從宏觀層面看，我們要掌握大宗戰略商品的定價話語權，以維護國家經濟安全；而從微觀企業看，如果進出口商、生產消費企業能在國內的商品期貨市場通過期貨交易實現“中國因素”主導定價，則不僅會將保值成本留在國內，還能轉移企業面臨的各種風險。

　　具體到操作，企業應該怎樣做呢？

　　思想風暴

　　當前，很多企業將其自身陷入“悲慘式增長”原因歸咎于不可控的原材料價格上漲，很多上市公司年報中也提到的原材料價格上漲造成的業績下滑，我們認為這實質上是“企業經營不善”的一種借口，因為企業完全可以通過金融市場管理這些風險。

　　我國企業在加工制造能力方面已經處于世界先進水平，但自主知識產權和金融方面卻與發達國家差距甚遠，特別是金融領域。企業通過金融領域轉移管理風險的意識較差，如果不從思想上重視企業面臨的各種風險，我國企業也面臨如日本的“金融敗戰”一樣的問題。企業通過參與期貨市場等金融衍生品市場，運用套期保值手段，利用期貨市場反映遠期價格的功能，鎖定原材料成本或者是銷售利潤，達到管理風險的目的，并更好地專注企業所擅長的加工制造業。

　　在思想意識上的不重視或者是有誤區、對期貨存在認識上的偏差，對我們很多企業的教訓很深。我國山東某全國知名民營輪胎廠，通過采購天然橡膠生產輪胎，近年汽車價格不斷下滑，輪胎價格也持續下降，而上游天膠價格卻由于生產的季節性、供應的不穩定性價格波動很大，這使得該企業理應有通過期貨市場買入套期保值轉移天膠價格波動風險的需求，但該民營企業家一方面思想上認為期貨風險大，類似賭博，另一方面認為該廠采購量大，供貨商一般會低于市場價幾百元每噸供貨。該民營企業家嚴格來說，最多是實業家、產業家，不能稱之為企業家，他犯的致命錯誤就是，企業面對原材料價格變動風險，不利用金融市場管理，而漠然視之，其實這才是賭博。另一方面，供貨商可以優惠幾百元供貨，但價格的變動遠遠大于幾百元的水平，也可以稱之為“占小便宜吃大虧”。該企業的直接后果是在2005年一季度橡膠價格在13000附近時沒有參與期貨市場，天膠價格后來一路上漲，至2006年初接近20000元/噸，企業經營陷入了很大的困境。

　　風險評估

　　在思想上重視企業面臨的風險后，就要了解本企業當前面臨的主要風險，比如是原材料采購的風險，還是產品銷售的風險；是進出口匯率的變動風險還是持有的貨幣資金利率變動的風險。了解企業面對的風險，作出參與哪些金融市場、哪些品種以及買賣方向的判斷，并據此做出套期保值計劃。計劃的制定應以本企業現貨實際需求為依據，套期保值是對風險的轉移與規避，目的不是為了盈利。從保值的本意上講，保值就是將風險的敞口部分封上，只要企業對市場有敞口，就有必要保值，面對哪些風險就規避哪些風險。

　　意在長遠

　　企業如果長期有計劃地進行套期保值操作，并嚴格遵循既定的方針和原則，其長期的整體銷售業績（或采購價格）是可以高于（或低于）同行或市場平均價的水平。不能單看某一次保值的操作結果，不一定就能獲得最好的效果。也就是說，不一定每次保值都能獲得滿意的結果。但長期做下來是會有顯著效果的。同時要正確認識保值過程中期貨市場的虧損，期貨市場中的保值交易并不能保證企業在期貨交易的估算中都是盈利。其原理是利用期現兩個市場套期保值，以一個市場盈利彌補另一個市場虧損。企業進入期市的目的是保住認為合理的價格（即目標價格），管理原材料價格風險，期貨市場的虧損剛好說明了現貨市場的盈利，或者是期貨市場的盈利用于彌補現貨市場高價采購的虧損。在這方面，企業的決策者尤其要認識清楚，期現兩個市場要結合起來分析。

　　健全內控

　　我國企業通過金融衍生品市場進行全面風險管理，風險監控制度非常重要。我國企業要加倍謹慎地加強對風險的防范，交易從業人員應主動把握市場消息，充分意識到市場中潛在的風險，對從業人員進行相應培訓；從制度層面形成化解風險的體制，使之在實踐上證明行之有效，并堅決貫徹執行；建立獨立的風險管理部門，使得風險管理日常化、制度化。同時減少人治，降低人為錯誤，形成科學有效的管理模式。企業在開展期貨套期保值業務時，應該通過專業機構建立嚴格有效的風險管理制度，利用事前、事中及事后的風險控制措施，預防、發現和化解信用風險、市場風險、操作風險和法律風險。

　　（作者系金鵬期貨公司分析師）