【摘 要】本文從分析集團資金集中管理的必要性入手，引出財務公司是集團資金集中管理的重要平臺。通過對財務公司結算模式歷史沿革的論述，闡明了目前“銀企直聯”模式下的結算模式對于筆者所在集團的資金管理更具現實優勢，強調通過財務公司結算平臺，實現集團內各系統資金內循環是提高資金集中管理的關鍵。

　　【關鍵詞】財務公司； 內循環； 銀企直聯； 商業承兌匯票； 網銀

　　作為企業集團資金集中管理的平臺——財務公司，如何本著“依托集團、服務集團、發展集團”的理念，利用先進的技術手段和電子網絡，根據集團產業特點和現金流規律，探索出符合集團資金管理要求和服務集團產業發展方向的結算模式，并加以實踐，是財務公司肩負的提升集團資金集中管理效率的現實使命。

　　一、集團資金集中管理的必要性

　　（一）集團資金集中管理是大型集團加強系統內部管理的需要

　　企業管理的核心在于財務管理，財務管理的核心在于資金管理，資金管理的核心在于集中管理。國務院國資委主任李榮融多次強調，“企業的生存和發展，向內要靠加強財務資金管理，向外要靠技術進步，搞好企業最基本的就這兩條。”因此，加強財務管理，不只是事后算賬、記賬和報賬，而必須牢固樹立資金管理的理念，說到底是對資金流量的集中管理與控制，這是集團企業管理的必然要求。由于成員企業與母公司有著同等的法人地位，是彼此獨立的利益主體，因此各成員企業在經營過程中不可避免地會產生自身局部利益最大化的傾向。這種傾向任其發展，必然會導致成員企業財務目標與集團整體財務目標的偏離，成員企業將以自身局部財務目標最大化取代集團整體財務目標的最大化。因此從資金源頭上加強管理，可以避免這種局面的產生，使得集團和成員單位的財務管理以集團整體利益最大化為目標。

　　（二）集團資金集中管理可以發揮財務資源的聚合優勢，降低整體財務成本

　　集團內各成員企業處于不同的行業或地域，它們面臨的競爭形勢和發展機遇不盡相同，可能出現某企業由于業務增長迅速，出現資金短缺，而另一企業由于業務增長平穩，出現資金大量結余卻無法有效利用，導致集團資源浪費。同時由于處于不同生命周期的企業融資能力不同，新興產業處于初創階段，各項財務指標不盡如人意，融資成本高，但是發展前景看好，而成熟企業融資能力強，現金流充沛，融資成本低，如果不加以資金集中，并調劑運用，必然造成整體財務資源的浪費和分配不公。企業集團加強資金的集中管理，使各成員企業服從總部對財務資源的一體化整合重組，可以充分發揮財務資源的聚合優勢，為集團創造良好的財務資源環境，實現沉淀資金的集中使用，“積小錢，成大錢”，減少不必要的對外融資，消除“存貸兩頭大”現象，實現對集團內資金的集中管理、統一籌集和合理分配使用，降低了資金籌集成本，提高了資金的使用效率，擴大了資金收益，從而有利于保障集團戰略目標的實現以及整體利益的最大化。

　　（三）集團資金集中管理可以強化財務監控力度，控制資金風險，有利于強化集團公司對成員單位的控制能力

　　集團公司通過對資金流入、流出的總控制，首先可以獲得成員企業重大財務事項的知情權；其次是通過對成員企業收支行為、對外融資的有效監督，在投資等重大事項上形成有效的決策約束機制，實現對企業經營活動的動態控制，保證資金使用的安全性。對于單一法人企業而言，其資金的調劑彈性較小，很難在投資上做出彼此兼顧的抉擇，在風險管理上面臨著很大的剛性壓力。而企業集團的資金在整體上的可調劑彈性較大、靈活機動，在保障業務經營資金需要的前提下，還可以利用成員企業在資金需求的時間上產生的差異所在金融市場或其他投資領域尋找并把握有利的機會，規避了成員單位自行從事高風險投資的失控風險。同時通過集中管理，規范成員單位之間內部拆借行為，有效防范互相擔保風險，避免集團整體信用級別下降，維護集團整體外部信用形象。

