中國投資發展的軌跡運行到2002年，迎來了一個全面發展并在成熟中尋求新突破的局面。以加入WTO一周年和中共十六大召開為重大背景，2002年的中國在固定資產投資、金融資產投資和國際投資三個方面均有可圈可點的突出表現。在政策推動和市場驅動的相互結合、國際和國內因素的共同作用下，有理由相信，2003年中國投資的發展將更值得期待和關注。

　　一、政府和市場共同推動的固定資產投資

　　2002年，我國政府繼續實行了積極的財政政策和穩健的貨幣政策，在世界經濟出現回暖征候但仍存在不確定因素的國際環境下，我國國民經濟保持了良好的發展勢頭，實現了持續、快速、健康的發展。前三季度我國GDP增長率分別達到了7.6％、8.0％和8.1％。在拉動經濟的消費、投資、出口“三駕馬車”中，固定資產投資一馬當先，與外貿出口的回升同時帶動了消費需求的增長，成為2002年國民經濟增長的主要動力。

　　（一）固定資產投資的表現

　　2002年，我國固定資產投資承接了上年的增長趨勢，并以平均20％以上的更快增速推動著當年經濟的發展。1——3季度，全社會固定資產投資共完成25838億元，同比增長21.8％，高出2001年同期6個百分點。其中，國有及其他經濟類型共完成固定資產投資19788億元，同比增長24.3％；集體和個體完成投資增長18.0％，呈現出加速增長的態勢。在國有及其他類型固定資產投資中，基本建設投資增長24.6％，更新改造投資增長16.3％，房地產開發投資增長29.4％。分地區看，東、中、西投資基本實現同步增長，其中，東、中部投資分別增長22.9％和25.3％，西部投資增長25.2％，見表1.

　　2002年固定資產投資的增長速度，遠遠超出了年初時經濟界預計的15％左右的水平。這至少意味著兩點涵義：一是近幾年來實施的積極財政政策對投資增長的拉動作用已明顯顯現；二是在出口與消費增長與去年同期基本持平的情況下，經濟增長主要依靠投資。

　　事實上，投資拉動經濟不僅僅體現在數字上，更反映在它正改變著人民生活的方方面面。2002年初以來，隨著國債資金的啟動以及新增1500億元國債的陸續投入，億萬農民在“農網”改造中看到了致富的希望；雪域高原隨著青藏鐵路的延伸圓了世代的夢想；而西氣東輸、西電東送更為東西部經濟發展同時注入了活力。

　　（二）固定資產投資發展的特點

　　1.基本建設投資增速繼續加快，更新改造投資增速小幅回落，房地產開發投資增幅居高不下。進入三季度，全國各地又有一批重大基本建設項目陸續開工，主要集中在水利、石油、交通等基礎設施項目上。受其影響，1——10月基本建設投資增速繼續加快，完成投資12041億元，同比增長24.1％；更新改造投資4294億元，同比增長16.7％；房地產開發投資到位資金6856億元，同比增長36.6％，房地產開發投資同比增長29.8％，其中，辦公樓和商業營業用房投資增長22.8％和32.9％。

　　2.基礎設施類投資保持高速增長，在國債政策的作用下，基礎設施投資明顯加快。1——9月，基礎設施類投資5094億元，增長28.6％。其中，水利業投資426億元，同比增長29.1％；交通運輸業投資2791億元，增長27.1％；公用服務咨詢業投資1877億元，增長30.9％。

　　3.第一、第二產業投資繼續保持較快增長，第三產業投資增速小幅回落。1——10月份，第一產業投資758億元，同比增長35.5％，第二產業投資7205億元，增長26.0％，增速分別快于1——9月份2.6和0.6個百分點。第三產業投資14906億元，增長22.7％，分別低于第一、第二產業12.8和3.3個百分點，增速比1——9月份回落0.7個百分點。其中交通運輸業、商業飲食供銷倉儲業、文教衛生廣播福利業、科研綜合技術服務業等投資增幅都有不同程度的回落。

