[摘要]改革開放以來，我國外商直接投資增長迅速。外商直接投資可以拉動我國經濟增長；外商直接投資會使我國進出口量增加；外商直接投資會使我國通貨膨脹壓力加大；外商直接投資對就業具有促進作用。總之，外商直接投資對經濟既有正面影響，又有負面影響，因此，我們不能盲目引進外資，而要合理利用外資。

　　[關鍵詞]外商直接投資；經濟效應；資金

　　我國從1979年對外開放以來，改變了過去“一無內債、二無外債”的保守思想，開始利用外國資本來加速我國經濟的發展，并取得了明顯成效。改革開放初期，我國經濟從文革的廢墟中起步，百業待興，資金和技術成為制約經濟發展的瓶頸。當時吸引外商直接投資有效地彌補了我國改革開放初期的資金缺口，改善了我國外匯資金極為短缺的狀況，促進了國民經濟的高速增長。特別是1992年鄧小平南巡講話之后，外商直接投資迅速增加。這一時期引進外資以市場換技術為主要特征。到1995年隨著我國經濟的發展和積累，國內出現了大量閑置資金，外匯儲備也開始大幅度增長，這一時期的外商直接投資多為非儲蓄缺口和非外匯缺口性外資，引進外資的主要目的是促進產業重組、結構升級。

　　1983～2002年，我國外商直接投資累計額3964.31億美元。外商直接投資占我國國內生產總值GDP的比重也一直呈上升趨勢，由1985年的0.54%上升到1998年4.7%.由此可見，外商直接投資在我國經濟中起著越來越重要的作用。但同時，我們還應注意到它給我國經濟運行帶來了諸多不利影響。例如，1992年后提出以市場換技術戰略，期待以市場換來技術，但效果并不理想，許多行業市場份額的出讓并未帶來國內急缺的技術，反而擠垮了國有名牌。如洗滌用品行業出現了美國寶潔、英國聯合利華、德國漢高三足鼎立的局面，碳酸類飲料市場上，可口可樂占76%；在我國金融機構出現存差的情況下，大量外資引入造成國內資金閑置，沖擊國內貨幣市場，造成通貨膨脹壓力；由于我國目前產權交易不規范，外商對國有企業的大量購并異致國有資產流失嚴重；外商大量購并國有企業，外資過分滲透，不利于我國產業結構合理化等一系列問題。因此，我們有必要研究我國引入外資的實際效果究竟如何。下面筆者以時間序列數據和截面數據為實際背景，運用經濟計量模型，對我國利用外資情況進行實證分析，時間序列數據的樣本區間為1985～2002年。

　　外商直接投資：拉動GDP增長

　　我國自1983年開始大規模引進外資以來，外商直接投資以平均每年46%的增長率高速增長，到2002年上半年，我國已成為世界第一大外資輸入國。外資企業具有內資企業所缺乏的品牌優勢、信息優勢、融資優勢、技術優勢和管理優勢，其中的技術和管理優勢更遠勝于內資企業。它直接帶來了社會需求創新效應、人力資源創新效應、產業創新效應和技術創新效應，并通過對國內企業的示范作用，間接地促進了我國經濟結構的改善，勞動生產率的提高，最終帶動整個經濟水平的實質性提高和經濟社會的進步，即經濟學理論上的正的外溢效應。考慮這些因素，筆者認為在考察經濟增長時，應把外資作為一個單獨因素考慮。下面我們以FDI代表外商直接投資實際額，GT代表固定資產投資額，L代表社會勞動者總數，則總產出函數為：Y=f（FDI，GT，L）。在實際計量分析中，筆者發現CD（柯布-道格拉斯）函數的回歸效果最好，結果如下：