　　二、集團資金集中管理模式的歷史沿革

　　集團資金集中管理模式，根據集團發展的階段、技術條件、扁平化管理方向等特點，分別經歷了集團結算中心、“虛擬銀行”型態財務公司、“銀行代理”形態財務公司三個階段。

　　（一）集團結算中心

　　結算中心是集團資金集中管理的最初階段，是集團母公司設置的，專司母公司、子公司及其他成員企業現金收付及往來業務款項結算的財務職能機構。結算中心集中管理各成員或分公司的現金收入，統一撥付各成員企業結算業務所需要的貨幣資金，統一對外籌資，辦理各分公司之間的往來結算等，特征是“收支兩條線”，其組織形態一般為“事業部制”，因此不具備法人資格，在內部風險管理上存在人員素質不齊，管理手段單一的弱點，同時由于其非法人的地位，在對外交往中無法平等地和其他金融同業進行合作，存在業務范圍受限，議價能力不強的缺點。

　　（二）“虛擬銀行”模式的財務公司

　　為了滿足集團對資金集中管理的需求，符合條件的集團通過成立財務公司作為集團現金管理的主要平臺。財務公司是由大型企業集團投資設立，為本集團提供金融服務的非銀行金融機構，是我國經濟體制改革和金融體制改革的產物，是國務院實施“大公司、大集團”戰略的配套措施之一。財務公司作為獨立法人形態的金融機構，廣泛參與金融市場，開展同業合作，使得集團取得了更能提升資金管理效率的平臺。

　　虛擬銀行型態財務公司的結算模式主要為——“集中開戶，集中結算”

　　該模式下成員單位將結算票據交由財務公司，財務公司自主辦理票據清分匯總后，通過合作銀行主辦行，遞交人行清算中心，完成票據清算，同時財務公司通過自身賬務系統，錄入票據信息，完成記賬。

　　采用這種模式的財務公司所需條件：

　　1.成員單位住所相對集中，如分散的話，可以通過上門跑單收票解決，但這種方式存在票據交接傳遞風險。

　　2.財務公司配備足夠的柜面熟練結算人員，并具備熟練的票據審查清分技能、電腦記賬和翻打傳票珠算能力。

　　3.合作銀行給予一段預留賬號，便于集中開戶，同時給予財務公司轄帶票據交換地位，使財務公司成為“虛擬銀行”。

　　4.在成員單位中推行集中開戶阻力較小，對成員單位業務影響較小。

　　（三）“銀行代理”形態財務公司

　　隨著集團規模的擴大和成員單位的增多，原先“集中開戶，集中結算”已經不適應資金集中管理和日常結算便利的要求，因此基于“銀企直聯”系統下的新型財務公司結算模式——“銀行代理”結算模式應運而生。

　　該模式下成員單位將結算票據就近交由合作銀行的下屬網點，由合作銀行網點各自將票據傳遞到人行清算中心，同時合作銀行網點銀行柜員完成記賬后，通過數據流的傳送，各網點將記賬信息向合作銀行主辦行匯總，再由主辦銀行向財務公司傳輸數據流，由銀行代理收票、代理清算、代理記賬來完成資金結算。

　　采用這種模式的財務公司的特定條件：

　　1.財務公司賬務系統和銀行數據系統通過“銀企直聯”無縫對接。

　　2.財務系統無需配備大量柜面結算人員，利用銀行柜員的數據錄入和數據流的傳輸，完成資金歸集和下撥的日常結算。

　　3.集團成員單位住所分散，財務公司提供上門服務有較大困難。

　　4.集團成員單位股權多元化，或者成員單位業務模式特殊（如公用事業單位），推行“集中開戶，集中結算”模式有較大阻力。

　　這一“銀行代理”模式人員投入少，不受成員單位地理位置限制，使得財務公司提供結算服務突破空間界限，應用“銀企直聯”這一電子渠道，實現資金集中管理。

　　三、貼近集團產業現金流，掌握資金結算規律，搭建財務公司結算平臺

　　（一）集團產業特點及現金流分析

　　筆者所在集團以燃氣、天然氣生產、傳輸、銷售和電力生產和相關產業的投資管理作為主營業務。因此根據集團產業特點，日常產生的現金流主要有以下幾種：

　　1.投資型現金流

　　對于投資管理型集團，其股權投資資本金及分紅的現金流具有金額大、使用周期長、下撥和上繳有一定計劃和規律的特點。資本金下撥后，逐步使用，沉淀量大，分紅款定期上繳，回流集團，形成一個完整的現金循環模式。

