經理層股票期權制及其設計之三：

　　一、經理股票期權設計的首要原則是必須把經理層的股票期權所得與他們的工作業績緊密掛鉤。

　　首先，整個經理層的股票期權要與他們整體的工作業績掛鉤。實行經理層股票期權制度的最終目的是為了激勵經理們盡心盡力地為企業價值增長最大化服務。經理層整體的工作業績好，企業的價值就高，公司所有人的利益就大。把股票期權的獎勵與經理層整體的工作業績直接掛鉤，也就是把他們的利益與公司所有人即股東的利益聯系在一起。這樣，經理層就會為了自身的利益而努力工作，從而為公司股東創造價值。

　　相反，如果經理層股票期權與其經營業績聯系不緊，股票期權就會變為向經理們送禮。不但達不到激勵他們為股東創造價值的目的，相反會損害其他員工的工作積極性。

　　其次，每個經理人員的股票期權要與他本人的工作業績掛鉤。這樣就能夠在經理人員中間起到獎勵優秀的作用。那些工作出色、對公司貢獻大的經理人員就會得到較大的獎勵。而那些工作平平的人則不可能通過吃“大鍋飯”的途徑不勞而獲。

　　為了實現這個原則，在實踐中經理層的期權方案通常包括互相聯系的兩個層次：一是規定在公司價值的增長達到一定標準時，經理層整體可以得到多少股票期權的授予；二是在各個參與的經理人員中間如何依據個人工作表現分配這一獎勵總數。

　　二、對最高層經理人員的股票期權應與公司的長期贏利能力掛鉤，而不是與短期業務指標掛鉤。

　　公司的所有人即股東的利益是與公司的投資價值聯系在一起的。而后者則是由公司長期的贏利能力決定的。只有公司長期贏利能力提高，股東才會真正獲得高的投資回報。因此，經理層尤其是最高層經理人員（他們的工作直接影響公司的長期贏利能力）的股票期權必須與公司的長期贏利能力掛鉤。

　　這一點是非常重要的。由于經理層的任期有限，他們自然而然有一種追求短期利益的傾向。如果期權不是與公司的長期贏利能力掛鉤，經理們就會只關心任期內甚至是今年內的經營業績，如年利潤率。因此他們可能在工作中追求眼前利益而忽視長遠利益。例如，他們可能會采取“竭澤而魚”的經營方針，只顧利用現有資產賺錢，而不會進行為未來培養贏利能力的投資，如科研和產品開發能力的形成，新產品開發和固定資產投資等等。越是在接近他們的任期期滿時，他們就越有可能只顧眼前利益。

　　在我國目前的情況下，國有和國有控股企業的高層管理人員任期通常不是很長，而且其任期還可能受其他非正常因素如行政干預的影響而被縮短。因此短期行為本來就比較普遍。所以在設計股票期權時更應注意把它與公司的長期贏利能力緊密掛鉤。

　　三、經理層股票期權的設計要考慮到留住優秀經理人才的要求。

　　在企業管理中，優秀的經理人才往往是企業成功的關鍵。社會對他們的需求是很大的，對這些人才的競爭也是十分激烈的。在我國現階段尤其是這樣。許多公司在招聘高級經理人才時常常感到“千軍易得，一將難求”。因此，在設計經理層股票期權時，要考慮到留住優秀經理人才的需要。要使股票期權的利益達到一定的程度，以提高優秀經理人員離職的機會成本，使之成為優秀經理人員考慮“跳槽”時的一道障礙。也就是說，設計經理層股票期權時要考慮到他們的經營能力的“市場價格”，以防止有價值的經理人才從本公司流失。