　　（1）lnGDP=0.39lnGDP（-1）+0.23lnGT+0.14lnFDI+0.25lnL+1.08MA（1）

　　（5.6）（2.0）（3.6）（7.9）（15.8）

　　R2=0.998　　DW=1.8　　F=1365.7

　　各項指標顯示檢驗基本合格，DW值稍小的原因可以這樣理解，引用外資的同時促進了固定投資的增長，并拉動就業量的增長，因此三者之間存在多重共線性。模型顯示FDI系數0.14，它代表GDP對FDI的彈性。說明外商直接投資增加一倍，可以拉動GDP增長14%，這對經濟增長的作用是明顯的。當然這里考慮的是總量影響，并沒有說明這種增長是單純外商直接投資企業對GDP的貢獻還是通過正的外溢的效應影響其他非外資企業綜合作用GDP的結果及其作用的比例是多少。

　　外商直接投資：帶動進出口增加

　　目前我國對外貿易已達相當規模，2002年我國出口產品總額3255億美元，比上年同期增長22.3%.大規模的外資引入推動了我國對外貿易的發展。我國外商投資企業從珠江三角洲地區發展到沿海地區，再發展到全國，從外商小規模試探投資到國際著名跨國公司大項目投資。以市場為導向的外商投資帶來其熟悉的采購和銷售渠道，進而影響到我國經常項目下的進出口貿易額。

　　從出口方面看，近年來中國出口發展迅速，外資企業是一支重要力量。我們以Ex代表出口，FDI代表外商直接投資，RE代表匯率，其關系如下：

　　（2）Ex=0.8Ex（-1）+0.63FDI+0.37RE-0.85AR（1）

　　（11.3）（2.6）（5.2）（-3.4）

　　R2=0.99　　DW=2.5　　F=334.7

　　方程顯示外商直接投資對出口有很強的促進作用，這與我國對外企的出口導向型政策有關。2002年外商投資企業出口1699.37億美元，占出口總額52.20%，同比增長27.55%，高于平均增長率5.1個百分點。以我國第一大出口支柱行業機電行業為例，出口創匯超過l億美元的生產企業外企占80%以上，對我國的出口貢獻率超過了國內企業。與此同時外商直接投資企業通過技術外溢、管理示范以及增強本地配套率等效應，促進本地企業發展，形成產業集群，帶動整個地區技術創新、出口增長。

　　進口方面，引進外資直接伴隨著大量的進口，大量對華出口信貸都是用于向中國提供亟需的電站、化工、電信、航空等基礎設施方面的設備。外國直接投資和對外借款很多是以進口商品的形式使用。而且由于外商投資企業從事加工貿易的比重偏高，一直是進口額大于出口額，其進口額占全國進口額的比重逐年上升，另外一些跨國公司通過從國外母公司高價進口原材料、零配件實現利潤轉移，達到避稅的目的，對我國國際收支的經常項目有負面影響。實證分析如下：

　　（3）IM=436.8+1.6FDI+0.004GDP+0.82MA（1）

　　（14.1）（4.7）（1.5）（3.44）

　　R2=0.99　　DW=1.72　　F=288.8

　　方程回歸效果較好，FDI系數1.6，大于出口系數0.63，剔除誤差因素，也說明外商直接投資在很大程度上導致了我國進口量的增加，外商直接投資對進口量的影響程度大于對出口量的促進程度。近十年來外資企業進口額占全國進口額的比重一直明顯高于其出口額占全國出口額的比重，1996年竟高出近14個百分點，達到54.5%.

　　外商直接投資：加大通貨膨脹壓力

　　1990年以來，外資流入的大部分被用于彌補貿易逆差。1995年以來，經常項目逆差狀況得到扭轉，外資流入直接導致國外凈資產和外匯占款的高幅上升，從而對貨幣供應量產生很大影響。匯率變化通過對進出口的影響而直接影響國外凈資產，而匯率變化對貨幣供應量的影響則是通過國外凈資產和人民幣外匯占款對貨幣供應量產生連鎖效應的。使用1985～2000年數據發現貨幣供應量M2與匯率RE、外資流入CF有如下關系：

　　（4）LnM2=0.44LnRE+1.07LnCF+0.97MA（1）

　　（3.52）（9.34）（14.13）

　　R2=0.99　　DW=3.1　　F=403.7

　　上式表明外資流入與貨幣供應量之間有密切關系和較好擬合度。方程顯示，外資增加1%就會引起貨幣供給量增加1.07%.

