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凈利潤與現金流量差異原因分析
凈利潤與現金流量是投資者分析上市公司盈利狀況的主要財務指標。由于計算兩個指標所依據的理論基礎不同，凈利潤與現金流量很難保持“同步性”。當凈利潤沒有足夠的現金流量支撐時，上市公司的巨額凈利潤就成了一種煞有介事的“紙上富貴”。
在現金流量表上，整個公司的業務被劃分為“經營活動”、“投資活動”和“籌資活動”。每類業務活動發展的不均衡，均可能導致“凈利潤高”而“現金流量低”的“背離”現象出現。下面結合案例分析凈利潤與現金流量出現“背離”的原因——
收入以應收而未收多
根據《企業會計準則———收入》規定，上市公司按照以下原則確認收入：（1）商品所有權上的主要風險和報酬轉移給購貨方；（2）公司既沒有保留通常與所有權相聯系的繼續管理權，也沒有對已售出的商品實施控制；（3）與交易相關的經濟利益能夠流入公司；（4）相關的收入和成本能夠可靠地計量。只要符合上述標準，上市公司就可以確認收入及成本，進而“核算”出自己的“凈利潤”。
然而，事實上滿足上述條件的業務經常是以“應收帳款”或“應收票據”的形式掛帳，并未給公司帶來相應的現金流入。例如：中興通訊1999年每股收益0．61元，而經營活動產生的每股現金凈流量則為－1．52元。究其原因就在于，銷售收入主要是以應收帳款的形式出現的，由于銷售規模擴大，公司1999年應收帳款余額同比增長2．9倍。
成本以現金流出多
即使是銷售收入能夠以現金的形式收回，但如果公司銷售成本、稅金也以現金的形式流出，最后相抵的結果也可能導致“每股現金流量”低于“每股收益”。例如：科龍電器1999年銷售收入為33．29億元，而公司銷售商品、提供勞務引起的現金流入達到40．5億元。與此同時，該公司由于購買商品和勞務引起的現金流出也達到了48億元，最終導致公司經營活動產生的每股現金凈流量為－0．66元，而公司每股收益為0．65元。同樣的例子還有中遠發展。該公司銷售商品、提供勞務引起的現金流入有4．42億元，而購買商品和勞務引起的現金流出達到8．69億元，最終使得公司經營活動產生的現金凈流量為負值。
權益性投資收益多
任何一個公司想要發展，都要不斷地進行投資，以維持擴大再生產。因此，一般情況下，上市公司現金流量表中的投資活動引起的現金凈流量與凈利潤產生“背離”。如果一家上市公司以“權益法”核算的對外股權投資多，而被投資公司又有一定的經營利潤時，上市公司就可以按照投資比例確認投資收益，而不論這部分收益是否已經以現金及其等價物的形式收回。在確認這種“投資收益”的情況下，上市公司的“凈利潤”會增加，但“現金流量”卻并不“同步”增長。
例如，深圳機場1999年分配股利或紅利收到的現金流入為“0”，而公司按“權益法”確認的投資收益為7664萬元。象深圳機場這樣的公司為數不少，筆者按照投資收益在3000萬元、而分配股利或紅利收到的現金流量為“0”條件進行篩選，結果如附表所示。
籌資少還本付息多
籌資活動對于凈利潤與現金流量“背離”的影響，不象經營活動、投資活動那么顯著。因為無論是吸收權益資本還是借款及發行債券，都會很快有現金流入上市公司，此間的時間間隔不會很長。而償還利息及本金，基本上也能夠做到費用的確認與現金的流出同步。
籌資活動下現金流量的不均衡，更多地表現為當期籌資活動流入過多而償還本金及利息支付現金較少，這樣使得上市公司的“現金凈流入”增加。
而只有當籌資少還本付息多時，才會使得上市公司的現金凈流入減少。即：上市公司當年未進行新的融資，而又償還了大量的本息，就形成了大量的“現金凈流出”。
在現金流量表上，整個公司的業務被劃分為“經營活動”、“投資活動”和“籌資活動”。每類業務活動發展的不均衡，均可能導致“凈利潤高”而“現金流量低”的“背離”現象出現。下面結合案例分析凈利潤與現金流量出現“背離”的原因——
收入以應收而未收多
根據《企業會計準則———收入》規定，上市公司按照以下原則確認收入：（1）商品所有權上的主要風險和報酬轉移給購貨方；（2）公司既沒有保留通常與所有權相聯系的繼續管理權，也沒有對已售出的商品實施控制；（3）與交易相關的經濟利益能夠流入公司；（4）相關的收入和成本能夠可靠地計量。只要符合上述標準，上市公司就可以確認收入及成本，進而“核算”出自己的“凈利潤”。
然而，事實上滿足上述條件的業務經常是以“應收帳款”或“應收票據”的形式掛帳，并未給公司帶來相應的現金流入。例如：中興通訊1999年每股收益0．61元，而經營活動產生的每股現金凈流量則為－1．52元。究其原因就在于，銷售收入主要是以應收帳款的形式出現的，由于銷售規模擴大，公司1999年應收帳款余額同比增長2．9倍。
成本以現金流出多
即使是銷售收入能夠以現金的形式收回，但如果公司銷售成本、稅金也以現金的形式流出，最后相抵的結果也可能導致“每股現金流量”低于“每股收益”。例如：科龍電器1999年銷售收入為33．29億元，而公司銷售商品、提供勞務引起的現金流入達到40．5億元。與此同時，該公司由于購買商品和勞務引起的現金流出也達到了48億元，最終導致公司經營活動產生的每股現金凈流量為－0．66元，而公司每股收益為0．65元。同樣的例子還有中遠發展。該公司銷售商品、提供勞務引起的現金流入有4．42億元，而購買商品和勞務引起的現金流出達到8．69億元，最終使得公司經營活動產生的現金凈流量為負值。
權益性投資收益多
任何一個公司想要發展，都要不斷地進行投資，以維持擴大再生產。因此，一般情況下，上市公司現金流量表中的投資活動引起的現金凈流量與凈利潤產生“背離”。如果一家上市公司以“權益法”核算的對外股權投資多，而被投資公司又有一定的經營利潤時，上市公司就可以按照投資比例確認投資收益，而不論這部分收益是否已經以現金及其等價物的形式收回。在確認這種“投資收益”的情況下，上市公司的“凈利潤”會增加，但“現金流量”卻并不“同步”增長。
例如，深圳機場1999年分配股利或紅利收到的現金流入為“0”，而公司按“權益法”確認的投資收益為7664萬元。象深圳機場這樣的公司為數不少，筆者按照投資收益在3000萬元、而分配股利或紅利收到的現金流量為“0”條件進行篩選，結果如附表所示。
籌資少還本付息多
籌資活動對于凈利潤與現金流量“背離”的影響，不象經營活動、投資活動那么顯著。因為無論是吸收權益資本還是借款及發行債券，都會很快有現金流入上市公司，此間的時間間隔不會很長。而償還利息及本金，基本上也能夠做到費用的確認與現金的流出同步。
籌資活動下現金流量的不均衡，更多地表現為當期籌資活動流入過多而償還本金及利息支付現金較少，這樣使得上市公司的“現金凈流入”增加。
而只有當籌資少還本付息多時，才會使得上市公司的現金凈流入減少。即：上市公司當年未進行新的融資，而又償還了大量的本息，就形成了大量的“現金凈流出”。
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