財(cái)務(wù)彈性分析指標(biāo)

來源: 讀者上傳編輯： 2010/05/20 15:05:49　　字體：大小

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　　適者生存乃是自然界生存的規(guī)律。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)若不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化必然會(huì)陷入重重危機(jī)之中，最終被市場(chǎng)所淘汰。當(dāng)經(jīng)營現(xiàn)金流量超過需要，有剩余的現(xiàn)金，企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的能力和生存就強(qiáng)。財(cái)務(wù)彈性包括以下幾個(gè)指標(biāo)：

　　（1）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)，即：每股營業(yè)現(xiàn)金凈流入/每股現(xiàn)金股利。該指標(biāo)表明企業(yè)用年度正常經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來支付股利的能力，比率越大，表明企業(yè)支付股利的現(xiàn)金越充足，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力也就越強(qiáng)。該指標(biāo)還體現(xiàn)支付股利的現(xiàn)金來源及其可靠程度，是對(duì)傳統(tǒng)的股利支付率的修正和補(bǔ)充。由于股利發(fā)放與管理當(dāng)局的股利政策有關(guān)，因此，該指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)分析只起參考作用。由于我國很多公司（尤其是ST公司）根本不支付現(xiàn)金股利，導(dǎo)致這一指標(biāo)的分母為零，所以在預(yù)測(cè)我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)該指標(biāo)可不作考慮。

　　（2）資本購置比率，即：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/資本支出。其中，“資本支出”是指公司為購置固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)等發(fā)生的支出。該指標(biāo)反映企業(yè)用經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~維持和擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的能力。比率越大，說明企業(yè)支付資本麥出的能力越強(qiáng)，資金自給率越高，當(dāng)比率達(dá)到1時(shí)，說明企業(yè)可以靠自身經(jīng)營來滿足擴(kuò)充所需的資金：若比率小于1，則說明企業(yè)是靠外部融資來補(bǔ)充擴(kuò)充所需的資金。

　　（3）全部現(xiàn)金流量比率，即：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（籌資現(xiàn)金流出+投資現(xiàn)金流出）。其中，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出主要是償還債務(wù)、分配殷利，利潤(rùn)和償付利息所支付的現(xiàn)金；投資現(xiàn)金流出包括購建固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，以及進(jìn)行其他投資所需支付的現(xiàn)金。這是一個(gè)非常重要的現(xiàn)金流指標(biāo)，可以衡量由公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量滿足投資和籌資現(xiàn)金需求的程度。

　　（4）再投資現(xiàn)金比率，即：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（固定資產(chǎn)+長(zhǎng)期證券投資+其他資產(chǎn)+營運(yùn)資金）。其中，長(zhǎng)期證券投資包括長(zhǎng)期債券投資和長(zhǎng)期股權(quán)投資；營運(yùn)資金指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債。該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量用于重量資產(chǎn)和維持經(jīng)營的能力，體現(xiàn)了企業(yè)的再投資能力。國外學(xué)者認(rèn)為，該指標(biāo)的理想水平為7%-11%較為合理。

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