　　4.中部地區投資增速繼續小幅回落，西部地區繼續小幅上升。1——10月份，東部地區投資13069億元，同比增長22.8％，與1——9月份增速基本持平；中部地區投資5115億元，增長24.0％，比1——9月回落1.3個百分點；西部地區投資3946億元，增長25.6％，比1一9月份上升0.4個百分點，再次成為三大地帶中增速最快的地區。

　　（三）固定資產投資增長的因素分析

　　1.繼續實行了積極的財政政策。2002年，國家繼續實行了擴大內需的政策，發行了1500億元國債支持基礎設施建設、重點行業企業技術改造、環境保護工程等，這為2002年投資增長提供了良好的政策環境。

　　2.進一步推進了投資體制改革。2002年，國家繼續推進投資體制改革，在一定范圍內把“審批制”改為“登記備案制”，擴大了各類投資者的投資自主權。同時，繼續完善企業法人和金融機構的風險責任約束機制，完善和推行建設項目法人責任制、項目資本金制度、招標投標制和工程監理制，提高了企業投資的效益；通過建設專項基金，增大股票、企業債券的發行規模，擴大了企業的資金來源渠道；通過整頓投資咨詢、設計、審計、監理、會計師事務所等投資中介機構，依法實行企業化經營和平等競爭等一系列措施，為各類投資者提供良好的輔助環境。投資體制的深化改革，進一步促使企業成為投資的主體，激發了企業的投資積極性，因而促進了企業自主投資的增長。

　　3.國有大中型企業效益提高。國有大中型企業在經過3年的“脫困”后于2001年又取得良好的經濟效益，為投資增長提供了資金保障。

　　4.企業技改投資加大了力度。近幾年大規模投入建設的基礎設施和裝備工業的技術改造項目，絕大部分在2001年和2002年竣工并投入使用，這些都為其他產業的發展提供了有力的硬件支持。同時，企業連續多年加大技術改造投資力度，有力地促進了企業技術結構和產品結構的調整，尤其是近幾年來一批技術含量高、工藝水平新、質量有較大改進的新產品相繼投入市場，形成了新的消費熱點和新的經濟增長點，從而催生了新投資熱點。

　　5.壟斷行業進一步開放。近兩年政府對行政性壟斷的行業進行了改組，壟斷行業的進一步開放，為中外不同所有制企業的進入提供了更加公平、公正的環境，因而進入壟斷行業的中外資本得到了較大幅度的增加。

　　6.民間投資的增長。中央和各地政府在2001、2002年都制定了一系列鼓勵民間投資和中小企業發展的政策措施，這些措施的效應已開始顯現。

　　7，西部大開發戰略進入加緊實施階段。國家進一步加大了對西部的財政轉移支付力度和對西部基礎設施的投資力度。隨著西部地區基礎設施的改善和招商引資力度加大，包括東部地區企業、外商投資企業等在內的各方面對西部投資也會因此迅速增加。

　　8.申奧的成功促進和帶動了國內投資需求。為辦好奧運會，國家和北京市計劃總共投入2800億元用于基礎設施建設、場館建設、環境保護和治理污染，這些建設項目從2002年起已陸續鋪開。

　　二、不斷規范與開放中的金融資產投資

　　（一）金融資產投資的表現

　　2002年的金融資產投資在不同的細分市場上有著不同的發展特點。總體而言，目前我國金融資產存量已遠遠超過國民收入流量，金融資產投資規模也遠遠超過了商品交易的規模。下文從證券市場、貨幣市場、外匯市場、保險市場4個方面考察2002年金融資產投資的具體情況。

　　1.證券市場：股票投資不振，債券投資升溫。2002年中國的股票市場，年初延續了2001年的熊市行情，在震蕩反彈中等來了“停止國有股減持，增發新股提高門檻”的利好，從而引發了6.24“井噴”行情。前期的股市下跌，造成股票市值大量的縮水，大量股民把投資資金放在銀行和購買國債，對股市的不信任成為證券市場正常運行的重大障礙。其特點有二：一是市場規模有所減少。截至2002年10月底，境內上市公司（A、B股）總數達到1215家，比2001年底的1170家僅增長4.74％；總股本為5858.88億股，比上年年底增長12.28％。與此同時，市場規模卻出現了下降，證券市場市價總值和流通市值分別為42686.37億元和13894.88億元，分別比上年年底下降了1.92％和1.94％，見表2.二是證券市場籌資功能下降。我國證券市場自建立以來籌資功能得到了逐步的發揮，但從2001年開始，上市公司數量雖繼續增加，籌資功能卻趨于下降。從2001年10月到2002年10月，A股股票新發85只，與上年同期相比上升16.90％，所籌資金615.99億元，同比下降8.26％；新配股18只，同比下降83.33％，所籌資金45.01億元，同比下降88.13％。而B股發行數量為0.

