從中短期走勢來看，歐元兌美元短期關鍵支撐在1.3520，匯價如果經過震蕩調整后最終跌破這個支撐，進入中期調整的可能性將進一步加大

　　自2005年7月21日我國進行外匯體制改革后，人民幣兌美元升值速度明顯加快。上至各大中型進出口企業，下到普通百姓都對匯率變動產生了空前的興趣。國內絕大多數進出口企業，似乎一時都被人民幣的升值壓得喘不過氣來。但如果我們對國際外匯市場的幾大貨幣進行認真分析后，就會發現，其實在過去的一年多的時間里，人民幣升值主要是表現在兌美元和日元。

　　舉個簡單的例子，2006年全年人民幣對美元升值約3%，而同期歐元兌美元升值約為10%.所以，我們可以細算一筆賬，如果去年某出口企業手中的美元收入沒有及時兌換成人民幣，那么，從年初到年底企業來自匯率的虧損為3%.然而，如果該企業沒有持有美元，而是將這些美元兌換成了歐元，那么，去年僅從匯率波動中獲得的額外收益就接近7%.在今年前五個月里，歐元兌美元繼續上揚，4月28日更是創出了流通以來的新高1.3680.短短幾個月時間，歐元兌美元持續升值約3.4%，同期人民幣兌美元升值約1.5%.毫無疑問，企業如果持有歐元仍然是個不錯的選擇。那么，隨著歐元兌美元匯價再次回到歷史高點，以及法國大選塵埃落定，歐元的后市將會走向何方呢？企業是否還可以繼續持有以應對人民幣持續升值所帶來的匯率風險呢？

　　前期

　　歐元兌美元走強的四大理由

　　首先，我們來看看過去一年多來歐元兌美元持續升值的幾個理由。歐元之所以兌美元持續走強，主要因為這樣幾個原因：

　　一、歐元區經濟持續增長。過去一年里，歐洲GDP呈現穩步上升勢頭，勞動力市場持續好轉極大刺激了個人消費，導致內需增長強勁。

　　二、歐元區升息壓力較大。由于通貨膨脹持續逼近2%的警戒線上限，使得歐洲央行不斷暗示將通過緊縮性貨幣政策來抑制通脹的過快增長。目前，市場預期下次升息時間將在6月。

　　三、套息交易盛行。由于歐洲央行與英國央行不斷提升本國貨幣的利率水平，而日本央行雖然于去年結束了零利率政策，但通脹卻仍然維持在低位，甚至今年以來有再次進入通縮的風險，使得本來就已經處在高位的歐洲貨幣與日元利率間的差距有進一步拉大趨勢。在全球股市和商品市場全面上揚的背景下，投資者通過借入日元等低息貨幣，轉而投入高收益市場，使得歐元、英鎊等高息貨幣兌日元交叉盤不斷創新高，從側面拉動了歐元的走高。

　　四、美國經濟發展速度減緩，甚至房地產市場一度出現投資者擔憂其拖累整體經濟進入衰退的恐慌，美聯儲面臨降息壓力。美聯儲在連續十七次升息后，于2006年6月結束了升息周期。隨著房地產市場出現較大幅度的下滑，市場預期美聯儲將可能在今年下半年的某個時機將不得不采取降息措施來刺激經濟反彈。這種預期也持續給美元帶來壓力。

　　從以上這幾方面來看，雖然美國經濟增幅減緩，可能令今年全球經濟增長受到不同程度影響，但歐元區經濟發展仍表現出了較強活力。近期，歐盟將2007年全年歐元區經濟增長預期從原來的2.4%上調到2.6%.