　　2.公用事業類現金流

　　作為集產、供、銷一體的，提供城市燃氣供應的公用事業類單位，擁有充沛的現金流，然而該類現金流的歸集依賴于眾多銀行對于燃氣賬單費用的代收代繳，而搭建燃氣費用的收繳和上劃，以及對于生產、輸送供應企業及時支付的燃氣款項結算平臺是實現該類現金流集中管理的關鍵。

　　3.電力生產企業現金流

　　其現金流主要在于電費收入和電煤采購，在成立統一購銷電煤的燃料公司后，搭建電煤采購資金結算平臺是整合集團內電力企業現金流，減少多頭采購帶來的交易費用，降低整體原料成本的重要途徑。

　　（二）集團資金集中管理的關鍵在于資金的“內循環”

　　作為集團資金集中管理的平臺，財務公司以集團“內部銀行”的形式與各成員單位建立日常結算關系，通過辦理日常結算款項的收付，將集團內各上下游、投資被投資企業等關聯企業的現金流內化，從而實現關聯交易資金的“內循環”。

　　由于財務公司無法對集團外企業開展存款業務，也無法發行支票，因此其存款創造功能受到限制，盡量使集團內部交易資金“內循環”是財務公司負債管理的關鍵。企業集團成員企業間跨行業、跨地域交易行為產生的大量資金結算業務如果只能通過外部銀行進行，一筆資金從付款方到收款方需要通過多個銀行結算環節，資金到賬需要一定時間。此外還要支付一定的手續費，資金在企業集團體外流轉，資金劃轉效率低，存款流失嚴重，因此通過搭建以財務公司為主的資金結算平臺，實現集團內部關聯交易資金“內循環”，將有效加快資金流速，減少在途資金，降低支付成本。同時資金在財務公司的內部劃轉降低了財務公司的日常備付頭寸，使得財務公司能利用沉淀閑置資金，通過存放同業、合理運作，提高資金使用效率，增加資金收益。

　　（三）針對現金流特點，量身定制適合行業特點的結算平臺

　　1.對于需利用銀行廣泛結算網絡和眾多網點的公用事業類現金流，采用基于“銀企直聯”系統下的“銀行代理”模式，是財務公司根據其現金流在時間和空間上分散的特點，量身定制的結算模式。具體舉例如圖1：

　　銷售公司通過各代收銀行歸集用戶燃氣賬單費用，然后定時向燃氣結算平臺賬戶劃付燃氣費，燃氣結算平臺再定時向煤氣廠和管網公司撥付款項，在燃氣結算平臺上實現資金“內循環”。

　　2.對于投資型現金流，由于被投資企業為多元化股權結構，而投資方合作銀行各異，集中在財務公司個別合作銀行開戶有較大困難，因此也可以用“銀行代理”的結算模式，通過增加直聯銀行的方法，在不改變原有結算銀行的前提下，實現投資款和分紅在直聯系統下的內循環。

　　3.電力生產企業現金流——“自主結算”模式，工具——商業承兌匯票

　　鑒于集團所屬電廠和統購電煤的燃料公司在地理位置上的相對集中給財務公司自主結算帶來一定業務空間。同時電煤采購具有金額大、筆數少、上下游關系明確、均屬集團控股單位，且結算頻率具有一定規律性的特點，利用商業承兌匯票來完成電力企業結算，整合電力企業現金流成為可能。

