與西方發達國家相比，中國可轉換債券市場尚處于起步階段，而且，中國的資本市場一直存在著股權融資比例過高、投資品種匱乏、金融創新困難等問題，需要盡快地推出債券類和權證類的金融產品并完善相關交易市場�？赊D換債券作為一種中間性的投、融資工具，其市場體系的繁榮和發展將十分有利于中國資本市場的成熟和金融風險的化解。隨著中國正式加入WTO和中國資本市場的進一步開放，如何借鑒海外可轉換債券市場的發展經驗來構建中國自己的可轉換債券市場體系，已經成為一個亟待研究和應對的課題。

　　1.中國可轉換債券市場發展回顧

　　中國可轉換債券市場的發展起步于20世紀90年代初期。當時，國內還沒有正式的有關可轉換債券融資的相關文件。一些企業、包括部分上市公司，出于融資的需要，就已經開始嘗試可轉換債券的發行，并且到國際資本市場上籌集了一部分資金。可以說，中國的可轉換債券市場最初的發展與股票市場基本上是同步的。之后，由于深寶安可轉換債券轉股的失敗，中國可轉換債券市場的發展基本處于停滯狀態，而同期，中國的股票市場呈現幾何級數增長。直到1997年3月，《可轉換公司債券管理暫行辦法》出臺，三家非上市公司（南寧化工、吳江絲綢和茂名石化）先后發行可轉換債券，中國的可轉換債券市場才重現生機。2000年，虹橋機場和鞍鋼新軋可轉換債券發行，這是繼深寶安以后上市公司第一次被允許發行可轉換債券。此時，在深、滬兩地交易所掛牌交易的可轉換債券品種增加到了5只。加上在海外發行的可轉換債券，中國企業可轉換債券融資總額接近100億元人民幣。