反映國際干散貨運輸景氣程度的BDI指數(shù)近日呈現(xiàn)出一波持續(xù)的強勢反彈行情，從2008年底的663點低位漲至目前的1642點，漲幅近150％。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，與BDI指數(shù)休戚相關的航運企業(yè)將在這波反彈行情中享受到運價上漲和衍生品投資止虧的雙重利好。但是，由于大宗商品市場行情繼續(xù)存在不確定性和外圍經(jīng)濟形勢的低迷，航運業(yè)眼下的處境只能用“乍暖還寒”來形容。

　　BDI持續(xù)反彈給航運業(yè)帶來雙重利好

　　截至2月6日，最新的BDI指數(shù)已飆升到1642點，2月2日至2月6日的周漲幅高達53％。與2008年12月初的階段低位663點相比，已累計上漲148％。

　　BDI指數(shù)的這波強勁反彈行情，被業(yè)內(nèi)人士認為是先前過度下跌后的“修正”。2008年BDI指數(shù)由5月份的11793點高位一路跌到12月份的年內(nèi)最低位663點，在歷史中頗為罕見。“BDI指數(shù)的暴跌是非理性的，反映了業(yè)界的恐慌情緒”，上海航運交易所信息部經(jīng)理姚偉福說。

　　從目前BDI指數(shù)的強勢反彈行情來看，2009年一季度的海運市場將出現(xiàn)理性回歸，而相關航運企業(yè)也將迎來雙重利好。

　　首先，運價上漲減輕公司的經(jīng)營壓力。天相投顧分析師張輝認為，以目前BDI指數(shù)對應的運價水平，部分散貨船的運營收入已可滿足其正常支出，因此如果運價上漲行情繼續(xù)保持，航運企業(yè)一季度的盈利情況有望得到改善。

　　其次，將扭轉(zhuǎn)衍生品投資巨虧局面。以中國遠洋為例，2008年12月公司發(fā)布公告稱，由于BDI指數(shù)暴跌，按12月12日的764點水平計算，公司持有的遠期運費協(xié)議（FFA）浮虧53.8億元，與收益相抵后仍虧損39.5億元。隨著BDI指數(shù)的不斷走高，中國遠洋在衍生品投資中的虧損也在不斷減小。中信證券的分析師指出，如果2009年的BDI均值維持在2000點以上，則中國遠洋的FFA交易不但不會巨虧，反而將實現(xiàn)收益。

　　航運供給減少和鐵礦石需求回暖帶動BDI反彈

　　據(jù)研究機構克拉克松統(tǒng)計，截至2008年12月底，全球船舶拆解量已占到船隊總規(guī)模的1.2％。與此同時，2008年全年還有近25％的新船訂單未能按期交付。

　　渤海證券分析師齊艷莉認為，2008年下半年BDI指數(shù)低迷，航運價格已嚴重低于經(jīng)營成本，在此影響下，不少船東紛紛加快了船舶拆解量。航運業(yè)供給的減少在一定程度上促使了BDI指數(shù)的反彈。

　　在需求方面，近期中國鋼鐵業(yè)的回暖是一個積極信號。隨著國內(nèi)鋼價節(jié)節(jié)反彈，鋼廠紛紛復產(chǎn)，先前積壓的大批原材料庫存正在加速消化。上海航運交易所發(fā)布消息稱，春節(jié)過后，國內(nèi)鋼材價格延續(xù)了節(jié)前小幅上漲的態(tài)勢，這對近期鋼廠鐵礦石需求會起到穩(wěn)定的作用。

　　“我的鋼鐵網(wǎng)”統(tǒng)計指出，截至2009年1月下旬，中國港口的鐵礦石庫存量已從高峰時的近8000萬噸下降至5800萬噸，相對4000萬噸左右的正常存量，超額部分消耗幅度接近50％。

　　礦業(yè)巨頭必和必拓CEO高瑞思也認為，中國鋼鐵企業(yè)的去庫存化進程差不多已近尾聲，中國買家重返鐵礦石市場的意愿在增強。

　　數(shù)字顯示，世界干散貨運量的16％和增量的27％來自于鐵礦石。一旦鐵礦石市場正常啟動，短期內(nèi)航運市場將信心大增。

　　航運市場“寒冬”仍在延續(xù)

　　BDI指數(shù)是世界大宗商品交易市場的“晴雨表”，而大宗商品市場的表現(xiàn)又與宏觀經(jīng)濟緊密相關。雖然各國政府在2008年末相繼出臺了經(jīng)濟刺激計劃，但2009年的全球經(jīng)濟形勢仍不容樂觀。

　　上海航運交易所信息部研究員朱其順認為，由于金融危機對全球經(jīng)濟沖擊余波未盡，預計國際干散貨市場在低谷震蕩的狀況還將持續(xù)一段時期。未來兩年國際干散貨市場將面臨在震蕩中調(diào)整的艱難痛苦歷程。

　　同時，雖然BDI指數(shù)出現(xiàn)短暫回升，但航運業(yè)整體運力過剩的狀況沒有改變。上海航運交易所研究報告顯示：2007年以來，國際干散貨運價水平達到令人匪夷所思的天價，是國際投機熱錢和投機性租家們在運力緊張背景下大肆炒作而產(chǎn)生的“泡沫繁榮”行情，運力已經(jīng)遠遠高出實際租船需求。隨著金融危機大爆發(fā)，市場積聚的“泡沫繁榮”虛高行情轟然坍塌。

　　朱其順認為，鑒于上述國際經(jīng)濟基本面情況，國際干散貨市場的“巔峰期”暫時過去。BDI強勢反彈雖然是航運市場的回暖信號，但預計運價在跌破成本線的底部緩步上行后，將進入震蕩中調(diào)整的艱難歷程，預計今年BDI指數(shù)將在1000點至3000點之間的低位徘徊。