　　四、靈活使用財務公司結算模式和工具，提升財務公司結算中心功能

　　由于財務公司作為非銀行金融機構，沒有被納入中國人民銀行的清算體系，沒有商業銀行所具備的清算號和同城交換號，同時也無權自制和出售結算憑證，參與銀行間清算網絡，因此給財務公司自主結算帶來一定困難。在這一客觀條件下，“銀企直聯”系統成為財務公司搭建以“銀行代理”為主要結算模式的工具；而商業承兌匯票作為一種央行監管印制，但不屬商業銀行專有的結算憑證，在財務公司“自主結算”中發揮了獨特作用。基于直聯系統的“銀行代理”結算模式和基于商業承兌匯票的“自主結算”模式，兩者相結合，各自適應集團產業現金流特點，能最大限度地提升財務公司結算中心功能，下面分別述之：

　　（一）“銀企直聯”系統在財務公司結算體系中的應用

　　“銀企直聯”服務是資金管理軟件商和商業銀行共同開發、共同為企業提供的特色服務，企業只要借助專業的資金管理軟件商在企業內部自建一套資金管理系統，并申請銀企直聯服務，就可以完全自主管理本集團的各項資產、負債，并可以完全按照銀行的運營方式，向本集團的成員單位提供結算、信貸、投資、票據等各項金融服務，可以滿足集團建立現金池、票據池，現金流預算管理，資金統一集中管理等各種資金管理需要。財務公司使用“銀企直聯”系統的具體實現方式如下：

　　財務公司在合作銀行主辦行開立一級主賬戶，同時成員單位在合作銀行各網點就近開立二級賬戶，二級賬戶經過授權和一級賬戶關聯，當二級賬戶發生對外支付或是收款時，由合作銀行網點柜員通過銀行端記賬，生成借貸記賬信息，通過銀行數據中心實現一級主賬戶同方向變動，同時自動生成一級主賬戶借貸記賬信息。這一賬務數據流通過專線向財務公司結算系統導入，使得財務公司無須再度通過柜員重復記賬，而實現資金的歸集和下撥，這一模式體現“銀行——財務公司”直聯功能。

　　以燃氣結算平臺為例，各銷售公司和制氣廠、管網公司均在財務公司同一家合作銀行的網點開戶，銷售公司將歸集的燃氣費向結算平臺賬戶劃轉，銷售公司掛接賬戶發生借記，同時在財務公司主賬戶發生同方向借記，結算平臺賬戶收到款項后，在其掛接賬戶和財務公司主賬戶同時貸記；燃氣結算平臺賬戶向煤氣廠支付款項，在其掛接賬戶和財務公司主賬戶同時借記，煤氣廠收到款項后，在其掛接賬戶和財務公司主賬戶同時貸記，這樣一來，財務公司主賬戶的資金余額沒有發生變動，資金實現了內循環，同時由于“銀企直聯”的自動記賬，財務公司無需人工輸入上述借貸分錄，通過銀行端傳輸的數據流，即可完成清算。

　　這一“銀行→財務公司”的直聯功能實現了財務公司通過“銀行代理”模式辦理成員單位日常結算。這一模式大大節省了財務公司結算人員的工作量，利用銀行柜面人員錄入的記賬信息，通過直聯系統傳遞到財務公司財務系統，實現代理記賬，既保證了記賬的準確性，又提高了效率，同時方便了成員單位的結算習慣，成員單位仍然可以通過熟悉的銀行網點和快捷的銀行結算渠道辦理日常結算，使財務公司成為“影子銀行”。由于“銀企直聯”支持多銀行掛接模式，這一模式對于需要眾多銀行結算服務的公用事業單位非常適用。

　　而對于財務公司的自營業務，例如貸款、轉存定期存款、委托業務等，則需通過“財務公司→銀行”的直聯功能來實現。即財務公司結算人員在記賬系統錄入記賬信息，通過直聯，同步在銀行數據中心實現資金的劃撥。

　　記賬信息：以發放貸款為例

　　借：貸款

　　　　貸：財務公司存放同業（主賬戶）

　　借：財務公司存放同業（主賬戶）

　　　　貸：吸收存款（成員單位二級賬戶）

　　（二）商業承兌匯票在財務公司自主結算模式上的創新運用

　　由于財務公司無法出售結算憑證，如支票、本票、匯票，使得財務公司自主結算能力受限，根據集團內電力企業的現金流特點，采用商業承兌匯票，通過財務公司結算電煤款項，成為財務公司自主結算模式的創新。

