目前國企毛利率不高，從根本上是資金周轉率太低，而非銷售利潤率低，央企在資金使用效率上還有很大的提升空間。

　　“以往，有的央企炒股，贏的是個位數，輸的是兩位數；前一段時間，有28家中央企業在做各種各樣的金融衍生品業務，結果有盈有虧，但虧損居多。無論是炒股，還是違規做金融衍生品業務，都希望掙這些‘容易錢’，結果是花錢買教訓。”

　　對于央企各種急功近利行為，國資委主任李榮融近日在中央企業青年創新獎表彰大會作出了上述表示。

　　這是國資委近期第二次公開作出的警告。李榮融指出，央企炒股，以及非地產主業的央企投資房地產，必須引起警覺，該退出的要堅決退出，央企應集中精力做強主業。此前，國資委也已制定了2010年起在央企全面推行EVA考核（經濟增加值考核）的時間表。

　　短期利益最大化

　　作為國家經濟命脈的央企等國有企業本應該立足長遠做好主業，為國家服務。但當下的現實是，國有企業投機性變強，國家主人翁意識喪失甚至不務正業。

　　李榮融過去在評價中國企業500強評選時，曾強調中國企業是500大而非500強。很多央企都在大搞暴利的、來錢快的金融衍生品、房地產、酒店業，而非踏踏實實做強主業。

　　人民網文章指出128家央企有七成涉足地產；其次是百余家央企旗下竟存在2000多家酒店。

　　而央企也總是好了傷疤忘了疼。遠的如2004年中航油新加坡折戟金融衍生產品、2008年國企在金融危機中涉足與主業不相關的金融衍生品市場又損失了百億美元（中遠衍生品巨虧、中國國航失手燃油期貨等動輒都是浮虧數十億元）不說，近來央企不務正業，涉足房地產業務又引起了中央的震怒。

　　當圈錢上市一夜暴富抵得過十年辛苦勞作時，當大把圈來的資金投向完全不符合招股說明書的募資投向時，當炒股、炒房甚至假借套期保值的名義涉足風險巨大的金融衍生品并成為央企的主業時，靠中央的震怒能從根本上解決問題嗎？

　　鋪攤子做規模已是國有企業甚至央企的痼疾，看來必須從根本上解決問題了。

　　EVA考核：引導央企由做大改做強

　　國資委副主任黃淑和近日強調，國資委的考核中，須設定與經濟增加值相關的考核項目。一方面要使企業提高資本使用效率，另一方面要考核企業產業結構調整以及在非主業方面的退出。

　　“經濟增加值＝稅后凈營業利潤－資本成本＝稅后凈營業利潤－調整后資本×平均資本成本率”，這個看似簡單的公式卻像愛因斯坦的“E=mc²”一樣有著無窮的奧妙。

　　從上述計算公式可以看出，稅后凈營業利潤的計算涉及利潤表的調整；資本成本的計算涉及資產負債表資本占用的調整，因此會計調整項目的確定對準確計算EVA指標非常關鍵。

　　財政部科研所會計室的EVA課題研究人員趙治綱接受本報記者采訪時表示，首先，EVA考核能引導央企把好鋼用在刀刃上，集中精力做強主業。

　　趙治綱表示，現在推行EVA考核，企業負責人需要全面地從過去的“利潤思維”轉向“價值創造思維”。原來我們對央企的考核是利潤導向的，企業為了利潤肯定要鋪攤子，上項目，盡量把規模做大；而現在EVA考核，為了EVA更好看一些，央企肯定會在做強上下功夫。因為投資一旦失誤，很難通過“算數”來挽救EVA。所以，央企在上新項目上肯定會更加謹慎。

　　但趙治綱也表示，不能寄希望于EVA能使央企主業做強。“做強主業關鍵還是看你主業的盈利能力，如果你處于壟斷地位，你的盈利能力就會很強，如果你的主業是完全放開了，你可能就競爭不過別人，這很難說。但是中儲糧即使在虧錢也是應該的，因為人家做的主業是戰略產業，不能計一時之長短，并且人家已經是行業標桿企業。”趙治綱說。