　　外資流入對通貨膨脹的壓力主要體現在以下兩個方面：（1）外資流入增加使央行外匯儲備增加，引起央行以人民幣外匯占款形式投放的基礎貨幣增加，導致國內貨幣供給總量增加，國內總需求膨脹，通貨膨脹壓力加大。（2）對以機器設備形式投入的外資，無論是直接以實物形式注入，還是以資金形式注入再進口，國內都需要有相應的人民幣配套資金，這也勢必加大國內貨幣供給的壓力。從近年來世界銀行在我國的投資項目的內外資配套的比例看，外資占30%，人民幣配套資金占70%.

　　隨著外匯占款在央行資產的比重進一步上升，再貸款比重進一步下降，央行實行對沖調整的余地就越來越小。這也是自1997年以來央行不希望外匯儲備增加太快的原因之一。

　　外商直接投資：增加就業量

　　外商直接投資在我國從事生產活動，不可避免地會對就業產生影響。在我國，外商投資企業的從業人員以廣東、福建兩省為最。這些區域的外商投資企業主要是傳統的勞動密集型制造業部門，如紡織、服裝等。

　　外商直接投資還會通過原材料和零部件的供給來創造后方關聯的間接雇傭效果，其數量并不亞于直接就業人數。下面我們對1985～2002年的從業人員總數、外商直接投資額等統計數值進行回歸，結果如下：

　　（5）lnTL=0.071nFDI-1.10lnLR+0.61lnGDP+0.31lnGDP（-1）+0.97MA（1）

　　（3.5）（-33.9）（5.2）（3.2）（16.9）

　　R2=0.99　　DW=2.5　　F=240.1

　　其中TL代表總就業人數，FDI代表外商直接投資，LR代表勞動生產率，GDP代表國內生產總值。上式顯示，就業人數對外商直接投資實際額FDI的彈性為0.07.雖然數值偏小，但我國就業人數基數大，外商投資每增加l億元，會相應增加約10.8萬人就業，可見外商直接投資對就業還是有很大促進作用的。但同時我們還應看到：我國目前部分外企到華投資是為了雇傭低廉勞動力，他們要求勞工從事簡單繁重的體力或手工勞動。雖然擴大了就業量，但對我國勞動技術進步的影響是不利的。

　　外商直接投資：一把雙刃劍

　　綜上所述，巨額外資的流入確實對我國經濟的各個方面都產生了深遠的影響。首先我們應該肯定，大量流入的外資，對我國經濟的快速發展作出了重要貢獻，它是我國現代化“起飛”階段的刺激因素，彌補了我國現代化建設中的資金缺口，帶動了出口和就業量的增長，并為我國帶來了急需的先進技術、管理經驗和市場競爭機制。但同時我們還應該看到，利用外資是一把雙刃劍，它同時也對國民經濟的發展帶來了強烈的負效應，例如加大地區發展不平衡、導致國際收支不平衡、加大通貨膨脹壓力等。因此，我們在引進外資過程中不能盲目，要講求經濟效益，給外資企業提供的各種優惠政策措施要有理有據，無論怎樣，我們引進外資的最終目的都是要實現自身能力的增強。

　　[參考文獻]

　　[1]盧荻。外商投資與中國經濟發展[J].經濟研究，2003，（9）：40-47

　　[2]黃毅。外商對華直接投資的影響及對策[J].國際貿易問題，2003，（7）：47-50

　　[3]王志鵬。外資對中國工業企業生產效率的影響研究[J].管理世界，2003，（4）：17-25