一、傳統財務戰略理論對管理對象的界定及其存在的缺陷

　　財務戰略的管理對象是財務戰略工作的直接作用對象，它的界定恰當與否直接影響到財務戰略工作的效率與效果，進而影響到整個企業管理績效的優劣。傳統的財務戰略理論對管理對象的界定是以資本以及圍繞資本產生的財務活動與財務關系為核心的。這種界定方式突出地反映了經濟活動中的一個重要特征——分工，強調了財務戰略工作的相對獨立性，因此有利于提高財務戰略工作的整體效率。但是，隨著財務環境的變遷，傳統財務戰略理論對其管理對象的界定逐漸暴露出與實踐之間的差距與矛盾，存在著以下一些缺陷。

　　1.以資本、財務活動及其財務關系為中心的管理活動是一種被動的機械式的管理活動。在整個管理活動中，財務管理人員這樣一種重要的人力資本基本上處于一種從屬的地位，不利于充分發揮財務管理人員的能動性與創造性。

　　2.傳統財務戰略理論對管理對象的界定是建立在分工觀念的基礎上，過分強調了財務戰略的相對獨立性，這一特點容易導致財務工作與企業其他管理工作之間產生權利、利益等方面的沖突，從而引起內部交易費用上升與企業整體績效下降。

　　3.從理論的角度看，對財務戰略的管理對象這樣的界定與一般意義上的財務管理對象有較大程度的重疊，造成這種現象的原因在于一般財務理論與財務戰略理論還未形成充分的融合狀態，從而導致形成的理論帶有濃厚的基礎理論特色。現代戰略理論是以企業的資源與能力為管理對象，資源與資本等簡單的生產要素之間存在著明顯的差別，能力則是專業性、獨特性更強的管理對象。培育企業獨特的資源與能力已經成為企業管理工作的核心，對簡單的生產要素的管理則是企業基礎性的工作。如果財務戰略沒有自己獨特的管理對象，一方面容易造成工作的重復，另一方面則容易使管理人員對財務戰略的價值產生懷疑，因此不利于財務戰略理論的發展。

　　總之，傳統財務戰略理論對管理對象的界定容易導致企業財務戰略工作停留在基礎性層面上，同時也導致了財務戰略理論研究的滯后。

　　二、新時期對財務戰略工作的要求

　　1.人們對企業的認識正在從職能觀向資源觀與能力觀方面轉化，企業必須對它所能支配的一切資源及其各項職能進行有效的整合，提高資源的專用性以及各職能之間的協調性，以促進核心能力和競爭優勢的形成。財務雖然不能直接形成企業的核心能力，但它對核心能力的培植、形成、維持及發展均有直接的影響，而且財務也可以培育自己的職能性能力，發揮自身的優勢。

　　2.企業內部治理問題成為決定企業經營效率和長遠發展的一個重要的制度因素，企業必須處理好各相關利益主體之間的權責、利益安排，形成合理的制度，確保企業理財活動以及其他各項管理活動的制度效率。由于資本代表著一定的控制權，因此財務管理從這一角度看也是研究控制權合理配置的一門學科。隨著資本內涵的擴大，人力資本也成為財務管理研究的對象，所以財務管理必須處理好實物資本所有者之間以及實物資本所有者與人力資本所有者之間權利的安排。

　　3.經濟全球化與互聯網的快速發展加劇了企業理財環境的復雜性與不確定性，企業必須具有高效應對理財環境變化的能力。環境變化既可以給企業帶來機遇，也可以帶來危機。企業能否把握機遇和處理危機，取決于其是否具有相應的能力。能力越強，企業在變化多端的環境中生存的可能性就越大，因為具備了相應的能力，企業對環境變化的原因與趨勢的認識會更加透徹，管理人員可以主動地采取策略有效地適應環境，甚至在一定程度上引導環境的變

　　三、財務戰略的管理對象——財務資源與財務能力

　　1.財務資源的概念與內容。

　　財務資源是指企業所擁有的資本以及企業在籌集和使用資本的過程中所形成的獨有的不易被模仿的財務專用性資產，包括企業獨特的財務管理體制、財務分析與決策工具、健全的財務關系網絡以及擁有企業獨特財務技能的財務人員等等。財務資源與資本之間存在著密切的聯系，但又不完全等同于資本。財務資源比資本具有更豐富的內涵。

　　首先，財務資源包含資本，資本是財務資源中最原始、最基本的一種形態，其他財務資源的形成均是建立在資本的基礎之上。但是由于資本具有最強的同質性，因此，在獨特的核心能力的形成過程中，資本的作用只是基礎性的與支持性的，而不是決定性的。