　　商業承兌匯票作為企業間債務清算的重要工具，具有即時和延時支付功能，但由于歷史原因，商票僅體現商業信用，支付信用不佳，因此在貿易往來中非首選結算工具。然而對于集團內部成員單位之間的上下游貿易清算，由于相互了解，沒有拖欠貨款之可能，且財務公司作為中介，商票的流通成為可能。具體實踐如下：

　　電廠和燃料公司均在財務公司開立賬戶，由電廠出具商業承兌匯票，且出票人（電廠）和收款人（燃料公司）的賬號均為其在財務公司賬號，商票經出票人承兌，收款人背書后，交由財務公司辦理貼現，付息方式可以由雙方商定，可以由買方付息，也可賣方付息，出票人將電費收入及時劃入其在財務公司的賬戶內，財務公司在商票到期時，主動扣收出票人在財務公司的存款，完成清算。這一結算模式由財務公司自主完成，并未通過銀行的交換清算網絡，商票在財務公司的結算中不但體現結算功能，更體現融資功能。財務公司發揮金融平臺作用，和各銀行廣泛開展合作，通過自有資金貼現或通過向銀行同業轉貼現，將商票的商業信用增級為金融機構信用，從而獲得較低成本的資金，同時商票的貼現人（付息人）也可獲得財務成本的降低。通過這一模式，實現了電力企業現金流在財務公司的內循環。

　　這一模式可以進一步在具有上下游關系的集團其他成員單位進行推廣。

　　五、使用先進電子支付網絡，完善財務公司結算平臺，提升資金集中管理效率

　　由于財務公司無清算號的局面在短期內無法改變，而財務公司也不可能象銀行一樣通過增設網點來提供就近的結算服務，雖然“銀行代理”模式極大地提高了結算效率，同時節省了財務公司的人力資源，但是由于銀行充當了財務公司的柜臺功能，財務公司和成員單位在結算服務上日常往來較少，且財務公司上門服務能力有限，成員單位和財務公司的緊密度有所降低。為了使財務公司不僅僅停留在“影子銀行”這一層次，更好地加強和成員單位聯系，使財務公司深入到成員單位財務人員心中，應在成員單位中推廣財務公司網銀是財務公司優化結算服務功能，貼近成員單位需求的重要途徑。通過電子支付網絡，更好地服務于成員單位，使得資金集中管理效率進一步得以提高。

　　（一）財務公司網銀介紹

　　目前財務公司網銀一般基于“銀企直聯”系統上進行開發，理由是財務公司自身通過“銀行代理”模式完成結算，沒有自己的結算數據中心，必須依賴銀行數據中心來實現資金的劃付，而直聯系統提供了這一接口。

　　基于銀企直聯系統上的財務公司網銀示意圖（圖2）：

　　以基于某國有銀行直聯系統上的財務公司網銀功能舉例：網銀提供了1.成員單位資金劃轉功能；2.成員單位對賬戶實時查詢功能；3.財務公司網銀和成員單位ERP系統直聯功能。

　　隨著ERP系統在成員單位的推廣，財務公司網銀也提供了和ERP系統對接的接口，同時可以根據需求，提供單筆實時支付和多筆批量支付功能，實現ERP財務記賬和資金劃付的無縫對接。

　　（二）基于銀企直聯系統上的財務公司網銀的優缺點

　　財務公司網銀提供了一個多銀行支付結算平臺，這是財務公司網銀的最大優點，以前成員單位在不同銀行開戶，使用不同銀行的網銀產品，財務人員需要保管多個網銀USBKEY，除了繁瑣外，遺失風險大，管理不便。通過充分了解成員單位的日常結算習慣和業務特點，特別是適應公用事業類企業的結算需求，財務公司可以同時選擇多個銀行作為結算合作銀行，通過直聯系統，和多家銀行的網銀均可實現對接，整合各銀行網銀的功能，從而使成員單位使用財務公司網銀，實現“一門式”進入成為可能，有效地避免了網銀最關鍵的進入通道——USBKEY的唯一性和安全性。