　　與股市的不振成鮮明對照的是，債券市場活躍，規模擴大。2002年我國發行的國債總量為5929億元，比上年的4883億元大幅增長，并以中長期固定利率債券為主。同時，記帳式國債的推出，也加大了2002年債市的活躍度。2002年1至10月份國債現貨成交金額5756.94億元，同比增長61.77％；國債回購成交金額17691.46億元，同比增長49.34％。

　　2.貨幣市場：貨幣供應增加，貸款結構改善。2002年貨幣市場發展具有4大特征：一是貨幣供應量增速不斷加快。9月末，廣義貨幣M2余額17.7萬億元，增長16.5％；狹義貨幣M1余額6.7萬億元，增長15.9％。1——9月份累計，現金凈投放545億元，比上年同期多投放133億元。二是金融機構貸款增加較多，貸款結構繼續改善。1——9月，中資金融機構本外幣貸款合計增加14035億元，同比多增4968億元，其中人民幣貸款增加13550億元，同比多增4277億元。工業、農業、基建技改、消費和貼現5項款合計增加10011億元，同比多增3672億元，占新增貸款的73.9％。貸款質量明顯提高。9月末，金融機構不良貸款余額（一逾兩呆）比年初減少490億元，不良貸款率比年初下降3.3個百分點。三是居民儲蓄大幅增加，企業存款增長平穩。9月末，居民儲蓄存款余額8.4萬億元，增加10462億元；企業存款余額5.7萬億元，增加6360億元。9月末，金融機構超額備付率平均為4.93％，總體支付能力充足。四是銀行間市場交易活躍，市場利率繼續走低。1——9月，銀行間市場同業拆借和債券交易累計成交87187億元，同比增加54080億元，9月份，銀行間同業拆借加權平均利率為2.122％，比年初下降0.246個百分點，債券回購加權平均利率為2.195％，比年初上升0.054個百分點。

　　3.外匯市場：外匯儲備穩步上升，歐元成投資者新寵。2002年外匯市場的發展有兩個特點值得注意。一是人民幣匯率穩定，外匯儲備不斷上升。2002年9月末人民幣匯率為1美元兌換8.2770元人民幣，比年初下跌了4個基本點；同期國家外匯儲備總額達2586.20億美元，比上年同期增加628.56億美元。二是增設了人民幣對歐元交易。中國外匯交易中心從2002年4月1日起在銀行間外匯市場開設人民幣對歐元交易。這是中國銀行間外匯市場繼美元、港元和日元之后開設的第4種外幣對人民幣交易。

　　4.保險市場：競爭加劇，投資之路漫長。中國保險市場經過20多年的快速發展，在2001年就已初步形成保險人、被保險人和保險中介3個主體平衡發展的市場格局。保險市場上共有中資保險公司18家，中外合資、外資保險公司分公司29家，保險中介公司170家。隨著中國兌現入世承諾，中國保險市場將進一步開放，促使我國傳統產業的升級換代和結構重組，為我國保險業提供難得的市場契機和廣闊的發展空間。外資保險公司的進入在帶來競爭的同時也會帶來完善的內控機制、審慎的經營原則及先進的經營理念，促使國內公司提高經營管理水平，加速保險增長方式的轉變，確立新業務增長。2002年1——7月，我國各保險公司實現保費收入18090734.92萬元；資產總額為56123738.26萬元，比上年年底的45913431.27萬元增長22％。但是中國保險業還存在社會保險認知度不高，保險市場化不充分，保險公司的資金運用收益率偏低，保險代理人的資信管理不嚴等問題；還存在破壞性競爭風險、新險種開發風險、保險市場開放風險、利差損風險和電子網絡風險等諸多風險。相對其他市場而言，中國保險市場的發展還有很長的路要走。