　　其次，企業與各相關利益主體之間建立的財務關系也是財務資源的重要組成部分。與資本相比，財務關系的差異性與專用性有所提高，不同企業擁有不同特點的財務關系網絡，對企業財務工作的影響也具有不同特點。

　　第三，企業獨特的財務機制與具有優秀的特殊素質的財務人員（嚴格地說是財務人員所擁有的人力資本）是企業財務資源的高級形式。由于企業的財務機制與財務人員的發展要受到企業的組織形式、企業文化、領導風格等多種因素長期的影響，因此其差異性與專用性在所有的財務資源中是最強的，對企業獨特的核心能力與相應的財務能力的形成也具有最強的影響力。

　　從財務資源的種類及其特點中可以看出，資源的同質性越強，越便于流動，但其專用性則越低，對企業核心能力的形成與發展的作用也越低；反之，資源的專用性越高，其流動性越低，但對核心能力的形成卻具有更強的作用。在企業不同的發展階段，對財務資源的專用性具有不同的要求。在企業的初創期，生存的風險很高，因此必須確保財務資源具有較高的流動性，而不能過分強調其專用性；在企業的成長期與成熟期，一方面由于企業已經擁有了比較充足的資本，另一方面，競爭的日趨激烈促使企業采取差異化的發展戰略，因此企業必須注意逐漸提高財務資源的專用性，以確保形成自身獨有的財務能力。

　　2.財務能力的概念與內容。

　　財務資源只是企業發展的必需之物，擁有了一定的財務資源并不能完全保證企業核心能力與競爭優勢的形成以及總體目標的實現，企業必須具備較高的支配、駕馭這些資源的能力，不斷提高財務資源的使用效率與效果，最終實現企業的目標，這種能力就是財務能力。從狹義的角度看，財務能力是指與競爭對手相比，企業在財務資源的獲取與使用、財務關系的協調、財務危機處理等管理活動中的若干過人之處。從廣義的角度看，財務能力不僅包括上述所講的狹義的財務能力，而且還是企業在研發、生產銷售、服務等方面的能力的價值體現，其價值體現要比競爭對手具有更高的市場吸引力，可以為企業帶來超額收益。

　　企業生命周期的不同階段對財務能力的要求是不同的，因此會形成不同特點的財務能力。從大體上看，企業的財務能力主要包括以下四種：

　　（1）財務創建能力：該能力在企業的初創期最為重要，因為它決定了企業能否成功進入自己的目標市場，在財務創建能力中又以投資機會的識別能力與資金的供應能力最為重要。

　　（2）財務維持能力：當企業進人成長期后，對能力的要求主要體現在對各項資產、成本的管理、企業規模的有效控制等等，使企業保持良好的財務狀況與發展前景。

　　（3）財務創新與發展能力：在成熟期，由于企業內部各項事物都處于一種僵化的狀態，危機已經開始生成并潛伏，所以企業此時必須在內部采取創新，同時尋找新的發展機遇。在該階段企業應具備相應的財務制度創新能力、業務評估能力、資本運營能力等。

　　（4）財務危機識別與處理能力：由于在從企業初創期到衰退期的各個階段都存在著大大小小的危機，在條件成熟的時候危機便會爆發，從而對企業的生存產生威脅，所以企業必須具備識別與處理財務危機的能力。

　　從能力理論的角度看，企業的本質是一個包含多種類型能力的綜合性體系，財務能力是其中的一種。財務能力與研發能力、生產能力。營銷能力等其他能力相比具有一定的特殊性，具體表現在其基礎性和支持性上。財務能力的強弱很大程度上決定了企業競爭優勢的持久性、企業的規模和邊界以及企業多角化戰略和跨國經營戰略的廣度與深度。企業擁有了強大的財務能力，有助于在較長時期內維持企業當前的競爭優勢，促進企業擴大規模，保證企業多角化經營戰略的成功實施。財務能力的這些重要性從國內外著名的跨國企業的發展史上均可發現。總而言之，能否建立起較高水平的財務能力并將其不斷鞏固與發展是戰略財務管理水平高低的最終表現。

　　與財務資源相比，財務能力不僅僅是財務資源的集合，它更是財務人員之間、財務人員與財務資源之間相互作用與相互協調的互動關系，它是企業擁有的關鍵的財務技能和隱性的財務知識，具有更高的不可模仿性。但是財務資源與財務能力之間存在著不可割裂的緊密聯系，一方面，有效的財務能力的應用依賴于企業內部財務資源的長期儲備；另一方面，財務資源的取得依賴于企業固有的財務能力。因此對財務資源與財務能力的管理是財務戰略的核心內容。