　　然而由于銀企直聯系統和銀行對外支付系統存在不完全對接的缺陷，使得基于該系統上的財務公司網銀在跨行支付功能和系統穩定性上存在不足。

　　具體來說，目前跨行支付的手段主要有三種，如表1所示。

　　而目前直聯系統沒有大額支付聯行號查詢模塊，無法在支付指令中自動添加收款行清算號信息。因此對于跨行支付需“落地”處理，即人工處理，無法實現和銀行對外支付系統的數據對接。與一般銀行網銀相比，存在跨行支付功能不全，到賬時間較慢，客戶無法選擇匯路等缺陷。

　　同時由于財務公司網銀需要通過財務公司網銀前置機和銀行數據中心前置機兩次數據處理，使得數據在傳遞過程中受線路穩定性、數據處理能力、業務繁忙程度等因素影響，落賬、擁堵的情況時有發生。

　　（三）財務公司網銀未來的改進方向

　　基于“銀企直聯”系統上開發的財務公司網銀存在上述不足，未滿足成員單位的需求，更好地服務于資金集中管理，目前可從以下幾方面加以改進：

　　1.完善跨行支付模塊

　　首先在財務公司網銀系統內增設全國銀行大額支付號以及上海本地同城交換號查詢模塊。該模塊提供用戶自主選擇功能和模糊查詢功能，可以通過分級菜單選擇收款行所在地、行別、網點名，快速準確地查詢到收款單位開戶行的有關清算號信息，同時和收款人目錄管理模塊相關聯，實現一次付款成功后，保存收款人賬戶信息和開戶行信息，為今后錄入提供方便。

　　其次將財務公司網銀系統和銀行對外支付系統對接，實現財務公司網銀生成的包含收款人賬號和開戶行清算號信息的數據報文直接進入銀行對外支付系統，從而使跨行支付擺脫“落地人工處理”的局面。

　　最后在跨行支付的功能上提供同城票據交換、大額實時支付、小額實時支付三種不同匯路，使用戶可以根據自身業務特點和到賬時間需要，考慮劃付手續費，自主選擇合適的匯付渠道。

　　2.加強網銀的資金管理功能，豐富集團資金管理手段

　　網銀可以提供資金定時、定額、主動歸集的功能，集團可以通過與成員單位簽訂相應授權文件，主動按時劃轉成員單位賬戶資金，特別對于歸集時間有規律的公用事業費，這種逆向主動劃轉功能更能有效地控制現金流，使扁平化的現金管理得到實現。

　　3.加強硬件設施建設，提高財務公司網銀穩定性

　　通過對線路的改造、前置機的擴容，與銀行核心數據系統對接減少中間環節，提高財務公司網銀對大量數據的處理能力，從而提高其穩定性，減少落賬率。

　　4.通過增設理財功能，擴展財務公司網銀的服務深度

　　目前財務公司網銀尚停留在查詢和支付功能上。為進一步深化服務功能，更好地滿足成員單位的資金管理需求，財務公司網銀應該根據自身主營業務特點，提供包括網上轉存定期存款（通知存款）、賬戶透支、票據貼現預約、委托投資等更豐富的服務功能。

　　六、結論

　　財務公司作為集團控股的非銀行金融機構，可以幫助集團實現兩個整合：即企業內部資金的整合和企業外部銀行資源的整合，從而成為集團實現產融結合的重要載體。財務公司未來的發展空間巨大。國際經驗表明，以產融結合為特征的財務公司是大企業發育成熟的產物，也是企業在國際化經營過程中降低運營風險和成本的需要，全球500強企業中2/3以上均有自己的財務公司，如通用電氣（GE）的金融公司，其贏利一度占到GE的40％。

　　因此為了實現這一目標，財務公司通過“銀行代理”模式和“自主結算”模式相結合，結合集團產業及現金流特點，分別采用合適的結算模式，實現集團內部交易現金流的“內循環”，并通過財務公司網銀這一電子支付平臺加以優化，將最大限度地提高集團資金集中管理效率。

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