
1.影響原油價格的主要因素
影響原油價格的主要因素有原油需求、原油供給、庫存、OPEC的政策、地緣政治和突發事件、自然因素影響、資金的推動等。
2.影響化工產晶價格的主要因素
（1）供需情況。供給面主要可以從兩個方面加以考慮，一方面是國內生產商的供給情況，另一方面則是國外進口情況。需求面則主要考慮經濟發展中的實際需求，以及一些投機需求。
（2）下游開工情況。在生產成本較高的形勢下，生產廠商面臨微利或虧損的局面，往往會降低開工率。反之，在生產成本較低時則會傾向于提高開工率。
（3）相關產品價格。由于替代關系，相關商品價格的變動也會影響石化產品價格走勢。
（4）原油價格。原油作為基礎能源和化工原料，其價格對化工下游行業有重要的影響。
（5）國家宏觀經濟及法規對價格的影響。國家宏觀政策法規對價格的影響主要包括人民幣匯率、進口關稅、出口退稅以及國家產業政策取向等。
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