　　（二）金融資產投資增長的因素分析

　　整個2002年，中國金融資產投資均在規范和開放中度過。入世一周年的中國金融投資，不再是一種政府完全自主的相機抉擇，而是必須按照世界貿易組織的統一規則和制度框架來組織實施，必須自動地參與到國際化潮流中。這也要求金融投資在規范和開放中求發展。

　　1.加快了融投資體制改革的步伐。近幾年，國家在加快和深化金融體制改革、完善金融法制建設、依法整頓治理金融秩序、防范和化解金融風險等方面采取了一系列措施，使我國資本市場不斷規范，并在經濟發展中發揮越來越大的作用。國有銀行在資金的運營上有更多的自主權并注意按市場規則辦事，建立了以效益為中心的經營體制，對各類投資主體的融資業務已逐步實現“公正、公開、公平”的原則。企業股票上市從“審批制”改為“核準制”，對造假的上市公司和中介機構開始給予嚴厲處罰，以及國家有關部門制定的一系列加強資本市場建設政策的實施等，所有這些改革措施都將對我國2002年資本市場的健康發展具有重要的促進作用。

　　2.資本市場進入全面開放的新階段。從2002年11月3日至7日，中國證監會等部門連續出臺了《關于向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關問題的通知》、《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》和《利用外資改組國有企業暫行規定》這一系列有關我國資本市場對外開放的法規和條文。結合年內頒布的有關外資參股證券公司和基金管理公司設立規則等規章，可以判斷：我國資本市場的開放領域從證券、基金業的管理，到外資并購市場，再到允許合格境外機構投資者投資A股市場，已呈現全面開放的新局面。

　　三、雙向流動中再創新高的國際投資

　　國際投資是商品經濟條件下產品生產與流通國際化的客觀經濟現象，是適應生產力跨國發展要求的經濟行為。尤其在現代信息技術發展，全球化、網絡化成為世界經濟發展主要特征的今天，國際投資成為各國參與國際競爭的有利工具，各國都試圖從國際生產要素流動的比較優勢中獲得利益。

　　（一）利用外商投資表現及因素分析

　　2002年1——9月，中國新設立外商投資企業24771家，比上年增長33.4％；合同外資額683.8億美元，增長38.4％；實際利用外資額395.6億美元，增長22.6％，實現了主要規模指標增長均在二成以上，實際投資額再創歷史同期新高的紀錄。其中，國際直接投資占中國利用外資總量的絕對多數，國際直接投資的合同外資金額占利用外資總額的98％，實際使用外資占總量的96％，見表4.目前全球500家跨國企業中有400多家已在中國投資。

　　2002年我國吸引外國直接投資保持快速增長的原因，一方面是由于我國經濟結構的不斷改善以及對外開放地區和領域的不斷擴大，吸引了世界各國大量的新增投資；另一方面是在我國認真履行入世承諾，不斷完善投資環境，經濟保持高速發展的情況下，外國投資者的信心不斷增強，整體收益逐步提高，進而擴大了在華投資規模。

　　（二）中國對外投資表現及因素分析

　　2002年，中國對外投資開始有了長足的進步。截至6月底，我國在境外投資設立非金融類經營機構6758家，協議投資總額132億美元，中方投資額近100億美元；累計簽訂對外承包工程合同額1053億美元，完成營業額752億美元；累計簽訂對外勞務合作合同額281億美元，完成營業額220億美元，外派勞務累計超過260萬人次；境外資源開發合作取得初步成效，油氣、礦產、林業、漁業等境外資源合作項目運作良好，經濟效益逐步顯現。我國企業在境外設立研發中心、開展農業合作等方面也已起步并取得一定進展。總體而言，中國對外直接投資呈現出以下基本特點：（1）投資呈波浪型發展，近期速度加快；（2）從以發達地區為主向多元化市場轉變；（3）涉足廣泛，主要集中于資源和制造業；（4）項目以中小型為主，平均規模在不斷擴大；（5）投資以合資居多，進入以新建為主。