　　股市上的錢越來越燙手

　　縱觀我國資本市場的發展，我國企業有著強烈的權益性融資（特別是股權性融資）傾向，而地方國企和央企由于近水樓臺的優勢往往又受到特殊政策關照，股權性融資規模往往很大。

　　趙治綱說，以往，我們的央企只要符合融資條件，能增發就增發，能配股就配股，EVA考核以后，如果你權益資本比重過高，從股市上融到的錢沒有用途，你就會被減去5.5或者4.1，這就會使得企業在融資的來源、融資的方式、融資的成本、融資的時點上更加精心細致地進行安排。同時，這些擴大再生產用不著的多出來的資金也會越來越燙手，因為這會增加權益比重。

　　現在，權益資本也有了成本，雖然很低才5.5%，但這是一個質的轉變。股市上的錢將越來越燙手。EVA主要是管理資金的來源與資金的運用，強調資金的成本意識，要求管理層同時關注資產負債表和利潤表。這就會促使央企在融資和資金使用時更多地進行科學規劃和管理，一方面他們會改變偏重于權益的融資策略，同時另一方面也會提高資金使用效率和資金周轉率。

　　央企可能會主動分紅

　　1993年，我國實行分稅制財政管理體制改革，其中對國有企業的利潤分配問題作出規定，國有企業應該上繳國家的部分采取企業所得稅的形式按照統一的稅率征收，剩余的部分全部歸企業所有，即在一定時間內不向國有企業收取利潤。這樣，14年里，國有企業“只上繳稅收，不上繳紅利”，國有企業掙了錢，自己花。

　　14年后，隨著國有企業總體走出困境，中國政府自2008年起重新啟動國企上繳利潤政策。

　　但在財政部公布的2010年國家財政預算中，2009年納入中央國有資本經營預算編制范圍內的央企，實現利潤總額9655.6億元，實現凈利潤7023.5億元，但按比例提取央企稅后利潤后形成的2010年中央國有資本經營預算收入安排僅為440億元，上繳比例僅約6%，甚至比個人所得稅比例還低。

　　對此，趙治綱表示，我們原來很多央企尤其是二三級單位，根本不愿意上繳利潤。近日財政部企業司司長賈諶也表示，“從總體看，上交比例偏低。我們要按照全國人大的要求，抓緊進行調整研究，廣泛聽取各方面意見，及早提出調整的意見。”

　　據悉，按照全國人大的要求，除中央直管企業和煙草、郵政企業外，其他中央部門管理企業也要納入預算管理范圍。

　　趙治綱表示，EVA考核會使企業自覺不自覺地作出正確的經營管理決策。

　　原來很多企業不愿意編制國有資本經營預算。現在，隨著EVA考核的實施，越來越多的央企會主動編制國有資本經營預算。這將會促使央企把更多的利潤分給股東，而不是像原來一樣，一毛不拔。

　　目的不是考核而是為了管理水平提升

　　EVA考核是國資委在從管理上打開央企改革的突破口。

　　有學者表示，EVA最核心的內容在于管理，就是實施EVA的價值管理。比如你要以EVA為基礎編制預算，日常管理、投資審批、并購分析等等都要從EVA的方法出發，這才叫真正實施了EVA.可口可樂是國外實施EVA管理的成功案例。他們的EVA管理是在企業內部形成一個系統化的EVA報告體系，每個月、季度、年度都有全面的EVA分析報告。這樣做的好處在哪里呢？就是讓管理層去發現公司EVA的完成情況、EVA獎金實現情況、EVA的提升空間。現在很多央企的報表上有很多閑置、低效甚至無效的資產，這需要用EVA的思路去分析、解決。

　　趙治綱表示，以后我們的央企會重視全部成本管理，這將促使企業考慮全部的資本成本，而不是像以前那樣把股市作為免費提款機。EVA只是個考核指標，我們花大力氣推廣它肯定不是為了考核而考核，而是要從根本上提高央企的管理水平。趙治綱同時表示，目前國企毛利率不高，從根本上是資金周轉率太低，而非銷售利潤率低，在資金管理使用效率上還有很大的提升空間。