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資本結構及其影響因素
（一）資本結構的含義
| 資本結構 | 是指長期負債與權益資本之間的構成及其比例關系，短期債務作為營運資金管理 |
| 最佳資本結構 | 是指在一定條件下使企業平均資本成本率最低、企業價值最大的資本結構 |
| 債務資本的雙重作用 | 1.可以發揮財務杠桿作用 2.可能帶來財務風險 |
| 影響因素 | 說 明 |
| 企業經營狀況的 穩定性和成長性 | 穩定性好——企業可較多地負擔固定的財務費用； 成長率高——可以采用高負債的資本結構，以提升權益資本的報酬（EPS）。 |
| 企業的財務狀況 和信用等級 | 財務狀況良好、信用等級高——容易獲得債務資本 |
企業資產結構 | 擁有大量固定資產的企業——主要通過長期負債和發行股票籌集資金 擁有較多流動資產的企業——更多地依賴流動負債籌集資金 資產適合于抵押貸款的企業——負債較多 以技術研發為主的企業——負債較少 |
企業投資人和 管理當局的態度 | 從所有者角度看： 如果企業股權分散——可能更多采用權益資本籌資以分散企業風險； 如果企業為少數股東控制——為防止控股權稀釋，一般盡量避免普通股籌資，采用優先股或債務資本籌資。 從管理當局角度看： 穩健的管理當局偏好于選擇低負債比例的資本結構。 |
行業特征和 企業發展周期 | 行業特征： （1）產品市場穩定的成熟產業可提高負債比重； （2）高新技術企業可降低債務資本比重。 企業發展周期： （1）初創階段——經營風險高，應控制負債比例； （2）成熟階段——經營風險低，可適度增加債務資本比重； （3）收縮階段——經營風險逐步加大，應逐步降低債務資本比重。 |
| 經濟環境的稅務政策和貨幣政策 | 如果所得稅稅率高，則債務資本抵稅作用大，企業應充分利用這種作用以提高企業價值； 如果貨幣政策是緊縮的，則市場利率高，企業債務資本成本增大。 |
【我要糾錯】 責任編輯：cheery
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