　　“走出去”成為入世后的中國對外開放實現從“市場換技術、換資金”到“市場換市場”的戰略轉折點。推動有比較優勢的國內產業開拓國際市場、擴大利用國外資源，正成為中國參與經濟全球化的必然選擇。然而，盡管中國對外直接投資在近年來發展很快，取得了一定的成效，但在宏觀和微觀上仍存在一些問題，限制了中國對外直接投資規模的擴大、檔次的提升和經濟效益的提高。從現存的問題來看，主要是在宏觀管理體制、企業微觀管理和市場信息方面，具體表現在：一是立法滯后；二是審批制度不適應市場經濟的要求；三是外匯管理制度不夠靈活，不利于企業擴大生產規模和再投資；四是企業海外投資戰略不明確，管理體制難以適應國際市場的需要；五是信息不靈，制約中小企業的跨國經營。

　　四、2003年中國投資發展的展望

　　綜合國內外經濟發展的變量因素分析，2003年我國的投資尤其是固定資產投資依然是宏觀調控的著力點，它在進一步拉動國內需求、推動國民經濟的發展中發揮更為重要的作用。

　　（一）固定資產投資仍將是國家宏觀調控的重點

　　為保證2003年國民經濟的持續、穩定、健康發展，我國在2003年必須在努力擴大消費、增加出口的同時，將宏觀調控的著力點放在增加固定資產投資上。保持實施積極財政政策的連續性和必要的力度，發行一定規模的長期建設國債，吸引和帶動社會投資，促進全社會固定資產投資的較快增長；進一步發揮貨幣政策的作用，在增加中長期貸款投放，促進國家重點建設和產業結構調整的同時，增加對非國有經濟、中小企業和創業企業的信貸投放，使穩健的貨幣政策和積極的財政政策形成拉動經濟增長的合力。預計2003年，全社會固定資產投資仍將保持強勁的增長勢頭。

　　（二）金融體制改革將進一步促進金融資產投資

　　2003年或今后更長一段時間，金融體制將在以下幾個方面取得突破：（1）促進建立現代金融企業制度。重點是對國有獨資商業銀行進行綜合改革，創造條件對其進行股份制改造，吸收民間資本改造和發展中小商業銀行，繼續引進外資銀行；（2）穩步推進利率市場化改革。進一步提高外幣、同業拆借、證券回購利率市場化水平，擴大本幣貸款利率浮動幅度，預計先在農村進行存款利率浮動試點；（3）提高貨幣政策的制定和執行水平。促進企業增加資本，商業銀行完善資金營銷激勵和約束機制，完善貨幣政策傳導機制。充分運用利率等貨幣政策工具，及時適度調節貨幣供應量，保持人民幣幣值穩定；（4）完善金融市場，推進資本市場的改革開放和穩步發展。在充分運用人民幣資本金和國內金融機構外匯資金的同時，將更多地吸引外國資金。

　　（三）外商投資在穩定增長的同時將繼續擴大對固定資產投資的貢獻

　　1.2003年我國利用外資的國際環境總體有利。一是我國將會在未來幾年內進一步對外開放電信、保險、航運和零售等服務行業，成為跨國集團新的投資目標，我國的并購市場將更有吸引力。二是世界經濟不景氣導致其他國投資機會減少，將有更多的國際“閑置”資本，從而為我國擴大利用外資提供更為有利的條件。世界著名的管理顧問公司科爾尼公布了最新的“外國直接投資（FDI）信心指數”，中國首次取代美國成為最有吸引力的外國直接投資目的國。三是全球生產轉移效應仍在繼續，大型跨國公司可能對新興市場國家制造業繼續保持較大的投資力度。我國擁有廣闊的市場空間、低廉的勞動力市場、豐富的礦產資源，這些都對世界跨國公司產生了難以抗拒的誘惑。加入WTO后，我國開始融入了國際產業結構的調整。黨的十六大報告指出，“適應經濟全球化和加入世貿組織的新形勢，在更大范圍、更廣領域和更高層次上參與國際經濟技術合作與競爭，充分利用國際國內兩個市場，優化資源配置，拓寬發展空間，以開放促改革促發展。”預示著我國2003年將“進一步吸引外商直接投資，提高利用外資的質量和水平”。

