昨滬深股市高開低走，收盤持平。滬綜指平收于2655.77點，深綜指微漲0.23%至1062.78點。300指數跌0.34%，主力期指跌1.08%。盤面看，地產股普遍較弱，相關的有色金屬等個股也較弱，雖然個別股漲勢不錯，但總體跌多漲少。

　　昨日外圍消息面不錯，但內部利空頗多。最引人注目的是“清理地方融資平臺”這條消息，其次為《證券時報》報道“上海將試點住房保有稅”，最后是新華社發文稱“地方樓市政策剛性不足”。

　　這三條可能都和房地產直接或間接相關，照理說地產股跌幅應更大，而不是如此溫和下跌，但市場似乎對此類消息已有一些免疫力，再說誰也不知過一陣會不會有人出來“辟謠”，或者說發消息的人只代表“個人觀點”。

　　外盤大跌我們就低開高走，外盤大漲我們就高開低走，A股中的多數主力認為這 “很聰明”，病得很不輕，似乎達到不可救藥程度。最近有消息稱，A股將允許QFII投資期指，上述深具中國特色的高開低走或低開高走或使老外極不適應。相對來說，我們香港股市就好得多，雖然偶爾走勢也有點出人意料。

　　A股還有個古怪脾氣就是“缺口必補”，這也是高開低走或低開高走重要原因之一。在這方面，我國港股同樣要好得多，港股不太迷信這個，因缺口幾乎天天有。筆者認為，“缺口必補”是個似是而非的論題，過一天是補，過一百年也是補，所以沒啥大意思。另外，滬綜指于1994年7月時在333點留下跳空缺口迄今未補，不知這個缺口又如何去補？所以，適當參考“缺口必補”技術手段是可以的，但不能“缺心眼”。

　　其實技術分析中 “缺心眼”處極多，個股由10元起漲，漲至11元說是盤整，漲到12元說漲幅接近0.191，13元說漲三分之一，14元說接近0.382，15元說漲50%，16元說接近0.618，17元說漲三分之二，18元說漲0.809，19或20元說接近翻番，橫豎總是有理。如果實在解釋不出來，那就用前輪跌幅修正了多少來解釋。比如前一輪由22元跌到10元，如果漲到16元，就說二分之一回撤。如果還不行，那就劃趨勢線。總之，事后總能“圓滿”解釋。其余的如波浪理論、時間窗、技術指標等均有類似的“缺心眼”問題。

　　技術分析其實是有用的，但前提是不能迷信，更不能“缺心眼”，技術分析學到精通后再“忘記”是最好的。前幾年威廉指標發明人到中國訪問時說，他本人已不看這個指標，這令人深思。

　　大盤牛皮格局，乏善可陳，所以說些“閑話”。筆者對后市仍謹慎樂觀，因市場超跌本身已包含了部分利空因素，雖然可能還沒完全消化利空因素，但深跌機會暫時偏小。從股指期貨看，前期單邊博空情緒已大幅減弱，多空似陷入膠著狀態，并無明顯指向。關于期指，筆者不常談起盤后持倉排名，這主要是因為其中虛假成分較多，不排除是故意誤導人的，所以眼不見為凈。另外，也不排除部分經紀商雙邊持倉或做大成交額以吸引人開戶的可能性。

　　關于融資融券，筆者認為應該反向理解，即融券助漲而融資助跌。一般而言，凡中長線大底出現時，正是融資者大量爆倉止損之時，此時融資余額最少，因“屢融屢輸”，最終膽寒或無力再融；相反，當大頭部來臨時，融券者爆倉，融資者最多。

　　近期市場中出現不少融資行為，一般就不是長期大底。凡長期大底，多半產生于最恐懼之時。同理，當超級頭部來臨時，人們傾向于“死了也不賣”。

　　大盤反彈或仍將延續，不過下周起投資者可尋反彈高點逐漸減持，一方面因6月份市場更易感受到擴容壓力，另一方面是兩周后5月物價指標公布。筆者認為，不能完全排除在經濟指標公布前就加息的可能。最近農產品惡炒行為已使有關方面疲于奔命，左右支絀，這多少會有倒逼加息作用。