　　歐元強勢將受諸多因素影響

　　盡管從目前來看，歐元區經濟前景一片喜人，但同時我們也注意到歐元令人擔憂的一面。最新公布的4月CPI預估值較3月的1.9%略有下降，為1.8%，顯示歐洲央行的緊縮政策已經有所成效。歐盟預期2007年歐元區全年CPI為1.9%，這也是1999年以來首次低于歐洲央行設定的目標上限2.0%.市場預期，歐洲央行也很可能在隨后公布的2007年通脹預期中將該指標調為1.8%.很明顯，如果歐元區的通脹壓力能夠進一步減弱，將可能使歐洲央行在6月升息后暫時維持利率不變，這對一直以加息作為有力支撐的歐元來說，是一個不小的打擊。

　　此外，在5月6日法國總統大選結束后，新上任的總統薩科齊也為歐元前景帶來不確定性。作為愛麗舍宮近二十九年來最年輕的主人，人們對他將怎樣更好帶動法國經濟增長寄予了很大希望。但他在競選期間多次對歐元匯價的過高表示了不滿，并希望歐元區各國能聯合起來抵制歐元過度升值，這對未來歐元能否進一步走高存在一定挑戰。而薩科齊的政治理想能否順利實現，還要看一個月后其所在的人民運動聯盟能否在議會選舉中獲得多數席位，才能進一步確認。如果社會黨贏得議會選舉，薩科奇在組閣時就不得不接受左翼政府的現實，這對于他實現自己的競選承諾將帶來極大困難，也使未來法國經濟的發展方向耐人尋味。

　　對于美元來說，雖然近階段美國制造業經濟數據有所好轉，但5月初公布的4月就業數據令市場大失所望，不僅非農就業創出2004年11月以來最低，而且失業率也有所抬頭。這對于一直因為就業市場表現穩定而堅持不降息的美聯儲官員們可能不是個好消息。但或許受“美元可能利空出盡”的一種潛在市場心理影響，甚至很可能為隨后美元的上漲尋找理由，值得思量。

　　技術上看  歐元兌美元將出現較大幅度調整

　　從歐元兌美元的技術走勢分析，4月27日突破了2004年高點1.3666，并于創出歐元自流通以來兌美元的歷史最高成交價1.3680.但隨后，匯價顯然未能鞏固這種上升勢頭，在連續三天未能突破1.3680后，終于掉頭向下調整。如果從長期走勢的浪型結構分析，目前，匯價正走在從2000年10月低點0.8225到2004年12月高點1.3666的大幅上升行情結束后的調整浪中。歐元從2004年12月高點1.3666經過46周完成了大A浪調整，之后進入大B浪反彈行情，在創出新高的4月27日當周反彈共75周，兩者在時間周期上正好構成1.618倍黃金分割比例關系，同時A與B的波動幅度正好接近1∶1.現在看來，A浪的五浪結構和B浪的三浪結構清晰明了——這里的ABC三浪很可能是以5∶3∶5結構發展的。因此，歐元兌美元匯價很可能在此重要的時間之窗中（反轉周期）建立中長期頂部。一旦如此，那么歐元將可能就此結束大型B浪反彈，轉而進入大型C浪下跌調整之中。目標最少也應該能達到1.2900，甚至進一步向1.2480方向發展。

　　如果這種判斷成立，那么，顯然，企業目前繼續采取把美元轉化為歐元，以應對人民幣升值風險的做法將不再適宜。因為屆時將形成人民幣對美元升值，美元又對歐元升值的情況。這必須要引起國內進出口企業的重視。同時，這也在另一方面呼吁國家在禁止企業從事人民幣NDF（無本金交割遠期外匯）市場操作后，能夠盡快有效地推出新的人民幣匯率避險工具產品，以服務企業。

　　當然，在行情判斷上也不是一成不變的。一方面，從短期走勢來看，歐元兌美元匯價現在還不能完全確認頂部的形成，短期仍不排除有突破可能，但風險已經出現；另一方面，即使歐元兌美元就此見頂，那么，后市也不可能一瀉千里，而是要經過不斷的震蕩調整，逐步演化而成。即使調整周期與A浪相等也有47周之久，對于幾個月的短期外貿企業來講，其中仍有很多操作空間。從中短期走勢來看，歐元兌美元短期關鍵支撐在1.3520，匯價如果經過震蕩調整后最終跌破這個支撐，將在局部形成反轉形態，匯價進入中期回調的可能性也將進一步加大。所以，對于短期投資者或需要避險的企業，短期可以在1.3520～1.3680之間進行短線操作，而一旦跌破1.3500，則要及時采取措施，不宜繼續在手中過多持有歐元。