　　2.加入世貿效應顯現，外商投資機遇無限。就投資領域來看，根據WTO協議框架和入世談判的承諾，我國將向外商開放更多的投資領域。修訂后的《外商投資產業目錄》拓寬了吸收外資的領域，放寬了股權比例限制。就投資環境而言，根據最惠國待遇原則和國民待遇原則，我國將取消對外資的種種限制措施，使外商投資企業獲得更加公平的競爭環境。特別重要的是，為適應加入世貿組織的新形勢，近兩年來我國全面充實、調整、完善了現行的外商投資法律、法規和規章，保持了外商投資政策法律的穩定性和連續性，黨的十六大報告中還強調：“改善投資環境，對外商投資實行國民待遇，提高法規和政策透明度。”這將為2003年我國擴大吸引外資產生長期良好的作用。

　　3.良好的宏觀環境有利于利用外資的增長。根據“十五計劃”和2010年遠景發展規劃，未來10年我國經濟仍將保持6％——7％左右的增長速度。經濟的快速增長，客觀上奠定了良好的宏觀政策面，同時表明國內市場不斷擴張，為外國投資者提供更多的投資機會和市場容量。在全球經濟不景氣的外部大環境下，我國持續增長的經濟對全球投資者具有很強的吸引力。

　　4.政策傾斜引導外資投向西部。隨著西部大開發戰略的穩步推進，西部地區的資源優勢和經濟優勢將得到充分發揮，也為外商投資西部帶來更多的投資機會。國家為鼓勵外商投資西部地區，進一步適當放寬中西部地區服務領域吸收外資的條件，放寬對西部地區外商投資項目的國內融資條件，加大對中西部地區產業政策傾斜力度。黨的十六大報告指出：“著力改善投資環境，引導外資和國內資本參與西部開發。”在此政策背景下，隨著西部地區市場經濟體制的逐步完善，2003年西部地區利用外資的質和量必將有所突破。

　　5.外商其他投資（間接投資）有更大的上升空間。從2002年11月7日經貿委等4部委聯合發布的《利用外資改組國有企業暫行規定》，與此前出臺的《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》和《關于向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關問題的通知》來看，這些法規一并構成中國利用外資改組國有企業的政策體系，將對調整和優化國有經濟布局產生重要影響，標志著中國國有企業改革和對外開放進入一個新的階段。政府鼓勵外商以多種形式參與國有企業的改組改造，為2003年外資以多種方式投向中國創造了良好的政策背景。在新的政策背景下，2003年并購方式、股權投資、證券投資等方式將會大有發展的空間。外商投資特別是跨國公司的戰略投資，也必然會把參與國有大企業的改組改造作為他們的重要選擇，包括用并購方式將我國企業納入其全球生產經營體系。同時，非國有、非公有企業為適應國際競爭的需要，也將積極尋求外資參與，特別是一些成長較快、規模較大的民營企業，將成為外商關注的投資對象。黨的十六大報告中提到：“通過多種方式利用中長期外資，把利用外資和國內經濟結構調整、國有企業改組改造結合起來，鼓勵跨國公司投資農業、制造業和高新技術產業。”可以預見，在2003年及以后的國際資本對于中國國民經濟的影響，不僅在總量上，更是在結構和布局上有所突破。

　　（四）對外直接投資將有新發展

　　黨的十六大報告指出，“實施‘走出去’戰略是對外開放新階段的重大舉措。鼓勵和支持有比較優勢的各種所有制企業對外投資，帶動商品和勞務出口，形成一批有實力的跨國企業和著名品牌。”以此為重要政策推動力，2003年我國的對外投資將出現下列變化：

