“1997年過去了，我很想念它”，《甲方乙方》中的一句臺詞這樣說。但2005年上半年過去了，經歷了20％指數下跌，經歷了近4年下跌速度最快的半年，還在忍受著全流通煎熬的投資者，卻很難想念這剛剛過去的上半年。

    春季攻勢夭折

    基于對2002年至2004年3年的春季都有一波漲幅均在20％以上反彈行情的預期，尤其在2005年的第一周，上證綜指已經連續7周收陰，因此，當上證綜指在2月2日拉出漲幅5.35％的長陽時，市場人士驚呼2005年的春季攻勢已經來臨。但2月25日，上證綜指在上漲10％、最高觸及 1328.53點后，開始構筑雙頭。回過頭看，這波短命的春季攻勢僅僅持續了12天。自4月15日開始，上證綜指又再度走出7周連續陰線的走勢。從年初至 7月7日，上證綜指下跌17.99％，深綜指下跌21.41％，上證50下跌12.72％，深證100下跌17.29％，年初推出、曾被寄予厚望的紅利指數也下跌了15.74％，《紅周刊》中小企業板指數則下跌了8％。B股市場的定位一直很尷尬，滬市B股指數7月6日創下62.09點的新低，半年下跌 17.11%，比2001年6月1日的最高點241.61點狂跌了74％。眾指數中，惟一飄紅的是債市，企業債、國債指數半年來均有15％的漲幅，能夠幸運地轉戰至債市的投資者今年算是有福了。

    創出8年來新低

    2005年年初，市場中雖有上證指數將跌至1000點的聲音，但大多數人都認為這屬于極度看空者的擔憂。6月6日，上證指數終于最低探至998.23 點，深綜指246.56點，指數創出8年來的新低時，卻并非是噩夢的終結。自6月8日長陽之后，上證綜指在1000點~1150點之間游移，深綜指則在7 月4日又創下245.29點的低位，宣告“6.8”長陽行情創下的上漲全部完結，新一輪的探底再度開始。如今市場上彌漫著跌破800點政府是否會出來托市的猜測，而1000點是否會被再度跌穿已經少人注意了。

    市值損失2216億元

    在2004年最后一個交易日，滬深兩市流通市值1.17萬億，總市值3.72萬億，到7月6日，兩市流通市值縮減至9469億元，總市值縮減至 3.03萬億。半年之中，1373家公司在2004年創造的凈利潤總和1747億元，遠遠不抵兩市流通股股東2216億元的市值蒸發。與此同時，大盤權重股難續2003年的風光，充當了打壓指數、市值蒸發的主力軍。滬深兩市流通市值損失最大的前20只股票的市值損失總計383億元，占市場整體的17％，寶鋼股份、中國聯通、南方航空3只股票位列市值損失前3名。此外，S T太光、三木集團、錦州六陸等舊莊股也紛紛在上半年開始其跳水之旅。思達高科于6月9日開始跳水，卻以81.69％的跌幅位列半年內跌幅最大的股票，而在 10大跌幅榜中，幾乎全是跳水莊股。

    成交顯示資金凈流出

    雖然上市股票交易的數量逐年增多，開戶的投資者數量也早已突破7千萬，但兩市的交易量卻并非呈正比增長。地價對應著地量，持續走低的股指直接影響交易的活躍程度。今年1~6月，兩市共成交1.42萬億元，比2004年同期的2.6萬億元下降45％。從市值的減少，交易額的萎縮來看，可以看出當前證券市場的現金流呈現的是凈流出狀態。如無外力改變這種局面，則證券市場的前途堪憂。