　　1.投資主體日趨多元化。第一，從單一的國有企業向多種所有制經濟主體轉變。截至2001年底，中國最大的12家跨國公司，主要是國有企業，控制著超過300億美元的國外資產，擁有2萬名外國員工，國外銷售額達到300億美元，近年來，民營企業也逐漸成為對外投資的主體之一，如華為、萬向、正泰等公司均不同程度地走向國際市場。第二，從以外貿企業為主向以生產型企業為主轉變。近年來，國內工業巨頭加快了開拓國際市場的步伐，在境外生產性投資中發揮了主力作用，并取得了較好的成效。預計2003年將有更多的生產型企業加快對外直接投資的步伐。以海爾、康佳、中興通訊、格力、先科等高科技企業為龍頭，憑借其技術優勢、產品優勢和市場優勢，率先“走出去”，在亞非拉發展中國家投資辦廠，如海爾在東南亞、美國和歐洲的冰箱生產加工項目，康佳在印度、墨西哥、印尼的彩電加工裝配項目，金城摩托在哥倫比亞、阿根廷的摩托車生產項目，格力在巴西的電器項目，上廣電在南非的電視機生產加工項目等。

　　2.國際投資方式的多樣化。目前中國的海外投資企業絕大多數是采用傳統的新建獨資或合資企業的方式，而對于國際直接投資中廣泛采用的收購、兼并方式運用較少，只有少數大型企業有所嘗試，如中信的波特蘭鋁廠采用國際融資方式購買企業10％的所有權，中海油以5.85億美元收購西班牙石油公司的股份。在宏觀經濟穩步發展的同時，隨著中國企業海外投資經驗的增長，不僅是創設投資，其他的間接投資如：收購、兼并方式，股權投資，國際戰略聯盟等方式也將得到嘗試和發展。

　　（五）民間投資將得到實質性的啟動

　　黨的十六大報告談到非公有制經濟時強調“放寬國內民間資本的市場準入領域，在投融資、稅收、土地使用和對外貿易等方面采取措施，實現公平競爭。”由于民營企業的經營機制比較靈活，較少受到產權問題的困擾，在2002年各地政府陸續出臺促進民間投資的“突破性”政策的強力推動下，我國民間資本投資在新的一年必將迎來新中國歷史上最寬松的發展環境。

　　（六）投資發展仍存在若干不確定因素

　　盡管擁有上述諸多利好因素，但2003年的中國投資發展仍不可忽視下列制約因素。一是體制性因素對投資的制約仍然存在。政府主導投資的格局雖已有重大改變，然而企業自主投資的內生性增長機制尚未有效形成；二是國內企業的技術開發創新能力制約投資水平的擴張。企業整體技術水平不高競爭力較弱，投資缺乏新的熱點，相當一部分上市公司籌集的錢并沒有按照招股說明書去進行實業投資，而是用于購買國債甚至投入股市，這些都嚴重影響投資者的信心；三是依賴財政資金、國債拉動投資需求的政策正面臨許多新的問題。經過連續5年實施積極的財政政策后，有效的儲備項目減少、財政債務負擔加重、財政支付風險加大等一系列問題開始逐步顯現，繼續按照原來以直接投資為主的特別國債使用方式正面臨許多新的難度；四是部分行業國內投資將面臨外資的強勁競爭，投資風險可能加大。在繼續擴大對外開放的過程中，可能會有一些薄弱產業受到外資沖擊，使一些長期處于壟斷地位、缺乏競爭力的企業面臨強大的競爭；五是我國的投資環境優勢也將面臨嚴峻挑戰。全球范圍內的需求不足以及將由此引發經濟衰退的危險依然籠罩著包括我國在內的世界各國。東南亞國家和地區已在2000年初步完成產業結構的調整，經濟恢復穩定增長，這些國家相對低廉的勞動力價格和其他一些優勢，會在出口和爭取國際投資等方面成為我國有力的競爭對手。前蘇聯和東歐國家經過調整，大部分國家的經濟也已在這兩年走上穩步發展的軌道，這些國家較為豐富的物質資源和較高的人力資源素質，有助于使其成為對國際資本有吸引力的地區，特別是成為西歐國家投資的重點。歐洲、北美、東南亞等地區國家之間經濟一體化或聯合發展所顯示出的優越性和強大的競爭力，也對我國的投資環境構成挑戰。